壁仞科技获赴港上市备案，国产GPU迎来资本化关键节点

文｜不慌实验室

2025年12月15日，中国证监会国际合作司披露的境外上市备案通知书，成立仅6年的壁仞科技正式启动赴港上市进程，拟发行不超过3.72亿股普通股登陆香港联交所主板。

这一举措不仅标志着这家国产GPU领军企业将迈入资本化发展的新阶段，更意味着"港股GPU第一股"即将诞生，填补了香港资本市场在人工智能算力核心赛道的标的空白。

核心支点

从2019年成立之初的默默无闻到如今冲刺资本市场，壁仞科技作为一家通用智能计算解决方案提供商，以自主研发的壁砺™系列GPU产品为核心，为各行业提供强大、安全、高效的算力基础设施。

截至目前，壁仞科技产品已应用于AI数据中心、电信、AI解决方案、能源及公用事业、金融科技及互联网等关键行业，并已规模部署于全国多个智算集群，有效支撑大模型训练、推理服务和科研创新等核心应用场景的算力需求。

壁仞科技核心产品壁砺™系列GPU采用7nm制程工艺，结合首创的Chiplet（芯粒）技术，实现了算力密度的全球领先水平，单芯片算力可达每秒千万亿次浮点运算（PFLOPS），标志着中国企业在高性能计算芯片架构上已经实现从陪跑到并跑阶段。

在软件生态层面，壁仞科技构建了从底层驱动、编译器到上层应用框架的完整技术栈，自主开发的BIRENSUPA平台已完成对通义千问、DeepSeek等国产大模型的适配，大幅降低了开发者的迁移成本。

经过6年深耕，公司产品已成功渗透至AI数据中心、电信、金融科技、能源公用事业等关键行业，在中国移动、中国电信等头部企业实现千卡集群规模部署，支撑千亿参数模型训练时线性加速比超95%，连续运行30天无中断，充分验证了产品的商用成熟度。

资本层面，壁仞科技已累计融资超过50亿元，股东涵盖启明创投、IDG资本、高瓴创投等知名机构及多地政府背景基金，2025年融资前估值达140亿元。

此次赴港上市，募集资金将主要用于下一代芯片研发、生产规模扩大及全球市场拓展，为公司持续领跑国产GPU赛道注入资本动力。

壁仞科技冲刺上市的背后，是中国AI算力产业对自主可控的迫切需求与战略布局，其价值早已超越企业自身发展范畴，成为国产算力生态构建的核心支点。

在全球科技博弈加剧、高端芯片供应存在不确定性的背景下，GPU作为AI时代的"算力引擎"，其自主化程度直接关系到人工智能产业的发展根基与国家数字经济安全。

壁仞科技通过原创架构研发与Chiplet技术应用，不仅避免了核心知识产权受制于人，更为突破先进制程限制探索了可行路径。

壁仞科技还牵头推动了智算集群异构混训标准建设，联合中国移动发布"芯合"异构混合并行训练系统，参与智算开放互联OISA生态共建，其首创的HGCT方案实现了四种及以上不同厂商GPU混合训练同一大模型，成功破解了异构算力孤岛难题。

庞大赛道

这种生态构建能力不仅降低了国产芯片的使用门槛，更能拉动从设计工具、制造封装到系统软件、行业应用的全产业链发展，形成正向循环。

在资本市场层面，壁仞科技的上市将为香港市场注入稀缺的硬科技核心资产，完善AI产业链资本布局，为全球投资者分享中国AI产业发展红利提供直接通道。

同时，作为国产GPU行业资本化的标杆，其成功上市将鼓舞更多硬科技企业勇闯技术"无人区"，借助国际资本市场做大做强，提升整个板块的吸引力与估值逻辑。

壁仞科技选择此时上市，恰逢全球AI算力市场迎来需求爆发与技术变革的双重机遇，行业发展趋势与市场机会形成高度共振。

从全球趋势来看，大模型技术的持续演进与普及推动算力需求呈指数级增长，训练更大规模模型、应对海量推理请求需要更强大的算力基础设施，GPU作为核心硬件的市场天花板不断被抬高。

全球用于数据中心的AI加速芯片市场未来5年将以年均两位数复合增长率快速增长，形成千亿美元级别的庞大赛道。

更重要的是，算力需求正从互联网巨头向金融、制造、能源、医药等传统行业泛化，同时边缘计算、智能驾驶、科学计算等新兴领域的需求也在快速崛起，为GPU技术提供了多元化的应用场景。

技术演进方面，随着摩尔定律逼近物理极限，Chiplet异构集成、存算一体、领域专用架构（DSA）已成为提升芯片性能功耗比的主流方向，壁仞科技在Chiplet技术与异构协同领域的先发优势，使其精准契合行业发展潮流。

在国内市场，国产化替代的迫切需求构成了强劲的驱动力量，"东数西算"工程持续推进，国家集成电路产业投资基金三期重点支持GPU研发，关键基础设施领域国产GPU采购比例要求2025年不低于30%，政策红利持续释放。

壁仞科技凭借与三大运营商及头部互联网企业的深度合作，已在智算中心、信创市场等核心场景抢占先机，其技术储备与商业化布局有望充分享受行业增长红利。

仍处于亏损状态

尽管前景广阔，但壁仞科技的上市之路与未来发展仍面临多重严峻挑战，需要在复杂的市场环境中持续突围。

技术迭代与商业化压力首当其冲，GPU行业技术更新速度极快，英伟达等国际巨头保持着每年推出新架构的节奏，其CUDA生态构建的深厚护城河难以短期撼动。

壁仞科技需持续投入巨量研发资金追赶技术趋势，而从产品"可用"到"好用""爱用"，国产GPU在软件生态兼容性、工具链成熟度、实际应用性能优化等方面仍需漫长的打磨过程，商业化落地规模与速度存在不确定性。

目前壁仞科技仍处于亏损状态，2024年营收约4亿元，高研发投入对现金流构成持续考验，短期内扭亏为盈面临较大挑战。

市场竞争态势同样激烈，全球范围内需直面英伟达、AMD等巨头的全方位竞争，国内市场则有华为昇腾、寒武纪、摩尔线程、海光信息等企业加速追赶，行业同质化竞争与人才争夺日趋白热化。

供应链安全风险尤为突出，壁仞科技已被美国列入"实体清单"，高端GPU生产制造仍依赖台积电等国际先进晶圆代工厂，地缘政治因素可能对先进制程获取、核心零部件采购造成干扰，而高端IP、EDA工具等环节的潜在限制也需持续应对。

在资本市场层面，港股科技新股近期破发率较高，市场情绪与流动性波动可能影响上市后的估值表现，加之公司客户集中于国有运营商及信创领域，市场拓展的多元化面临更高要求。

尽管面临技术迭代、市场竞争、供应链安全与盈利压力等多重挑战，但在AI算力需求爆发、国产替代加速与政策支持的三重驱动下，壁仞科技的成长故事才刚刚开启。

对于产业而言，它的每一步进展都将成为中国硬科技突围的重要注脚；对于投资者而言，这既是分享中国科技成长红利的机遇，也需要理性看待其高风险高收益的特性。

在算力革命的浪潮中，壁仞科技正以技术为帆、资本为桨，向着构建自主可控智能计算生态的目标前行，而它的探索与突破，终将为中国人工智能产业筑牢算力底座，为全球科技竞争格局注入中国力量。