业绩三连跌后押注智能化：居然智慧家能否挽救居然智家？

出品｜刻度财经

2021年至2024年，居然智家净利润连续三年下滑，2025年仍未好转。

曾凭借大规模连锁扩张和租金收益成长为"百亿家居巨头"的居然智家，突然遭遇业绩断崖式崩塌。

2021年至2024年，居然智家净利润连续三年下滑。2024年，该数据同比骤降40.83%至7.69亿元，到了今年仍未缓解。

高客单价、低频次的消费属性叠加楼市的不景气，让家居行业雪上加霜。

《刻度财经》翻看居然智家2025年第三季度财报发现，今年前三季度，该公司实现营收91.59亿元，同比下降3.38%；归母净利润3.98亿元，同比下降45.58%。

图源：居然智家2025年三季度报告

其中，第三季度营收为27.14亿元，同比下降13.36%；归母净利润6984.83万元，同比下降45.87%。

困顿之际，去年，居然之家发布公告，将公司中文名称由"居然之家新零售集团股份有限公司"变更为"居然智家新零售集团股份有限公司"，宣布从传统家居卖场到智能家居体验中心的转型升级。

在存量市场中寻找新的增长曲线，这场智能化转型既是背水一战，也是行业变革中的必然选择。

01多元业务尚未起势，核心业务收入下滑

2025年前三季度，居然智家的营业收入为91.59亿元，同比下降3.38%；归母净利润仅3.98亿元，较上年同期的7.32亿元大幅下滑45.58%。

单季度数据更加凸显经营压力，2025年第三季度单季营业收入27.14亿元，同比下降13.36%，归母净利润6984.83万元，同比下降45.87%，保持下滑趋势，核心业务的盈利韧性明显不足。

盈利端的持续收缩主要源于核心业务收入的阶段性下滑。

居然智家在财报中明确表示，为了支持商户在市场调整期持续经营，公司给予优质商户部分租金及管理费减免，直接导致作为传统核心收入来源的租赁及管理业务收入承压。

图源：居然智家2025年三季度报告

而在营收增长乏力的同时，成本控制未能同步跟进，前三季度营业成本同比增长7.18%，高于营业收入降幅，进一步挤压了盈利空间。

图源：居然智家2025年三季度报告

费用端虽有所优化，销售费用、管理费用、财务费用合计同比有所下降，但费用率仍处于较高水平，但并没能有效对冲营收下滑带来的盈利冲击。

现金流管理成为制约居然智家经营的另一关键因素。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为13.45亿元，较上年同期的18.02亿元下降25.35%，经营活动现金流入的增长没能完全覆盖流出增幅，反映出公司资金回笼效率和成本控制能力有待改善。

图源：居然智家2025年三季度报告

业务结构调整滞后也加剧了居然智家的经营压力。

虽然居然智家布局了数智化创新、购物中心、智能家装等多元业务，但尚未形成有效的业绩支撑，核心盈利仍依赖受房地产市场波动影响较大的传统租赁及管理业务。

前三季度，居然智家的非经常性损益为-4576.54万元，其中投资性房地产公允价值变动损失4927.49万元，重组资产评估增值摊销2583.84万元，非经常性损益的拖累进一步放大了主营业务的盈利压力。

图源：居然智家2025年三季度报告

而在行业数智化竞争加剧的背景下，居然智家的研发投入前三季度仅2302.54万元，同比下降9.66%，研发投入的不足可能影响新兴业务的发展节奏，难以通过技术创新和模式升级打开增长空间。

图源：居然智家2025年三季度报告

同时，海外业务和新零售业务的拓展因为还未形成规模效应，没能有效对冲国内市场的下行压力，业务结构的单一性导致公司抗风险能力较弱。

从一系列数据可以看出，截至目前，居然智家的智能化转型对于公司的业绩增长还未能起到作用。

02向智能家居转型

在回答投资者提问时，居然智家方面曾提到，绿色化与智能化成为影响行业发展的重要因素。

当下，家居行业正经历技术驱动的深刻变革，数字化、智能化成为企业生存与竞争的关键变量。

一方面，房地产市场深度调整倒逼下游家居行业转型，2025年上半年全国新建商品房住宅销售面积、销售额分别同比下降3.7%、5.2%，新房需求收缩倒逼家居企业从"依赖新房增量"转向"挖掘存量价值"，而智能化改造（如存量房全屋智能升级、适老化改造）成为存量市场的核心增长点。

政策方面，国家战略与行业政策的双重引导也给了居然智家转型的动力。

2025年政府工作报告明确提出"推动建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子"，并安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，其中智能家居、适老化改造产品被纳入重点补贴范畴，补贴比例最高可达30%，直接降低消费者智能化产品购买成本，也为企业智能化业务拓展提供政策红利。

