红杉中国，刚刚买下「小脏鞋」

靴子落地，小脏鞋Golden Goose迎来新控股股东红杉中国。

投资界获悉，红杉中国刚刚宣布将收购全球新锐时尚领导品牌Golden Goose集团（Golden Goose Group S.p.A.）的控股股权，淡马锡及其全资持有的资产管理公司淡明资本旗下基金将作为少数股东共同参投。

完成并购后，红杉中国将帮助Golden Goose继续传承意大利匠心品牌基因，并且进一步加速其全球扩张。

如无意外，这将是今年最后一个超级消费并购案。不得不感叹，今年消费并购实在火爆，几乎成为头部投资机构的标配动作。

刚刚，红杉中国买下了

投资界拿到此次交易的更多细节

本次交易后，Golden Goose集团原股东Permira仍将保留少数股权，继续支持集团未来发展。

集团现有首席执行官Silvio Campara将继续任职，并与现有领导团队共同执掌Golden Goose的未来发展。现任Golden Goose董事会非执行董事的Marco Bizzarri将出任非执行主席他在奢侈品行业拥有深厚经验，曾领导包括Gucci、Bottega Veneta和Kering在内的多家全球知名奢侈品牌，并将在推动Golden Goose下一阶段的全球扩张中发挥重要作用。

红杉中国的控股投资与淡马锡的少数股权投资，体现了双方与Golden Goose在战略与文化层面的高度契合。

可以预见，依托红杉中国与淡马锡在全球各地生活方式及消费科技品牌方面积累的深厚投资经验，包括淡马锡对Moncler、Ermenegildo Zegna Group等品牌的投资，以及红杉中国对字节跳动、泡泡玛特、小红书、Marshall等品牌的投资助力，双方将携手帮助Golden Goose加速其作为新一代全球时尚品牌的国际化进程，同时持续加大投入，坚守并夯实其品牌根基。

聊起这笔并购，红杉中国合伙人邹家佳表示：

“在如今的时尚领域，Golden Goose代表着爱、共情、本真，以及浓厚的社群归属感。我们很高兴能和淡马锡、Permira携手，与Silvio及其才华横溢的团队并肩，在加速Golden Goose全球化布局的同时，坚守并彰显其独特的意大利底蕴，支持品牌迈入令人振奋的发展新篇章。我们期待凭借自身的全球经验与资源，以及对品牌传承的深切尊重，与各方一道，把Golden Goose独有的喜乐与活力，带给全球一代代消费者。”

Permira合伙人Francesco Pazcalizi 与Tara Alhadeff亦表示：“本次与红杉中国和淡马锡达成交易，不仅是对 Golden Goose 当前成绩的肯定，更代表了对其未来雄心的认可持续全球扩张与不断创新。我们将继续支持Silvio与团队，并欢迎红杉中国与淡马锡的加入。”

Golden Goose首席执行官Silvio Campara则总结：“红杉中国与淡马锡在全球时尚品与更广泛的商业领域有丰富的发掘和助力国际领导品牌的经验，他们将帮助Golden Goose释放巨大的发展潜力。我们也由衷感谢Permira一路以来的鼎力支持，并期待他们继续作为重要伙伴，与红杉中国和淡马锡共同推动Golden Goose迈向更成功的未来。”

回顾今年，红杉中国的并购身影留给外界深刻印象。

2025年初，正是红杉中国的一笔大并购拉开序幕1月25日，红杉中国与Marshall马歇尔集团宣布达成最终协议，以11亿欧元（约合人民币80亿元）的估值收购Marshall马歇尔的多数股权，缔造了当时红杉中国在欧洲最 大的一笔投资。Marshall马歇尔以经典的吉他音箱而闻名，一度成为中国蓝牙音箱线上市场的第 一品牌。

