穿越周期的迷雾：2025年中国食品饮料行业深度复盘与2026年展望

摘要：

2025年，中国食品饮料行业在宏观经济波动的背景下经历了深刻的结构性调整。华信人咨询最新发布的《2025中国食品饮料行业白皮书》显示，行业整体呈现出“总量微增、结构分化、成本红利、存量博弈”的显著特征。白酒板块步入深度调整期，产量收缩与政策压制并行；而以软饮料、休闲零食为代表的大众品赛道则在“质价比”消费趋势下展现出强劲韧性。本文基于华信人咨询及多家权威券商机构的详实数据，深度剖析2025年行业运行逻辑，挖掘细分赛道的增长亮点，并对2026年的投资策略与产业趋势进行前瞻性展望。

一、 2025年市场总览：增长中枢下移，K型分化加剧

2025年是食品饮料行业去库存、调结构的关键之年。根据华信人咨询联合中原证券等机构的监测数据，行业告别了过去的高增长时代，进入了以存量竞争为主的新常态。

1.1 行业整体运行承压

受宏观需求复苏不及预期及高基数效应影响，2025年食品饮料板块整体表现疲软。数据显示，2025年1至11月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅为-0.16%，经历了春季的短暂反弹后再次回归跌势，并跑输市场基准。从财务数据来看，行业营收增速呈现阶梯式下降形态。2025年前三季度，食品饮料行业整体累计收入增速降至0.3%，归母净利润同比下滑4.58%，显示出行业盈利能力在需求端疲软的背景下受到挤压。

1.2 投资增速回落，但仍高于制造业整体

尽管二级市场表现低迷，但产业端的投资意愿依然存在韧性，尽管增速有所放缓。2025年9月和10月，食品饮料行业投资增速连续环比回落，但全年来看，食品饮料制造业投资延续了上年的较高增长水平，且高于同期的制造业固定资产投资增长水平。这表明头部企业仍在利用行业调整期进行产能优化和技术升级。

二、 白酒板块：深度调整与政策扰动

《2025中国食品饮料行业白皮书》指出，白酒行业在2025年面临了前所未有的挑战，供需两端的双重压力导致板块进入深度调整期。

2.1 产量持续收缩，去库存成为主旋律

白酒行业的“量减”趋势在2025年进一步加速。2025年1至10月，国内白酒产量为290.2万千升，累计同比下跌11.5%，跌幅较上年全年扩大9.7个百分点。这一数据深刻反映了行业正在经历痛苦的产能出清过程。渠道端库存高企，价格倒挂现象在次高端和中低端品牌中尤为普遍，动销边际虽有好转，但整体仍处于去库存阶段。

2.2 政策环境变化引发消费场景重构

2025年5月，政策层面的变化对白酒政商务消费产生了直接影响。中共中央、国务院修订相关条例，明确“工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒”，这一规定直接导致白酒政商务消费需求的进一步收缩。受此影响，高端白酒虽然格局相对稳定，但商务宴请场景的缺失使得次高端白酒面临更大的增长压力。

2.3 头部集中与分化

尽管行业整体承压，但竞争格局呈现出强者恒强的态势。茅台、五粮液等头部酒企凭借强大的品牌护城河，在调整期内依然保持了相对稳健的表现，而缺乏品牌力和渠道力的区域性中小酒企则面临被出清的风险。

三、 大众品赛道：质价比时代的结构性繁荣

与白酒的低迷不同，大众食品饮料板块在2025年展现出了蓬勃的生命力。华信人咨询分析认为，消费者对“质价比”的追求推动了零食、软饮料等细分赛道的快速增长。

3.1 软饮料：功能化与健康化驱动增长

软饮料是2025年表现最为亮眼的子板块之一。2025年前三季度，软饮料板块录得正增长，且增速在食品饮料各子行业中名列前茅。

健康化趋势： 消费者对健康的关注度提升，推动了无糖茶、功能性饮料的爆发。华信人咨询结合CrispIdea的数据指出，2025年消费者对功能性食品的需求激增，从增强免疫力的饮料到支持认知健康的零食，功能性市场迎来显著增长。