同年7月，财政部下达第三批以旧换新资金690亿元，进一步放大政策对智能家居消费的拉动效应，截至6月底，以旧换新已带动超1.6万亿元销售额，其中智能家电、全屋智能解决方案等品类增长尤为突出。

而彼时的居然智家正处于业绩下滑阶段，于是转型智能化被居然智家确立为未来的发展路线。

可以看到，近两年，居然智家一直在推进"AI重构人货场"的核心战略，通过平台搭建、技术融合、场景创新、生态共建多维发力，构建起覆盖全产业链的数智化体系。

图源：居然智家2025年半年度报告

无论是核心主业连锁家居卖场业务、数智化创新业务，还是被视作实体商业第二增长曲线的购物中心及现代百货超市业务、智能家装业务，都在基于AI发展。

2025年起，所有线下卖场都升级为智能家居体验中心，重点拓展智能家居品类，打造沉浸式智能生活场景，融合产品展示与互动体验，目标是实现"所见即所得"的消费闭环。

智能家装业务也依托居然设计家AI Agent设计智能体，让用户可通过自然语言对话生成3D设计方案及模型。目前，海外已率先发布该功能，以此降低设计参与门槛。同时，引入施工机器人与AI监工系统，对装修全流程进行数字化管控，压缩传统家装周期近50%。

购物中心与超市等业态也在通过智能化升级实现与家居主业的流量协同。比如，"中商世界里"购物中心已经引入智能体验类流量品牌，搭建智慧化运营系统，通过用户行为数据分析优化业态布局与品牌组合。

这其中，数智化创新业务下的自营智能家居服务平台业务被公司看做是顺应行业变革、破解增长瓶颈的关键战略布局。

03"居然智慧家"扛起增长大旗？

数智化创新业务是居然智家转型智能化的标志。

目前，该业务已经完成"居然设计家"、"居然智慧家"和"洞窝"三大家居产业数智化平台的建设。

居然设计家是居然智家和阿里巴巴合作打造的AI设计平台，通过AI、3D、大数据等底层技术驱动，旨在为泛家居行业品牌商、零售商提供智能导购、精准营销服务，以全球设计生态推动行业跨境出海。

图源：居然智家2025年半年度报告

洞窝是居然智家围绕家装家居全产业链打造的数字化产业服务平台，旨在全面赋能品牌商、渠道商和零售商，提升行业运营效率，改善消费者服务体验。

居然智慧家则是居然智家为了适应万物互联时代的到来，推出的智慧生活服务平台。通过打造跨品牌、跨生态、跨终端互联互通的智能家居系统，连接智能手机、智能汽车、智能家电等各种智能终端设备。

其中，居然智慧家是居然智家数智化转型的核心载体，也是居然之家顺应行业变革、破解增长瓶颈的关键战略布局。

为了走好这步棋，居然智家围绕"跨品牌互联、场景化体验、全链路服务、生态化扩张"四大核心方向构建业务体系，形成"平台+门店+场景+生态"的多维布局。

截至2025年6月30日，居然智慧家已在全国15个省市开业164家门店，2025年上半年新增14家，实现销售额超34.9亿元，同比增长55.3%，全年销售额突破60亿元。

图源：居然智家2025年三季度报告

在苹果、OPPO、vivo、小米、华为等核心品牌的渠道份额也持续提升，同时新能源汽车销售额同比增长近400%，合作品牌已经超300家。

但是，该业务仍然存在很多问题和挑战。

其产技虽然已实现跨品牌设备互联互通，但仍未完全解决行业"系统不互通、数据割裂"痛点，导致部分小众品牌设备适配率不足，与新兴智能终端的联动响应速度有待提升。

生态协同深度也不够，场景落地受限。

场景创新也集中于"人、车、家""适老化"等核心场景，在智慧办公、智能安防一体化等细分场景布局不足，解决方案的个性化与定制化程度有限。

从业绩三连跌到押注智能化转型，居然智家的自救之路，既是家居行业在房地产调整周期下的缩影，也是传统企业向新技术、新场景突围的必然探索。

居然智慧家以半年55.3%的增速、34.9亿元的销售额，印证了智能家居赛道的巨大潜力，跨品牌互联的技术布局、"人+车+家"的场景创新，也精准踩中了政策红利与存量市场需求的风口。

但转型从来不是坦途。技术适配的短板、生态协同的浅层化、下沉市场的空白，以及研发投入不足的隐忧，都让居然智家的破局之路充满挑战。家居行业的智能化变革，需要的不仅是门店升级与品牌合作，更需要底层技术的持续突破、全链路服务的深度打通，以及对不同层级市场需求的精准把握。

这场转型既是居然智家的生死之战，也为家居行业的智能化升级提供了重要样本。