下一战是“合规+智能”？企查查、天眼查竞逐下一个十年

在万物互联的信息时代，企业与个人对商业信息透明度的需求日益增强，推动商业查询行业快速发展。

据智研咨询数据，截至2024年，中国商业查询行业的市场规模达到605亿元，同比增长20.76%。其中，通用商业大数据服务约占29%，专用商业大数据服务约占71%。

作为行业领军企业，企查查迈出了登陆资本市场的关键一步。

10月10日，上交所官网显示，企查查科技股份有限公司正式递交招股说明书，拟登陆沪市主板，拟募资15亿元。募集资金投资项目围绕着公司的主营业务开展，增加设备、专业技术人才、云资源等投入。

企查查的快速崛起，得益于国家企业信用信息公示系统开放所带来的政策红利。然而，尽管其市场地位稳固，IPO进程仍面临监管审核、市场竞争等多重不确定性，能否顺利上市仍有待观察。

付费转化率下滑敲响警钟

自2014年成立以来，企查查凭借对政策红利的敏锐捕捉，迅速积累了可观的用户规模与高质量的数据资产。

据企查查招股书数据，2022年至2024年，营业收入分别为5.18亿元、6.18亿元和7.08亿元；2025年上半年已实现营收3.75亿元。更引人注目的是其盈利能力，主营业务毛利率从2022年的87.24%升至2025年上半年的90.74%，堪比茅台的盈利水平。

在用户规模方面，截至2025年6月，企查查累计注册用户数从8821.51万增长至1.51亿。各渠道平均月活跃用户数则从6467.64万增长至8011.25万，显示出强大的用户触达能力。

然而，用户规模的高速增长并未有效转化为商业价值。

2022年至2024年，企查查付费用户数仅从90.62万微增至104.80万，2024年同比增速仅为2.6%，远低于同期注册用户20.5%的增幅。更值得警惕的是，付费转化率从2022年的1.03%持续下滑至2024年的0.75%。

值得警惕的是，企查查过度依赖C端，B端尚未形成第二曲线，收入结构失衡。

据企查查招股书数据，2022—2024年，C端收入占比始终维持在70%以上，分别为4.12亿元、4.88亿元和5.44亿元。相比之下，尽管B端业务增速较快，收入从1.06亿元增至1.64亿元，但占比仅从20.49%提升至23.13%，尚未形成对C端的有效补充。

在当前监管趋严、数据合规要求提升的环境下，B端市场本应是更具潜力的增长引擎。银行、保险、互联网平台等机构对高质量企业征信数据的需求持续上升，但企查查在B端的产品深度、定制化能力及客户粘性方面，仍有提升空间。

总之，企查查凭借先发优势在早期竞争中脱颖而出，但当行业进入深水区，仅靠用户规模与高毛利已不足以支撑长期增长。如何突破结构性依赖、激活B端潜力、提升付费效率，将成为其能否成功登陆资本市场并实现可持续发展的关键考验。

双雄博弈进入“合规+智能”新阶段

曾几何时，商业查询行业是一片“跑马圈地”的热土。

企查查、天眼查等平台汲取市场红利，迅速积累起亿级用户，构建起看似稳固的护城河。然而，随着市场步入存量竞争阶段，行业红利逐渐消退，同质化严重、数据准确性不足、合规风险上升等问题集中显现。

一是，数据雷同，功能趋同，价值模糊。企查查、天眼查均依赖政府公开数据库获取数据，且提供企业基本信息查询、经营状况分析等基础功能，服务领域还都集中在金融、法律、制造等行业，覆盖行业高度重合。

二是，数据服务的核心价值在于准确与可靠，但企查查、天眼查数据准确性与及时性问题频发，严重侵蚀平台公信力。

例如：江苏某船务公司因企查查错误关联失信记录，导致融资受阻，最终法院判决平台公开致歉并赔偿；河南鹤壁的王先生则因天眼查展示其公司“历史风险”，痛失百万级合同，而平台仅以“大数据抓取”为由推诿责任。

在此背景下，“合规力”正成为头部平台构建新壁垒的关键。谁能在数据采集、处理、更新与修正全流程建立可审计、可追溯的合规体系，谁就更有可能在信任竞争中占据先机。

与此同时，面对同质化与合规双重压力，AI被视为破局重要路径。企查查与天眼查均积极投入大模型研发，试图通过智能化重塑产品价值。

企查查在IPO募投计划中，明确将约5亿元（占募资总额三分之一）投入AI研发。2023年推出自研商查大模型“知彼阿尔法”，2025年又在专业版上线“AI解读分析”功能，可自动生成包含风险预警、合作建议、行业对标等内容的结构化报告，显著提升决策效率。

天眼查的AI布局更为激进。2023年，其与华为云联合发布“天眼妹”，定位为可信商业助理，强调“可信数据+可信算法”双轮驱动，并获得北京市官方认证为“通用人工智能大模型行业应用典型场景案例”。这一背书不仅强化了其技术权威性，更在政企市场形成差异化优势。

需注意的是，AI并非万能解药。若底层数据存在偏差，再先进的模型也可能放大错误。因此，真正的“智能力”不仅体现为生成速度与交互体验，更应包含知识图谱构建、因果推理与人工校验机制，实现可解释、可干预、可修正的智能服务闭环。

在这场新赛跑中，企查查、天眼查各具优势，也各有短板，二者之间的竞争或将不再局限于规模之争，或将演变为多极竞合。

下一个十年关键词：准确、深耕、合规

早期，企查查、天眼查等平台通过整合官方公开信息，建立起庞大的企业数据库，解决了用户查询的基本需求。如今，“查得到”已成为行业标配，而真正的竞争已转向如何查得准、用得深、合得规，这将成为平台持续创造价值的关键。

首先，数据的准确性已成为商业查询平台的生命线。未来的竞争将围绕数据清洗、交叉验证和实时更新能力展开。企查查、天眼查需积极投入资源，构建数据质量监控体系，利用AI技术自动识别与修正异常数据，并通过多渠道验证机制，确保信息的真实性与时效性。

其次，商业查询的战场正从通用查询向垂直场景延伸。无论是金融风控、供应链管理，还是投资尽调、市场拓展，不同场景对数据的需求各不相同。这就要求平台能够提供深度定制化的解决方案，将查询功能融入企业实际工作流程，形成“数据查询-分析-决策-执行”的闭环。

最后，合规是建立信任、赢得市场的基石。面对日益严格的数据监管，平台需将合规压力转化为数据治理与信任建设的动力。

比如：建立严格的数据分级分类制度，确保敏感信息得到妥善保护；完善用户授权机制，确保数据使用的合法合规；建立透明的数据使用政策，让用户清楚知道自己的信息如何被处理和使用。

综上所述，商业查询行业正告别野蛮生长，步入以合规为基石、以智能为杠杆的高质量发展阶段。这场围绕数据真实、场景深耕与合规自律的“内力”修炼，速度依然重要，但方向与根基，决定谁能真正领跑下一个十年。