铂金价格暴涨背后：宏观预期与供需紧张共振

来源：中国经营报

12月16日，现货铂金XPT最高触及1834.94美元/盎司，年内涨幅超过90%。

铂金价格迎来一轮显著上涨行情，引发市场广泛关注。受访人士指出，本轮铂金价格上涨由“基本面供需缺口+宏观流动性宽松”双轮驱动。美联储年内第三次降息释放流动性，进一步激发了铂金的金融属性需求。值得一提的是，截至12月12日，1个月租赁利率已攀升至14.12%，反映出现货供应偏紧。

在投资方面，世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌此前接受《中国经营报》记者采访时指出，对于熟悉衍生品的投资者，新上市的期货合约提供了高效、灵活的直接投资和套利工具。对于普通投资者，实物铂金（条、币）或挂钩铂金的金融产品是更便捷的选择，重要的是选择透明、流动性好的渠道。

为何大涨？

12月16日，国内铂金大盘价站上400元/克。

谈到铂金价格大涨的原因，中信期货研究所有色与新材料组高级研究员王雨欣分析表示，主要受两方面因素推动：一是市场对美联储独立性减弱与降息空间扩大的预期增强，二是现货市场供需再度收紧。她指出，随着美联储主席提名临近，市场开始交易“美联储独立性风险”，潜在候选人政策倾向偏鸽，叠加即将公布的非农数据可能偏弱，共同推升降息预期，提振贵金属板块情绪。

浙商期货研究中心新能源首席研究员沈学昂同样认为，本轮铂金价格上涨由“基本面供需缺口+宏观流动性宽松”双轮驱动。从基本面看，铂金已连续多年处于供应短缺状态，矿山供应弹性不足、南非电力问题持续制约供给；需求端则因黄金价格高企使铂金性价比凸显，首饰需求增长显著，同时汽车、工业及氢能等领域提供长期支撑。宏观层面，美联储年内第三次降息释放流动性，进一步激发了铂金的金融属性需求。

后市如何？

对于铂金价格后续走势，专家普遍维持中长期乐观判断，但也提示短期波动风险。

王雨欣指出，在美联储独立性担忧与流动性宽松预期持续的背景下，铂金仍具备上行驱动。长期来看，供给集中度高、需求稳步扩张以及“降息+软着陆”政策组合，将共同支撑价格弹性。她预计，NYMEX铂金波动区间为1400美元—2400美元/盎司，对应国内GFEX铂金约为370元—630元/克。

沈学昂强调，在供给缺口延续、流动性宽松以及氢能叙事推进的背景下，铂金中长期仍有上涨空间。短期内则可能受其他贵金属情绪外溢影响，波动加大。他还特别提到，国内铂金期货价格已较外盘出现一定溢价，随着国内铂钯期货市场发展，国内定价话语权有望提升。

南华期货方面指出，从中长期看，铂金的牛市基础仍在，短期看国内期货市场资金集中涌入导致铂金国内外价差走扩，短期需警惕调整风险。展望2026年，预计美联储在2026年上半年继续采取宽松货币政策的政策基调不变，投资需求仍有望上升；另一方面，预计2026年铂金仍将保持供需面偏紧的格局。

在把握市场趋势的同时，投资者也应关注操作策略与风险控制。“铂金的长期故事需要时间演绎，避免追涨杀跌。可考虑采用定期定额的方式平滑入场成本。做好资产配置，将铂金作为多元化投资组合的一部分（例如配置5%—15%于贵金属，其中部分分配至铂金），对冲系统性风险。设定明确的投资目标，铂金市场容量小于黄金，波动可能更大，需根据自身风险承受能力操作。”邓伟斌说。