行至年尾，红杉中国又买下了Golden Goose集团，操刀近期标志性的一笔消费并购。

Golden Goose崛起史

把一双「小脏鞋」卖遍全球

追溯起来，Golden Goose的故事始于2000年。当时一对年轻的设计师夫妻在意大利威尼斯附近的马格拉创办Golden Goose Deluxe Brand（即GGDB），早期主打中性风牛仔靴，以复古做旧与手工质感切入小众市场。

直到2007年的一场洛杉矶之旅，Golden Goose迎来品牌命运转折点受滑板鞋磨损启发，他们推出标志性“Super-Star”小脏鞋”，以手工做旧、大五角星标志（一角特意缩短，呼应“完 美的不完 美”）颠覆市场，成为现象级单品。

凭借极高的辨识度，Golden Goose由此成为潮流人士必备的爆火时尚单品，小脏鞋也一度被认为是运动鞋奢侈化的典范。

进入中国市场是在2016年，这一年Golden Goose在北京三里屯太古里首店开业，首发的50双中国限定版球鞋瞬间售罄。

时至今日，Golden Goose成为了一家融合奢华格调、生活美学与运动风格的全球新锐时尚品牌。自2020年以来，集团营收从2.66亿欧元增长至2024财年的6.55亿欧元，业绩持续盈利，且维持稳健、强劲的增长势头。

近年来，Golden Goose大力推进直营零售（DTC）渠道布局，推出Forward Store概念店，丰富产品矩阵，并在共创（Co-Creation）体验项目上持续投入，与全球消费者建立更深的情感联结。2019年以来，Golden Goose全球直营门店数量从97家增长至227家，且2025年的前9个月，得益于直营渠道21%的增长以及门店网络的持续扩张，集团在全球各区域均实现两位数增长，营收同比增长13%。

多年来，Golden Goose几经易主。

曾相继被意大利私募股权公司DGPA SGR SpA（现为Style Capital集团）、Ergon Capital、凯雷集团入主。直至2020年，欧洲PE Permira斥资约13亿欧元收购Golden Goose多数股权，凯雷仍保留少数股权。

较为轰动的是2025年2月，Golden Goose宣布获得来自蔡崇信的蓝池资本约12%的战略股权投资。

直到这一次，红杉中国和淡马锡出手了。

全球消费大洗牌

抄底时机

红杉中国收购Golden Goose，无疑为今年消费并购划上一个句号。

回首这一年，消费并购令人目不暇接。最为轰动的是星巴克宣布与博裕资本达成战略合作，以40亿美元总价出售其中国业务60%的控股权；很快，CPE源峰与RBI集团宣布达成战略合作，双方将成立合资企业“汉堡王中国”，由CPE源峰持股83%。

期间，加拿大鹅、大窑汽水、哈根达斯中国、迪卡侬中国、Costa咖啡、皮爷咖啡母公司JDE Peet's、户外服装品牌Woolrich等不约而同地传出卖身消息。

最近一位并购基金合伙人告诉投资界，市面上类似的可交易标的至少有十几个，“正在排队完成交易”。

对于买家来说，抄底时机似乎已经出现。投资圈一个普遍的观点：消费行业历来被认为是具备刚性、抗周期属性的行业，因而在经济波动时期反而更受资本欢迎。潮起潮落，全球消费大洗牌。

“中国并购抄底时机到了”。

这是12月清科年会上多位并购投资人聊起的一幕。正如太盟投资集团合伙人邬可遥所言：“今天在中国做并购正当时，一方面是中国经济已经到了一个非常大的体量，意味着当中涌现很多并购机会；同时也出现一些企业家传承的机会。”

同样地，国际并购更是风起云涌跨国品牌希望通过出售调整战略布局，消费巨头们也希望通过并购突破增长瓶颈。

目睹于此，信宸资本高级合伙人信跃升预测，“展望未来，中国需要涌现出上百家中型、大型乃至区域性的并购基金，一个健康多元的行业生态必将形成。”

我们正在亲历着这一时刻。