耐克发布第二季度财报，战略成果初显，区域市场复苏

市场对运动巨头的审视，已从简单的数据判断，进入对其复苏路径的深度验证。

北京时间12月19日，耐克发布2026财年第二季度业绩。在全球消费环境波动与行业进入全新调整周期的背景下，这份财报为耐克“Win Now”计划落地提供了一张清晰的进度校验表。

比起整体营收的短期波动，市场和行业更加关注，在耐克的转型调整中，那些预示未来势能的指标是否已经显现？

财报细节及全球各市场的近期动态给出了答案。本季度耐克营收124亿美元。其中，自营业务营收为46亿美元，经销商业务营收75亿美元，同比增8%。耐克集团库存资产为77亿美元，与去年同期相比减少3%，加速回归健康水位。耐克大中华区营收14.23亿美元，库存同比减少中双位数。

库存优化与零售升级，战略方向获关键验证

作为耐克全球最大市场及转型的“样本”，耐克在北美市场的表现具有风向标意义。本季度，北美市场延续了增长态势，同比增长9%，环比营收增长12%。更为重要的是，其增长动力正从单纯的需求回暖，转向由“库存健康化”与“零售生态升级”双轮驱动的整体改善，验证了“Win Now”计划核心战略方向的正确性。

库存结构的持续优化是一切复苏的前提。财报显示，集团库存资产实现同比下降。这表明公司主动、前置的库存管理策略正在全球范围内生效。健康的库存水位如同为身体“减负”，为应季新品与创新产品的高效上市扫清了渠道障碍。

与此同时，一场深度的零售生态升级正在全球范围内铺开，其核心是将门店从交易场所转变为品牌体验与社群连接的中心。

在品牌发源地波特兰，市中心门店近期重装开业，定位转变为“运动员为中心的社区+零售+文化综合体”。店内设置了沉浸式跑步专区，并通过“Nike社区大使”等项目，让店员成为连接本地运动社群的纽带。

类似的转型已在全球不同城市的门店落地。在中国市场，以杭州、北京、广州等全国八大城市为起点，耐克对旗下的重点店铺进行了一场“以运动为核心”的全方位升级。基于对各店本地客群的深度分析，耐克从货品组合、零售服务、店铺体验、故事营销等多维度实施了全方位改造，并取到了显著成效。

就在位于西长安街的汉光百货里，耐克对该门店的跑步品类专区完成场景化改造后，跑步系列销售额实现了25%的同比增长。对零售终端进行战略性投资，有效提升了转化率与客户黏性，是驱动业务增长的有效手段之一。

这种转型的本质，是提升单店运营质量与消费者终身价值，将一次性的购买行为转化为持续的品牌互动。这不仅是渠道策略，更是品牌护城河在终端市场的具体体现。

北美市场的稳健表现，结合库存与零售两大核心运营指标的改善，向全球其他市场证明了一条可行路径：通过坚决的供应链调整与前瞻的零售投资，有策略性地稳步“回归运动”，就能够实现有质量的增长。这为耐克高效的战略执行力提供了关键背书。

相较于北美市场，面临宏观环境挑战下的大中华区在“回归运动”的叙事上需更具韧性，关键的复苏信号正在显现。在本季度的财报电话会中，耐克明确表示，大中华区正通过与合作伙伴高效优化库存，AF1、Dunk等经典产品线已恢复至健康水位。这意味着库存压力正在逐步消减，业务重回正常运营轨道，也为发力新品创造了条件。

核心品类引擎持续展现强劲动力。跑步业务作为战略重点，继上季度取得高个位数增长后，本季度继续展现强劲动能，取得超20%增长，再次印证了以运动为引领的战略方向正在有效推动品牌回归。

整合创新引擎，前沿科技定义未来

运动品牌穿越周期的有力依靠仍旧是产品力。

本季度，耐克在产品层面展示了双重决心：通过组织变革加速从运动员洞察到产品创新的转化效率，同时以前瞻视野持续投入运动科技创新。

一项关键的组织调整为产品创新提速：耐克宣布将旗下Nike、Jordan品牌与Converse三大业务板块的创新、设计与产品团队整合为“以运动员为核心”的创新引擎，旨在打破原有品牌与部门壁垒，实现顶尖研发资源、运动员洞察与设计语言的高效共享与深度融合。其目标是缩短从创意到产品的路径，构建更具规模与效率的创新体系。

在决定当下市场份额的核心战场，新品密集推出且反响积极。跑步方面，耐克全新简化的路跑鞋矩阵持续完善。全新升级的Nike Vomero Premium为跑者带来突破性跑步体验，Nike Structure Plus则官宣将于26年2月焕新上架，该产品专为日常训练及长跑而生。

篮球领域，耐克本季度将创新科技运用于篮球赛场，陆续推出Nike G.T. Cut 4、Nike S.T. Glow「燃点」与Nike Book 2 德文·布克签名战靴，点燃消费者的篮球热情。其中G.T. Cut 4以出色的外观设计，在年轻球迷群体中引发热议；以中国外场篮球爱好者洞察为基础设计的Nike S.T. Glow「燃点」，则为适应外场环境特别打造，融合中底反馈与支撑结构，为不同场景下的比赛提供可靠的实战表现。

户外领域，Therma-FIT Air Milano夹克首次将品牌标志性Air科技引入服装，实现无需增减衣物的动态温控。在明年的米兰冬季运动盛会上，这款全新科技单品将首次登场；另一款产品ACG Lava Loft羽绒服则以ExpeDRY™ Gold可持续超轻羽绒保温层与Nike AeroLoft通风系统实现保温与透气的精准平衡，适配多变户外环境。

而面向未来，耐克的布局则更具前瞻视野。在进博会亮相的Nike Mind系列，是耐克首次将神经科学原理应用于鞋类设计，希望通过足部触觉反馈来提升运动员的专注力与恢复效率，开创性地将产品研发视角从传统的身体机能延伸至大脑与运动心理层面，拓展了运动装备发展的新路径。

此外，耐克发布全球首款专为跑步与行走设计的功能性动力鞋系统Project Amplify，这一创新标志着耐克将动力系统与运动装备深度融合，精准把握未来运动趋势。通过解决“让运动更可持续、更易坚持”的核心命题，耐克在智能运动装备领域构筑了独特的竞争优势。

耐克坚持以运动为引领的战略核心，围绕运动员的真实需求，将前沿运动科学转化为解决方案，不仅定义当下，更是塑造未来。

整体而言，耐克的转型进程在本季度已呈现出关键特征：清晰的战略框架已转化为高效扎实的市场执行，在关键市场与核心品类中催生出结构性的改善，以运动为引领的战略正为其未来发展持续蓄积势能。

剩下的只是时间问题。耐克集团总裁兼首席执行官贺雁峰（Elliott Hill）表示：“耐克的复苏进程正进入关键阶段。我们在优先推进的领域持续取得进展，并对当前推动品牌长期增长与盈利能力的各项举措充满信心。2026财年，我们将继续围绕‘Win Now’计划加速行动，包括团队重组、强化合作伙伴关系、优化产品组合，以及在市场一线赢得竞争。随着全新‘以运动为引领（Sport Offense）’战略找准节奏，我们已经为下一阶段以运动员为中心的创新做好准备，迎接持续提升及更加整合的市场。”

华尔街分析师们同样普遍认可耐克转型战略成效，认为品牌复苏路径清晰可见，共有36位分析师给耐克给予“增持”或“买入”评级，显示出机构对其未来增长前景持乐观态度。