登记量高位整固 租金楼价稳步上扬

踏入2025年尾声，香港楼市呈现出“价稳量缩”的双轨格局。一方面，整体楼宇买卖登记连续多月维持高位，惟受突发事件与节庆淡季影响，交投料将略见放缓；另一方面，楼价与租金则在经济气氛改善及减息预期支持下稳步上升，双双创下阶段性新高，为市场注入信心。

根据土地注册处最新数据，2025年11月全港录得7,148宗楼宇买卖登记，较10月微跌1%，但已连续9个月稳守逾六千宗的高位水平，反映市场基本面仍具韧性。不过，受大埔宏福苑火灾影响，发展商延后推盘，加上年底节庆假期及工作天数减少，预料12月登记量将回落至6,680宗，创4个月新低。

在住宅市场方面，11月的一手私宅买卖登记量按月下跌11%，录得1,780宗，为近3个月低位，惟总值仍稳守227亿元以上，表现尚算不俗。二手市场则表现相对稳健，11月录得3,399宗登记，按月微升2%，总值更升7%至275亿元，反映买家入市意欲未减。

非住宅市场方面，11月工商铺及其他物业登记量按月大升12%至907宗，主要受车位及商厦热卖登记带动，惟总值因基数效应轻微回落3%，录得50.83亿元。

楼价七连升 创15个月新高

与买卖量在高位之后略见回软不同，楼价走势则持续向好。差估署公布的10月私人住宅售价指数报294.3点，按月升0.41%，为连续7个月呈平稳或上升，累计升幅达3.3%，创15个月新高。今年首10个月楼价累升1.76%，与2021年高位相比，跌幅已收窄至26.07%。

楼价回升动力来自多方面，包括施政报告释出利好楼市讯号、本地银行减息、新盘销情理想，以及旅游与经济活动回暖。市场预期第四季楼价可再升近2%，全年升幅有望达3.5%。

租金破顶后续稳升 新港人需求成关键

租金方面表现更凌厉。10月租金指数报200.2点，与经差估署修订后的9月份指数持平，亦一如本行几两个月前已预期租金可在9月份破顶的预测。目前租金较2019年8月上次的顶峰200.1点上升0.05%，为事隔73个月(即逾6年)后，租金再次刷新史上新高纪录。虽然年底属传统租务淡季，但在新港人持续租赁需求支撑下，租金料可维持平稳微升，全年升幅预计达4.5%。

整体而言，虽然年底交投略见放缓，等待新一批盘源的补充，但楼价与租金的稳步上扬反映市场基本面稳健。随着减息周期展开及经济气氛改善，笔者预料2026年初楼市有望续拾升势，惟短期内仍需观察发展商推盘节奏及二手市场买卖双方的取态。

来源：香港经济导报

作者：陈海潮 利嘉阁地产研究部主管