中材科技“押注”AI特纤项目：定增近45亿元加码布局

转自：中国经营网

中经记者 陈家运 北京报道

中材科技（002080.SZ）44.81亿元的定增募资计划有了新进展。

12月12日，中材科技发布相关公告，重点阐释了募投项目与人工智能（AI）产业的关联情况，并对近年来净利润及毛利率波动原因进行了说明。

根据定增预案，中材科技本次定增募资计划投向特种玻纤领域，具体包括年产3500万米低介电纤维布项目、年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目，剩余资金用于偿还专项应付款及补充流动资金。

对于上述定增规划、市场预期及产能消化等问题，中材科技方面未向《中国经营报》记者作出回复，表示“不方便接受采访”。

“押注”AI？

随着新一代信息技术重构全球产业格局，电子电路材料迎来全面升级，低介电、低膨胀、超低损耗性能的特种纤维布成为5G通信、人工智能、数据中心等高端领域的核心配套材料。

针对募投项目，深交所在问询函中要求中材科技明确募投项目产品是否可应用于AI服务器、数据中心交换机等领域，并结合多方面信息作出详细披露，包括募投项目产品的下游应用领域分布、在AI服务器等相关产品中发挥的具体作用及价值占比、募投项目产品的技术水平及迭代更新速度、与主要客户的合作进展及在手订单情况。

公开资料显示，本次募投项目生产的产品为特种纤维布，包括低介电纤维布、低膨胀纤维布、超低损耗低介电纤维布。特种纤维布主要应用于AI服务器、数据中心交换机相对信号传输有更高要求的高频高速PCB（印刷电路板）。

中材科技方面表示，AI服务器用于处理大量的训练和推理数据，对于PCB中的布线密度和信号传输能力的要求日益提高，并提出核高频高速的需求。但在高频高速环境下，一方面，对高频信号本身衰减较为严重；另一方面，其在介质中的传输会受到覆铜板本身特性的影响和限制，进而造成信号失真甚至丧失。

“低介电纤维布（含超低损耗低介电纤维布）、低膨胀纤维布是为满足PCB所需的高速信号传输、高密度封装和高可靠性应用三大核心需求而发展起来的高性能电子布。”中材科技方面表示，通过本次发行募集资金投向特种纤维布项目，有助于公司加快特种纤维研发和产业化布局，在产业化过程中不断优化工艺、提升良品率，巩固泰山玻纤在特种纤维领域的技术优势，保持公司长期市场竞争力。

一位玻纤行业上市公司人士告诉记者，低介电纤维布（俗称“电子布”）作为细分领域产品，因与AI产业存在关联，近年来受到市场广泛关注。目前，包括中国巨石（600176.SH）等企业已在该领域布局。因技术门槛高形成显著供给缺口，目前企业通过产能扩张，既能抢占市场先机提升盈利能力，更能增强在产业链中的话语权，夯实特种纤维产业领先地位。

从需求端来看，在人工智能、高速通信技术快速发展的背景下，以AI服务器厂商为代表的终端客户纷纷大幅度提高资本开支，如英伟达预测2025年全球AI基础设施资本开支将达到6000亿美元，未来五年年均增速在40%以上。在下游需求的快速增长推动下，特种纤维布的采购需求激增。

财报显示，2025年1—9月，中材科技特种纤维布产品实现营业收入4.17亿元，销量超过1400万米，已通过下游客户台光电子、生益科技、台燿科技、斗山电子、松下集团、力森诺科、南亚新材、联茂电子、腾辉电子等厂商的验证并批量供货。

中材科技方面表示，上述客户生产的高频高速覆铜板相关产品主要应用到英伟达、AMD、亚马逊、谷歌、华为等国际知名科技企业产品中。

国金证券分析称，中材科技产品覆盖低介电一代、低介电二代、低膨胀布及超低损耗低介电布全品类产品，均已完成国内外头部客户的认证及批量供货。并且，中材科技低膨胀布打破国外垄断局面，成为国内唯一、全球第二家能够规模化生产低膨胀布产品的供应商。此外，中材科技超低损耗低介电布率先完成行业头部CCL厂商客户认证，实现市场导入及产业化供应。若扩产推进顺利，中材科技有望先行渗透核心终端供应链，以市场占有率提升带动盈利上行。

中材科技方面表示，本次募投项目建成并投入运营后，公司的业务规模和盈利能力有望进一步提升。

业绩波动

近年来，中材科技的业绩与毛利率走势呈现明显的周期性波动特征。

2022年至2024年及2025年前三季度，中材科技综合毛利率分别为23.57%、23.98%、17.02%和19.68%。同期，归属于上市公司股东的净利润也经历了增长、下滑与修复的过程。这背后，是风电叶片、玻璃纤维、锂电池隔膜三大核心业务板块共同受行业周期影响的缩影。

2022年，中材科技实现营业收入221.09亿元，同比增长8.9%；归属于上市公司股东的净利润35.11亿元，同比增长4.08%。这一成绩主要依托风电、玻纤两大板块的惯性增长。其中，风电叶片受益于全球风电装机热潮，销量保持稳定增长；玻璃纤维在基建、新能源等下游需求支撑下，价格仍处于相对合理区间。

2023年，行业调整压力集中显现，中材科技业绩出现明显下滑。当年，该公司实现营业收入258.89亿元，归属于上市公司股东的净利润22.24亿元，同比下降37.83%。三大核心板块均面临不同程度的经营压力，盈利增长动力减弱。

2024年，中材科技三大核心板块同步陷入盈利困境，创下近三年业绩低点。财报数据显示，中材科技在2024年实现营业收入239.8亿元，同比下降7.4%；归属于上市公司股东的净利润仅8.9亿元，同比下降59.9%。

业内人士分析认为，中材科技的三大业务板块均面临产能扩张过快的问题。其中，玻璃纤维行业新增产能集中释放导致供需失衡，风电行业在平价压力下一度陷入价格竞争，锂电池隔膜行业则因涌入者过多引发恶性价格战，行业性的供需失衡成为业绩下滑的核心诱因。

中材科技方面表示，2024年，公司综合毛利率同比下降6.96个百分点，主要系风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜三大业务毛利率均下降所致，其中锂电池隔膜业务毛利率贡献率同比下降3.29个百分点，是对综合毛利率下降影响最大的业务板块。

不过，中材科技方面表示，2025年1—9月，公司毛利率同比增长2.65个百分点，主要系风电叶片和玻璃纤维业务毛利率提升，带动公司综合毛利率有所修复。

进入2025年，中材科技业绩出现复苏。前三季度，公司实现营收约217.01亿元，同比增长29.09%；归属于上市公司股东的净利润约14.8亿元，同比增长143.24%。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：颜京宁）