白卡纸企业连番提价 行业利润修复成势

转自：证券日报网

    本报记者 王僖

    自8月底以来，国内白卡纸市场启动的提价浪潮正逐步转化为企业实在的盈利修复。山东卓创资讯股份有限公司（以下简称“卓创资讯”）数据显示，截至12月11日，国内白卡纸市场均价为4244元/吨，较8月底的年内低点上涨7.99%。在此期间，山东博汇纸业股份有限公司（以下简称“博汇纸业”）、万国纸业太阳白卡纸有限公司等主要纸厂连续发布四轮涨价函，累计提涨幅度达600元/吨，其中前三轮涨价已基本落实，常规品牌市场价实际上涨400元/吨至550元/吨。

    接连几轮提价得以落地的核心驱动力，除了市场刚需，还有此前长期低迷的纸价以及高成本压力。

    卓创资讯白卡纸市场分析师孔祥芬对《证券日报》记者表示，8月底以来，尽管原料进口木浆价格同期也呈震荡上行态势，但白卡纸成本涨幅（2.51%）显著低于纸价涨幅，为行业盈利修复创造了空间。

    “经过近期纸厂价格的持续拉涨，行业是亏损还是盈利，需根据原料情况来看。”孔祥芬说。比如以进口木浆成本测算，截至12月11日，白卡纸毛利率虽仍为负值（-6.31%），但较8月底已大幅收窄5.68个百分点。若考虑不断提升的国产浆替代比例，规模企业实际已步入微利状态。

    与此同时，纸厂库存持续处于13天左右的年内低位，叠加新增产能释放延期，供应端压力缓解，为提价提供了支撑。

    不过，孔祥芬表示，当前白卡纸价格仍处于近五年底部，市场盈利亦低于近五年平均水平，因此纸厂才会持续进行价格拉涨，目的主要就是改善行业运行环境。而行业面临的最根本问题，依然是长期存在的国内产能整体过剩与激烈市场竞争。

    近年来最显著的变化，是头部企业在困境中加速向上游延伸，通过提升浆纸一体化水平来构建成本“护城河”。据孔祥芬观察，目前行业背景下，拥有自产浆的企业竞争优势在逐步增加，规模企业已扭亏为盈。“目前国内白卡纸企业在原料方面的国产化不断提升，尤其是新上产能普遍配套化机浆以及阔叶浆产线，成本优势较为明显。”

    其中，龙头企业的动作尤为引人注目。博汇纸业不久前发布公告，拟投资17.01亿元扩建化学木浆产能，将自给产能从9.5万吨提升至32万吨。该公司在公告中直言，此举旨在“提高公司原材料自供比例，降低生产成本，提升公司的核心竞争力与影响力”。

    博汇纸业的举动并非孤例。今年以来，山东太阳纸业股份有限公司、仙鹤股份有限公司等多家头部企业也持续推进木浆、竹浆等上游产能建设。业内分析普遍认为，木浆占造纸成本约七成，打造“浆纸一体化”产业链已成为头部企业提升盈利韧性、保障供应链安全的共识性战略。一位业内人士指出，构建从“林”到“浆”的完整体系投入巨大、周期漫长，目前仅有大型企业具备能力。

    不仅如此，包括白卡纸行业在内的包装纸行业也在加速高附加值产品的产能提升。各家头部纸企的差异化特色产品不断推陈出新。

    中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对《证券日报》记者表示，行业竞争在进一步转向“价值竞争”，企业更注重产品品质、服务响应、产业链拓展和供应链稳定性，而非单纯依赖价格战。这一过程中，龙头企业和中小企业的分化或将进一步加剧。

    综合来看，白卡纸行业正通过“市场提价”与“产能向上”两种方式并行修复盈利与寻求突围。孔祥芬预计，在成本支撑与节前订单预期下，12月下半月市场低价有望减少，价格重心维持上行趋势。

（编辑 上官梦露）