换电第一股来了！800座换电站覆盖60城，三年半亏超20亿

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（来源：车东西）

车东西（公众号：chedongxi）

作者 ｜ 张睿

编辑 ｜ 志豪

奥动新能源冲刺换电第一股。

车东西12月15日消息，日前，奥动新能源股份有限公司（以下简称奥动新能源）向港交所递交上市申请，招银国际为独家保荐人。

▲奥动新能源上市申请书

奥动新能源成立于2016年，是中国换电企业，致力于建立覆盖换电生态系统的全面产品和服务组合。根据招股书中的资料，按2024年换电站运营服务产生的收入计，奥动新能源是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商。

▲奥动新能源智慧能源服务平台

截至2025年上半年，奥动新能源拥有521个换电站，其中自有换电站267个，注册电动汽车数超过13万辆，并管理超过16万块电池。

而根据官网最新数据显示，奥动新能源目前已经拥有800座换电站，覆盖了60座城市。

▲奥动新能源官网数据

财务指标方面，奥动新能源在2025年上半年收入为人民币3.24亿元，同比下滑31.7%，且2025年上半年仍亏损人民币1.57亿元。

奥动新能源在上市申请书中提到，此次募资所得款项预计将用于迭代及优化换电解决方案、推广及营销、为潜在的全球战略投资及收购提供资金以及营运资金及其他一般企业用途。

▲奥动新能源募资部分用途

一、上半年营收同比下滑31.7% 亏损收窄44.52%

在业绩方面，根据奥动新能源上市申请文件显示，奥动新能源于2022年、2023年及2024年，营收分别为人民币11.06亿元、11.55亿元和9.26亿元，整体变化幅度不大。

▲奥动新能源近年财务数据概要

2025年上半年，奥动新能源的营收为人民币3.24亿元，较2024年上半年的4.74亿元同比下滑31.7%。

▲奥动新能源近年营收变化

目前，奥动新能源仍处于亏损状态，但亏损正在逐渐收窄。2022年、2023年和2024年，奥动新能源的净亏损分别为人民币7.85亿元、6.55亿元、4.19亿元，2025年上半年为人民币1.57亿元，较2024年上半年的2.83亿元同比收窄约44.52%。

▲奥动新能源近年亏损变化

在2022年、2023年和2024年，奥动新能源毛损率为15.7%、3.4%和3.7%，2025年上半年为8.9%，较2024年上半年的3.3%有明显扩大。

▲奥动新能源近年毛损及毛损率

研发投入方面，在2022年、2023年和2024年，奥动新能源的研发开支分别为人民币0.776亿元、0.764亿元和0.671亿元。2025年上半年，奥动新能源的研发开支为人民币0.270亿元，较2024年上半年的0.372亿元进一步减少。

▲奥动新能源近年研发投入

对于研发投入减少，奥动新能源在招股书中表示主要是由于减少雇员相关开支、精简办公室租赁资产以及减少与研发举措相关的差旅、办公及业务发展开支的成本优化措施。

在融资历程上，自2018年以来，奥动新能源在IPO前完成了多轮融资，招股书中披露的最新一轮融资为2022年完成的B+++轮。

▲奥动新能源部分融资历程

二、提供换电运营解决方案 拥有自有换电站267个

具体到业务来看，奥动新能源提供换电运营解决方案，同时经营自有换电站并通过为司机及其车辆提供换电服务产生收入。

▲奥动新能源换电业务成绩

根据招股书中的资料，按2024年换电站运营服务产生的收入计，奥动新能源是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商。

截至2025年6月30日，奥动新能源的换电平台拥有521个站点，其中自有换电站267个，注册电动汽车数超过13万辆，并追踪管理超过16万块电池。

▲奥动新能源自有换电站数量

奥动新能源致力于为多种车型提供多样化的换电解决方案，包括乘用车、小型货车以及轻卡至重卡，同时奥动新能源的解决方案与于不同电动汽车OEM的多种电动汽车型号兼容，满足跨品牌及类别的多样化换电需求。

▲奥动新能源乘用车及轻型货车换电站

技术方面，奥动新能源创新卡扣式底盘换电技术显著提高了换电速度，并延长了换电模块的使用寿命，同时确保安全性。其有三个主要技术特点，首先卡扣锁止机制，取代传统的螺栓式系统以精简电池的拆装，实现更快的换电时间，乘用车及小型货车最快为20秒，轻卡最快为30秒及重卡最快为40秒，同时采用了平面式连接器，旨在通过提升电气接触稳定性，尽量减少机械磨损并延长使用寿命，此外采用了浮动对接系统，可动态对应不同车型，以提升兼容性与运作可靠性。

