A股如何长牛：规范量化交易与健康投融资

文：泽平宏观团队

当前，A股市场正处在深化改革开放、服务高质量发展的关键时期。构建健康、持久的长牛慢牛格局，不仅是市场参与者的共同期盼，更是支撑国家创新驱动战略和居民财富增长的重要基础。随着一系列基础性制度的落地与巩固，市场的稳定性和吸引力正在增强。这其中，对量化交易的规范管理和投融资动态平衡机制的持续优化，尤为关键。

一、量化交易进入规范发展新阶段，为市场公平与稳定保驾护航

量化交易是一把需要规范引导的“双刃剑”。 作为市场中性工具，其在全球成熟市场的作用已被验证。在A股，它客观上能提升流动性和定价效率，但由于市场结构以中小投资者为主、情绪化波动明显，其特性也可能在局部放大波动，引发对交易公平性的讨论。

对此，监管已出台系统性规范，进入“全程、从严监管”新阶段。 特别是自2025年7月《程序化交易管理实施细则》正式实施以来，A股对量化交易、尤其是高频交易，从事前备案、事中监控到事后报告，建立了全链条监管体系，对异常交易行为进行重点监控。

监管的核心目标是兴利除弊，维护公平的交易环境。 一系列举措旨在发挥其市场价值的同时，有效约束潜在风险，维护所有投资者、尤其是中小投资者的公平交易环境。这并非限制发展，而是引导行业从“拼速度”向“拼质量”和“拼策略”转型，确保其发展与A股市场的现实结构和承受能力相匹配。

二、深化投融资综合改革，推动市场从“融资市”向“投资市”坚实转型

实现融资与投资功能的动态平衡，是健康市场的基石。 一个健康的市场，必须实现融资功能和投资功能的内在平衡与良性循环。过去市场对“重融资、轻回报”现象的讨论，正指向这一核心关切。

在投资端，强化分红监管是提升回报感的关键举措。 监管部门已将分红要求与上市公司再融资、减持等行为挂钩，并重点约束长期不分红的公司。政策引导成效正在显现，数据显示，近年来A股上市公司现金分红总额、家数和比率持续稳步提升，2025年现金分红总额再创历史新高，尊重回报股东的文化正在形成。

在融资端，从源头上提升上市公司质量是治本之策。 监管坚持“质量优先、节奏可控”原则，通过提高上市标准、严把IPO入口关、优化再融资和减持规则，特别是严格限制“清仓式”“套现式”减持，旨在引导企业将上市作为规范发展的新起点，让优质公司为投资者带来长期回报。

自去年9月以来，监管部门已推出一系列政策措施，涵盖限制减持、规范量化、强化分红等方面，同时通过“国家队”入市等方式稳定市场预期，推动A股走出一轮“信心牛”行情。这轮行情肩负双重使命：一是赋能国家创新驱动发展战略，二是为居民财富增长提供渠道。

展望2026年，期待资本市场能在支持科技创新与居民财富积累中发挥更大作用，而对量化交易的规范管理和投融资动态平衡机制的持续优化，将是A股走向长期健康发展的关键所在。