中国神华拟推A股最大收购案：约1336亿元整合集团资产

近日，中国资本市场迎来一桩规模空前的并购案。

中国神华（601088.SH、01088.HK）董事会通过公司重组报告书。公司计划以发行股份及支付现金的方式，从其控股股东国家能源集团及相关子公司手中，收购12家标的公司的相关股权，总交易对价高达1335.98亿元。

这一交易金额，超越了此前中国船舶（600150.SH）吸收合并中国重工、以及国泰君安（601211.SH）换股吸收合并海通证券等案例，成为A股市场历史上最大的收购案。

为完成收购，中国神华将采取"现金为主、股份为辅"的支付方式，其中现金支付比例高达70%。同时，为了缓解现金支付压力并优化资本结构，中国神华拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过200亿元。

注入核心资产，打造更完整的能源产业链

本次交易拟注入的资产阵容庞大，涵盖了煤炭开采、坑口煤电、煤化工、港口航运等能源产业链的核心环节。交易完成后，中国神华的资源版图将迎来重大重塑：

资源量跃升：煤炭保有资源量将逼近700亿吨大关；产能与储量双增：煤炭可采储量和年产量均将获得显著提升；一体化协同强化：进一步打通"煤-电-路-港-航"全产业链，强化内部协同，提升在煤炭贸易和物流运输环节的整体能力与效率。

市场分析认为，此次千亿级资产注入，不仅将大幅增厚公司的资源储备，更将巩固并强化其"一体化运营"的护城河，使其作为全球综合能源上市公司的龙头地位更加稳固。

解决同业竞争，明确高分红回报

中国神华亦表示，本次交易将从实质上解决与控股股东之间的同业竞争问题，是优化资源配置、提升核心竞争力的关键举措，对筑牢国家能源安全基石、增强国有资本功能、提振市场信心具有重要意义。

针对市场关注的股东回报，中国神华给出了明确承诺。根据其发布的2025至2027年度股东回报规划，未来三年每年现金分红比例将不低于归母净利润的65%，并将适时实施中期分红。上市以来，中国神华已累计向股东分红超过5000亿元，是A股市场知名的"现金奶牛"。随着产业链协同效应释放，盈利能力提升有望为投资者带来更稳健回报。

受此重大重组消息影响，12月22日，中国神华股价呈现高开走势，不过随后震荡回调，截至发稿，中国神华（601088.SH）跌0.64%，港股的中国神华（01088.HK）跌1.11%。

此次千亿级并购的落定，也标志着央企战略性重组与专业化整合进入加速阶段。交易不仅体现了资本市场服务实体经济的导向，也是央企深化改革、推动上市公司高质量发展的具体实践。在政策与市场双轮驱动下，后续并购重组市场活力有望持续迸发。

作者|飞鱼

编辑|Lily