中国大幅减持美债：一场无声的“转向”？

根据美国财政部周四公布的数据显示，中国在10月份继续减持美国国债，减持118亿美元至6887亿美元。这个数字不仅是2008年11月以来的最低点，与2013年近1.32万亿美元的峰值相比，已“腰斩”了近一半。

与此同时，中国央行已连续13个月增持黄金储备，目前持有量达到7412万盎司。这一减一增之间，透露的不仅仅是资产配置的技术性调整，更折射出中国对美元资产风险的重新评估与战略转向。

中国减持美债并非新鲜事。自2013年达到历史高点后，中国的美债持有量就进入了一个波动下行的长周期。值得注意的是，这种减持并非直线下降，而是在不同时期根据市场环境、汇率政策和双边关系等因素有增有减，但长期趋势十分清晰。

报道显示，今年3月，中国在美国国债主要持有国排名中降至第三，被日本和英国反超，正是这一长期趋势发展的必然结果。

表面上看，月度持仓上百亿美元的变动，在国际资本市场的巨量交易中并不算特别醒目。但若将时间拉长至十年，累计减持则超过6000亿美元，这无疑传递出一个强烈的信号：中国正在战略性地降低对单一美元资产的过度依赖。

这种调整的节奏可能受市场因素影响，但总体具有一定政策导向性。

首先是对美国债务本身可持续的担忧。近年来，美国国债规模以惊人的速度膨胀，屡次触及并提高债务上限。今年，特朗普推出大规模财政刺激政策（一项宏伟法案）以及白宫施压要求降低利率等行动，都加剧了市场对美国财政纪律和货币独立性的疑虑。所以，当欠债方的家底都让人心里打鼓时，债权人选择逐步减少风险敞口，是一种本能的财务反应。

更深层的考量则是对美元霸权体系的长期判断。中国央行前顾问余永定近日发表文章表示，美元霸权具有“双不可持续性”，中国必须加速调整自身经济结构，减少对以美国市场为代表的外部需求的依赖，从而降低陷入“美元陷阱”的风险。

数据显示，尽管10月份外国整体持有美债规模仍保持在9万亿美元以上，但主要持有者的行为分化已经出现：日本、英国在增持，而中国、加拿大则在显著减持。这表明在全球地缘政治和经济格局变化的背景下，各国对于如何存放自己的“家底”，正根据各自利益做出不同判断与选择。