增量资金借道ETF进场 机构建议布局“春季躁动”行情

上周，A股三大指数走势分化，上证指数表现相对稳健，而在科技制造板块回调的影响下，创业板指表现相对较弱。券商策略展望报告显示，随着2025年最后一个“超级央行周”落下帷幕，压制海内外资金风险偏好的一系列关键事件已告一段落，A股面临的外部环境正趋于平稳。当前市场震荡整固已接近阶段性底部区间，这或是布局明年上半年，尤其是春节前这一关键行情窗口的较优时点。从近期市场表现看，已有增量资金借道宽基ETF加仓A股，后续投资者可积极布局“春季躁动”行情。

12月初以来，全球主要央行货币政策分化，海外资本市场波动较大，A股呈现震荡分化行情。对此，中信建投证券表示，此前A股市场的波动主要是受外部环境影响，如美股AI泡沫担忧和日本央行加息等。目前美股AI核心公司股价已经企稳，而日本央行加息落地后续影响有限，A股有望与全球股市一起同步上行。东吴证券同样认为，近期全球投资者的AI泡沫焦虑出现缓解，12月以来压制海内外市场流动性和风险偏好的几大不确定性因素陆续落地，市场迎来修复良机。

兴业证券称，市场“躁动”已具备良好基础。随着海外一系列影响流动性预期的事件相继落地，叠加中央经济工作会议后政策环境持续积极，资金行为有望从此前的观望、博弈，转向积极寻找机会的新阶段，备战“春季躁动”行情的共识正在凝聚。

资金面变化上，年末已有增量资金借道宽基ETF加仓A股。财通证券分析称，上周指数接近整数心理关口前后出现资金放量买入，显示出积极的市场信号。在当前宏观风险扰动有限的背景下，投资者可积极提高仓位，布局“春季躁动”行情。光大证券同样观察到，近期股票型ETF出现了大幅的净申购。在资金的积极托举之下，2026年跨年行情或许已经开启。

从中长期视角出发，广发证券认为，居民存款搬家已形成趋势，这进一步对A股资金面形成利好。该机构分析称，展望2026年，险资等中长期资金入市趋势大概率延续，这将降低指数波动率，为居民存款搬家提供有利条件。与此同时，居民资产负债表压力逐步缓解，而其他资产（房产、理财、定存、固收）预期收益下降，进一步提高了股市的性价比。因此，居民存款搬家的趋势依然值得期待，尤其是中高净值人群的这一趋势确定性更强。此外，美元下行压力推升非美元资产配置需求，而A股基本面改善预期增强，外资也有望进一步流入中国资产。

布局节奏上，兴业证券认为，岁末年初市场风格往往呈现明显的“价值搭台，成长唱戏”特征。2025年12月至2026年1月，市场风格将较为均衡，大盘、低估值、顺周期风格相对占优。2026年春节至3月初，市场有望迎来一段由流动性和风险偏好驱动的“躁动”窗口，市场风格也转为小盘、科技成长等高弹性板块占优。

东吴证券坚持看好科技成长风格表现，认为科技产业趋势品种更容易凝聚资金共识。东吴证券表示，目前投资者对于AI算力中的景气环节，如芯片半导体等板块的逻辑理解较为充分，建议投资者关注泛科技主题中的潜在方向。首先是AI应用端中处于相对低位的领域，如AI医疗、AI端侧、智能驾驶、具身智能等；其次是“十五五”规划建议中涉及的重点产业分支，如商业航天、6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等。

在中泰证券看来，科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及非银金融板块，有望成为“春季躁动”行情的重要主线。相比之下，消费板块更多体现为阶段性、主题性的交易机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向。