负债近百亿，明星供应商宣告破产

作者| 莫 莉

| 黄大路

设计| 甄尤美

在经历数月裁员、高管离职风波，并与最大客户沃尔沃陷入法律纠纷后，这家曾经的独角兽明星公司正式申请破产。

当地时间12月15日，激光雷达公司Luminar Technologies在美国得克萨斯州南区破产法院申请第十一章破产保护，计划在法院监督下处置资产，一边尽量维持交付与运营连续性，一边推进激光雷达主业出售，并同步剥离其半导体子公司。

Luminar在声明中强调，进入破产重组程序后，将维持正常运营，与供应商及合作伙伴保持协作，最大限度降低业务中断风险，确保激光雷达软硬件产品的交付不受影响。

不过，在经历多轮裁员、高管更迭、债务压力叠加后，与最大客户沃尔沃合作关系的急转直下及合同纠纷，成为压垮其财务预期的关键变量（详情可见《再裁1/4员工、CFO也跑了，激光雷达明星公司陷危机》）。

而Luminar曾在公开披露中提到，特斯拉是其重要客户之一，也进一步显示出订单集中度带来的波动风险。

破产文件显示，Luminar资产规模介于1亿至5亿美元之间，负债规模则在5亿至10亿美元区间。若重整与出售流程完成，这家曾经的明星独角兽企业或将彻底退出市场。

曾经的资本热捧

Luminar的故事并不陌生。官方信息显示，它由创始人奥斯汀·拉塞尔（Austin Russell）在2012年创立，核心路线是自研激光雷达关键部件与整机方案，主打1550nm波长技术路线，并把激光雷达从研发、工业等传统场景推向乘用车前装。

2017年4月，Luminar结束多年“隐身研发”对外发布，奥斯汀·拉塞尔当时对外宣称，团队“先找到了2000种做不出LiDAR的方法，才找到真正可行的一种”。

在业务层面，Luminar并不只卖硬件盒子。根据公司文件，Luminar将业务拆成两个部分，一部分围绕激光雷达与自动驾驶解决方案，覆盖传感器制造与相关软件产品。

软件层面，则是以Sentinel为打包形态，试图把传感器、感知软件与高精地图等能力组合成可交付的ADAS与自动驾驶方案。

资本市场曾给过Luminar很高的估值窗口。

Luminar在2020年通过与Gores Metropoulos的SPAC交易推进上市。

路透社的报道显示，这笔交易对应的总股权价值达到约34亿美元，并引入包括Peter Thiel等投资者，沃尔沃汽车科技基金也在当时的投资方名单中被提及。

与此同时，供应商版图的另一侧也出现过特斯拉。路透社在去年的报道中提到，Luminar在当年一季度表示特斯拉是其激光雷达传感器的最大客户。

当然，这类客户结构决定了一个现实，订单集中度越高，任何单一客户的策略变化，都会迅速传导到现金流与融资能力上。

当时，在2020年前后，自动驾驶的供给侧的关注较高，激光雷达公司普遍在量产上车节点上押注前装订单，Luminar最关键的一张牌就是沃尔沃。

但在随后几年里，车载激光雷达的量产节奏、单车成本与主机厂策略摇摆，持续考验供应商的现金流与交付能力，而Luminar的业务结构又高度依赖少数头部客户与从硬件到软件的重投入模式为之后的发展埋下伏笔。

沃尔沃合同“翻车”

Luminar此次破产的直接触发点，是与最大客户沃尔沃的合作关系快速恶化。

根据TechCrunch报道，Luminar与沃尔沃最初于2020年签署框架采购协议，早期订单量约3.95万套，随后订单规模在2023年被上调至约67.3万套，并在2024年进一步上调至约110万套。

对此，Luminar做了大规模前置投入，把它视为产品进入更大汽车市场的跳板。

TechCrunch根据破产案材料称，Luminar为满足沃尔沃EX90项目的量产准备，在墨西哥蒙特雷建设制造能力，并为Iris传感器的量产准备投入接近2亿美元。

但是，订单扩张并未带来稳定兑现。

在整车端，EX90的上市节奏并不顺。TechCrunch提到，沃尔沃在2023年曾表示需要做更多软件测试与开发，导致EX90延期。

到了2024年，订单预期开始下调。Luminar表示，沃尔沃在2024年初把Iris的预期采购量下调了75%。

更大的转折出现在2025年下半年。

TechCrunch援引重组官在法院声明中的说法称，沃尔沃在今年9月决定把激光雷达从EX90的“标配”改为“选配”，并以成本控制为由搁置在后续车型上继续搭载激光雷达的计划。该变化让沃尔沃预计的全生命周期需求量再减少约90%。

