突破技术壁垒，源杰科技，利剑出鞘！

来源：市场资讯

（来源：老张投研）

在经历了两年的业绩低谷后，源杰科技终于迎来了高光时刻！

10月31日，源杰科技发布了2025年三季报。

2025年前三季度，源杰科技实现营业收入3.83亿元，同比增长115.09%；实现净利润1.06亿元，一举扭亏为盈，同比增幅高达19348.65%。

其中，公司第三季度单季营收1.78亿元，同比增幅高达207.31%，净利润5963万元，同比增长627.62%。

那么，源杰科技究竟是如何走出低谷，实现逆袭的？

数据中心“上位”

源杰科技业绩爆发的背后，是业务结构的变革。

源杰科技的主营业务是光芯片。作为光通信系统的“心脏”，光芯片广泛应用于电信市场、数据中心市场以及车载激光雷达市场。

长期以来，源杰科技的基本盘主要依赖电信市场（光纤接入、5G基站等）。随着5G建设高峰期过去，其传统电信市场业务收入出现了下滑。

然而，失之东隅，收之桑榆。

2025年上半年，源杰科技的数据中心及其他业务收入达到1.05亿元，同比激增1034.18%，占比超过50%，首次超过电信业务。

要知道，在2024年，这一比例仅为19.05%。

为什么公司数据中心业务能够迅速崛起？

这要从光芯片行业的“两极分化”说起。

10G及以下的中低速光芯片主要用于电信市场，国产化程度高，2.5G及以下产品的国产替代率已超90%。

而25G及以上的高速光芯片，主要应用于高端移动通信和数据中心。这一市场长期被海外巨头主导。数据显示，我国25G光芯片的国产化率约为25%，而25G以上超高速光芯片的国产化率仅为4%。

而源杰科技打破了这一僵局，依靠两张“王牌”冲进了高端局。

一个是EML激光器芯片。

EML芯片是实现800G、1.6T高速光模块的核心光源，拥有较高的技术壁垒，之前长期被国外企业垄断。

源杰科技是国内少数实现EML芯片商业化落地的企业。目前，公司自研的100G EML芯片，可应用于400G和800G光模块。

目前，国际光芯片头部企业已处于100G向200G迭代的技术节点；而国内厂商的产品速率普遍处于从50G到100G的升级过程。

在这方面，源杰科技领先一步。

从公司2025年半年报披露的在研项目进度来看，其100G EML芯片正在客户端进行送样审核（导入阶段），而更高端的200G EML芯片也正处于样品研发阶段。

另一个是CW激光器。

CW激光器芯片负责持续稳定地发出光线，是硅光方案中必不可少的光源。

据预测，硅光技术在光模块中的渗透率将从2023年的34%提升至2029年的52%，届时全球数据中心硅光模块市场规模将超过30亿美元。

源杰科技精准卡位了这一赛道。公司以CW 70mW激光器芯片为核心，早在2024年就实现了百万颗级别的出货量，100mW已通过客户验证。

在更高功率的储备上，公司目前已实现300mW高功率CW光源的核心技术突破。

这一功率级别的光源是未来CPO（共封装光学）的核心器件，直接对标Lumentum等国际巨头，彻底打破了海外垄断。

业务结构的优化直接使公司的盈利能力得到修复。

2020-2024年，国内中低端光芯片不断有新厂商入局，竞争加剧，导致公司毛利率一路下行，从68.15%一路滑落至33.32%。

随着高毛利的数据中心产品占比上升，2025年前三季度，源杰科技的综合毛利率回升至54.76%。

全产业链布局

如果说技术突破和产品结构调整是源杰科技业绩爆发的内因，那么来自大客户的订单认可，则是其持续增长的外部保障。

10月21日，源杰科技发布公告称，收到关于大功率激光器芯片产品的采购订单，订单总金额为6302.06万元。

不要小看这一数额。

对比2025年上半年公司在数据中心业务的总收入（1.05亿元），这一个单子就相当于上半年该板块收入的60%。

那么，随着类似的大单放量，源杰科技的产能跟得上吗？能否保证正常交付？

这一点暂时不用担心。

公司拥有独特的护城河——IDM模式。

源杰科技是国内少数具备磷化铟（InP）基光芯片全流程IDM能力的企业。

激光器芯片不同于GPU，磷化铟材料的工艺极其复杂，对外延生长、晶圆制造的工艺控制要求极高。IDM模式涵盖了半导体晶体生长、晶圆工艺、芯片封测等所有关键环节。

这种全产业链掌控能力带来了两大优势：

一方面，公司摆脱了对海外晶圆代工厂的依赖，自主可控，不受制于人。

另一方面，在应对这种突发大单时，IDM厂商可以迅速调整产线排期，且内部协同能最大程度降低制造成本。

为了承接数据中心市场的爆发式需求，源杰科技在产能上提前布局。

截至2025年三季度末，公司在建工程达到了1.45亿元，同比激增126.03%。

目前，源杰科技位于陕西西安的二期产线已正式启动建设。根据规划，该项目预计于2026年投产。投产后，公司的月产能将从当前的3000片跃升至6000片，实现产能翻倍。

此外，公司生产线的柔性切换能力也是一大亮点。

公司的CW 70mW、CW 100mW产品，甚至未来更高功率产品的生产线具有兼容性。公司可以根据市场需求，灵活地将产线直接转产，以最小的成本实现产品迭代。

通过业务结构的果断转型，源杰科技成功卡位AI算力时代的核心光芯片赛道。

当然，光芯片行业技术迭代极快，800G、1.6T的竞争才刚刚开始。

目前公司手握EML和CW两张好牌，背靠翻倍扩产的IDM产线，源杰科技已经拿到了通往AI风口的入场券。