大单品效应： 以东鹏饮料为代表的企业，通过大单品持续拉动单产提升，同时布局“补水啦”等第二曲线，实现了超越行业的增长。

全球化布局： 中国饮料品牌正在加速出海。例如，元气森林在2025年成功进入美国Costco渠道，并覆盖印尼3万个零售网点，标志着中国气泡水全球化战略的突破。

3.2 休闲零食：渠道变革带来的红利

零食板块在2025年1-11月上涨比例过半，表现优于行业整体。这主要得益于零食量贩店（如零食很忙、赵一鸣等）和会员超市等新渠道的快速扩张。华信人咨询监测显示，2025年是零食量贩门店加速扩张的一年，渠道红利带动了盐津铺子、劲仔食品等具备供应链优势的品牌实现业绩高增。

3.3 调味品与餐饮供应链：弱复苏中的韧性

随着餐饮消费券的覆盖力度提升，餐饮供应链在2025年下半年迎来边际改善。调味品板块业绩改善明显，海天味业等龙头企业通过多渠道渗透和产品结构升级，业绩增长远超行业平均水平。预制食品板块在冬季及节日背景下出现阶段性反弹，反映出C端渗透率的持续提升。

四、 成本端分析：红利释放，增厚利润安全垫

在收入端增长放缓的背景下，成本端的改善成为2025年食品饮料企业利润的重要支撑。华信人咨询分析指出，主要原材料价格的下行周期为企业提供了宝贵的利润修复窗口。

大宗原料价格下行： 2025年以来，大麦、包材（瓦楞纸、PET切片）等原材料价格处于低位或下行通道。特别是啤酒行业，进口大麦价格下行带来的成本红利在2025年逐步兑现，叠加企业积极的降本增效措施，使得啤酒板块在销量平稳的情况下，利润端表现优于营收端。

原奶供需平衡： 乳制品行业虽然需求承压，但原奶供需格局在2025年好于2024年，预计下半年原奶供需能实现阶段性平衡，有助于缓解乳企的成本压力。

五、 2026年展望：海日生残夜，江春入旧年

展望2026年，华信人咨询认为食品饮料行业将迎来“困境反转”的关键节点。虽然宏观环境仍有不确定性，但多重积极因素正在积聚。

5.1 政策效应的滞后释放

2025年出台的一系列扩内需、促消费政策，以及针对生育的补贴政策，其效应将在2026年逐步显现。特别是《育儿补贴制度实施方案》于2025年1月1日起实施，将长期利好婴配粉及乳制品行业，有望延缓人口红利消退带来的冲击。

5.2 需求端的温和复苏

随着经济预期的企稳，预计2026年大众消费需求将在低基数之上迎来复苏。华信人咨询预测，商务消费的复苏速度将快于大众消费，B端渠道（餐饮供应链）的复苏将快于C端渠道。低库存的餐饮供应链、啤酒等板块有望率先回暖。

5.3 品牌共识与优质供给

在“质价比”时代，消费者将从单纯关注“价格”转向关注“品质”。优质供给将获取更多市场份额，具备强品牌力、高供应链效率和产品创新能力的企业将掌握定价权。对于白酒行业，2026年或将是新一轮复苏周期的元年，报表层面虽可能仍体现为增长放缓，但实际动销有望从底部逐步上行。

六、 华信人咨询策略建议

基于《2025中国食品饮料行业白皮书》的深度分析，华信人咨询为行业参与者提出以下建议：

1. 拥抱“质价比”： 企业应适应消费降级与分级并存的趋势，优化产品结构，推出兼具品质与价格竞争力的产品，抓住大众消费的基本盘。

2. 深耕新渠道： 积极布局零食量贩、会员店、O2O即时零售等高增长渠道，减少对传统商超渠道的过度依赖。

3. 关注出海机会： 国内市场存量博弈加剧，具备实力的食品饮料企业应加速海外市场布局，寻找第二增长曲线，如饮料、酵母等细分领域的全球化机遇。

4. 数字化转型： 利用AI和大数据技术优化供应链管理，实现精准营销和个性化营养定制，提升运营效率。

结语：

2025年的食品饮料行业在风雨中前行，虽有寒意，但亦有梅花香。随着成本红利的兑现、政策托底效应的显现以及行业自我革新的深入，2026年的中国食品饮料行业有望在重构中迎来新的曙光。

数据来源说明： 本文所有数据及图表信息均来源于华信人咨询《2025中国食品饮料行业白皮书》及中原证券、华龙证券、兴业证券、华创证券、东吴证券、华鑫证券、万联证券、湘财证券、国信证券、联合资信、FBIF、CrispIdea等机构发布的公开研报和资料。