在Luminar提交给法院的声明里明确强调，沃尔沃的策略反转对财务的杀伤很大。

文件称，沃尔沃将全生命周期量削减约90%，并将激光雷达从标配改为选配，导致Luminar对该合同的总预期收入降至约5300万美元，而公司此前为沃尔沃投入的成本接近2亿美元。

其中还提到，即便Iris安装并在EX90上处于激活状态，沃尔沃也未让消费者体验到激光雷达带来的收益，规模化口碑效应与后续订单扩散因此落空。

纠纷很快公开化并升级为断供与解约。

TechCrunch披露，Luminar在10月3日告知沃尔沃其行为构成违约，10月31日又在监管披露中称暂停向沃尔沃发货，沃尔沃两周后发函终止协议。

沃尔沃对外给出的说法也相当强硬，其发言人表示，作出这一决定是为了限制供应链风险敞口，原因是Luminar未能履行对沃尔沃的合同义务。

相关发言人还强调，即便不配备激光雷达，依靠强大的核心计算与传感器组合，车辆也能提供高水平安全与驾驶辅助。

沃尔沃之外，其他合作也在同一时期降温。

TechCrunch同样引用法院文件称，Polestar曾放弃在车型中集成Luminar传感器，理由是软件未能实现相关功能的可用性有关。梅赛德斯-奔驰则在2024年11月以未满足要求为由终止协议，虽然双方在2025年3月就下一代Halo产品签了非独家开发协议，但截至破产时没有继续推进的项目。

Luminar的卖身清单

走到破产保护这一步，Luminar的策略不是清算停摆，而是把公司拆成可出售的资产包，在法院监督下寻找买家，其向法院提交的文件与对外披露都指向同一安排，保留运营、推动出售。

在12月15日提交的文件中，Luminar披露其及若干子公司已提交自愿破产申请，案件在得州南区破产法院受理并进入联合管理程序。

Luminar称，支持其推进重组与出售的一组临时债权人，代表约91.3%的第一顺位留置权票据与约85.9%的第二顺位留置权票据持有人，并同意公司在现金抵押令安排下动用约2500万美元现金，以维持破产期间运营与交付。

债务结构的压力也非常明显。

重组官声明披露，截至申请日，Luminar有约4.88亿美元融资债务，其中包括2026年到期的可转债约1.357亿美元、2028年到期的浮动利率高级担保票据约1.046亿美元，以及两笔2030年到期的可转换第二顺位担保票据，余额约5750万美元与约1.902亿美元。

同时，Luminar长期处于亏损状态，2022至2024年连续三年净亏损，并在2025年三季度末累计亏损额达到约23亿美元。

在出售路径上，Luminar将先处理半导体子公司，其在破产申请前已与Quantum Computing签署协议，拟以1.1亿美元现金出售Luminar Semiconductor的股权。其中，Luminar Semiconductor及其子公司不是本次破产程序的债务人，其运营预计不受影响。

另一部分则是出售激光雷达主业。Luminar在披露中表示，将在第十一章期间继续运营并尽量减少对客户与供应商的扰动，同时推进激光雷达业务的出售。

“董事会在对所有可选方案进行全面评估后认为，由法院监督的资产出售流程是最佳出路。”Luminar现任CEO保罗·里奇（Paul Ricci）声明称，“在推进这一进程的同时，我们的首要任务是继续为客户提供他们一贯信赖的高品质、高可靠性产品与服务。”

Luminar最终会在出售完成后退出市场。

经营层面，Luminar在今年已经历多轮裁员，其中第二次裁员约25%，还经历了高管离职、贷款违约、以及监管层面的调查压力。其还在10月卷入办公场地驱逐诉讼，并在11月退出另一处租约，叠加与最大客户的合同破裂，这些变量共同把公司推向破产重整。

今年5月，奥斯汀·拉塞尔在接受“商业行为与道德准则调查”后突然辞去首席执行官一职，但仍保留董事会席位。同年10月，他通过新成立的Russell AI Labs尝试收购Luminar，并对外表示仍计划在破产流程中竞标剩余资产。

值得注意的是，Luminar在文件中强调了破产期间将维持运营并尽可能降低业务中断风险，沃尔沃则明确表达了“有无激光雷达都能交付既定安全与驾驶辅助能力”的立场。

破产文件显示，Luminar申报的资产规模在1亿至5亿美元之间，负债规模则在5亿至10亿美元之间。其中，该公司尚欠人工智能数据标注企业Scale AI的1000万美元债务，同时还拖欠人工智能软件公司Applied Intuition超100万美元款项。