▲奥动新能源换电技术

除为电动汽车换电外，奥动新能源的换电站亦由于预留充电电池而具备储能功能。截至2025年6月30日，奥动新能源的换电站累计实现存储容量高达4.2吉瓦时。

为充分发挥这项潜力，奥动新能源开发“车-站-网互动”（“V2S2G”）系统，以实现电动汽车、换电站及电网之间的双向能量流动。

▲奥动新能源换电站

通过站-网互动（“S2G”），换电站不仅可以从电网获取电力，还可以在电网承受压力时返回存储的电能。借助该系统，奥动新能源的换电站还可于非高峰时段在电力成本及电网需求较低时储存电力，在高峰时段可以释放存储的电能，有效降低电网压力。

通过车-站互动（“V2S”），电动汽车既可以从换电站获得电能，也可以将多余的电能回充至换电站存储的电池。直至最后实际可行日期，奥动新能源平台上有八个已部署V2S2G系统的换电站。

于往绩记录期，奥动新能源来自换电服务的收入占比大幅提升，由2022年的29.0%扩大至2025年上半年的69.8%，而设备销售收入占比则从66.1%大幅下滑至17.1%，可以看到换电服务正取代设备销售成为奥动新能源的主要收入支柱。

▲奥动新能源收入占比

客户方面，奥动新能源绝大部分产品和服务都在中国提供，奥动新能源通过自有站点的换电服务，主要向电动汽车司机提供，购买奥动新能源的换电站及运营服务的客户主要是本地城投公司、能源投资公司、交通企业和电网公司，换电模块主要提供给电动汽车OEM制造厂或电池制造商。

▲奥动新能源五大客户

奥动新能源的供应商则主要包括电网公司，以及换电站和换电模块的原材料供应商。另外于往绩记录期，有五名最大客户亦为奥动新能源的供应商。

▲奥动新能源五大供应商

三、控股股东持股40.10% 蔚来资本也是股东

股权架构上，蔡东青为奥动新能源控股股东，直接持股39.11%，通过控制员工持股平台珠海奥立持股0.99%，合计持股约40.10%。

▲奥动新能源股权架构

蔡东青是奥动新能源的创始人之一，56岁，目前为奥动新能源的董事长、执行董事兼总经理。蔡东青于1996年10月获广州大学颁授市场学的大学学位，自2016年6月起担任奥动新能源的董事长兼总经理，并于2025年10月25日获调任为执行董事，主要负责奥动新能源的战略规划、执行、营运及整体管理。

▲蔡东青（图源网络）

蔡东青还曾于多个公司担任不同职位。在1997年7月，蔡东青创办奥飞娱乐股份有限公司，并自其成立起担任该公司的董事长兼总经理。自2018年6月起，蔡东青担任广州奥飞硅谷文化发展有限公司的执行董事。蔡东青目前亦担任广州奥飞文化传播有限公司及广东奥飞主题文化科技有限公司的执行董事，2016年11月起，蔡东青亦担任上海电巴新能源科技有限公司的董事。

张建平是奥动新能源的另一位创始人，68岁，为奥动新能源副董事长兼执行董事，自2016年6月起担任奥动新能源的董事，彼于2024年11月20日获调任为副董事长及于2025年10月25日获调任为执行董事，其主要负责奥动新能源的技术研发及产品技术指导。

▲张建平（图源网络）

张建平于新能源汽车换电技术方面拥有近25年的研发经验，在加入奥动新能源前，张建平曾担任兰州开创科技有限公司的法人代表，2004年至2022年，张建平担任北京电巴科技有限公司的执行董事兼经理，2009年6月，张建平创办上海电巴新能源科技有限公司并担任董事长兼总经理。

同时，可以看到蔚来资本是奥动新能源的股东之一，其于2018年投资了奥动新能源，目前股权百分比5.53%。

▲奥动新能源部分股东

结语：奥动新能源冲刺换电第一股

目前，奥动新能源已经拥有521个换电站，其中自有换电站267个，注册电动汽车数超过13万辆，并追踪管理超过16万块电池。

但在2025年上半年，奥动新能源的营收同比有所下滑，且仍有1.57亿元的亏损，奥动新能源方面也提到了换电行业仍处于发展阶段，其市场结构、技术标准及竞争态势持续演变，若换电行业增长放缓、现有市场参与者或新进入者竞争加剧，或行业偏好转向快速充电等其他能源补充模式，皆可能对奥动新能源造成不利影响。

而此次奥动新能源若能赴港上市，有望获得更多的资本支撑，在核心技术的持续研发方面加大投入。