IPO雷达丨沛城科技二答北交所问询：欧洲市场下滑，业绩增长能否持续？产能翻倍，募投新增能否消化？

深圳商报·读创客户端记者 张弛

北交所网站显示，12月12日，深圳市沛城电子科技股份有限公司（下称“沛城科技”）披露了对北交所第二轮审核问询函的回复，公司围绕业绩增长持续性、募投项目必要性、客户稳定性、合规风险等焦点问题一一作答。

业绩增长持续性及客户合作稳定性方面，北交所注意到，在报告期内，沛城科技电池电源控制系统业务收入2025年1-6月同比增长123.78%，截至6月末在手订单7,836.40万元。北交所在问询函中要求沛城科技结合欧洲补贴退坡等不利因素，进一步分析说明公司业绩增长是否具有可持续性。

沛城科技回复表示，电池电源控制系统业务2025年上半年收入3.72亿元，同比增长123.78%，全年有望创新高。公司援引东吴证券预测数据称，2025年全球户储装机21.27 GWh，同比增长14%，2026年预计达23.63 GWh，欧洲市场下滑幅度已由2024年的2.3 GW收窄至2025年的0.4 GW，而东南亚、非洲、南亚等地区两年合计增长4.5 GW，足以抵消欧洲减量，因此各期收入与市场需求轮动变化匹配，增长具有可持续性。

关于募投必要性问题，北交所指出，发行人本次发行拟募集资金50,000.00万元， 29,400.00万元用于电池与电源控制系统产能提升项目，达产后年产能将由目前的66万件提升至199万件，增幅约两倍。北交所要求说明新增产能能否消化。

沛城科技测算，按行业平均复合增长率34.67%计，到2030年全球仅户用储能BMS需求就将达575万件，公司现有市占率即可覆盖新增产能，且产线柔性化设计，可快速切换通信、工商业、轻型动力等细分产品，产能消化风险可控。

针对外协转自产是否划算，沛城科技列出自产与外协成本对比：2025年上半年自产大板单板成本20.33元/件，外协采购价27.79元/件；小板自产6.91元/件，外协7.65元/件，自产模式单件成本平均低15%左右。公司表示，转向全自产是为满足小批量、多批次储能订单的快速交付需求，并降低对上游代工厂的依赖。

北交所还追问，沛城科技研发费用高企，设备成新率45%，募投再添6973万元研发设备是否必要？沛城科技对此回应称，现有设备多为2016年前购置，已无法支撑无线BMS、钠离子电池BMS、氮化镓BMS等前沿课题，募投拟购的600V/1680A可编程电源、60kW电网模拟器、3D AOI等设备可填补空白，并强调研发中心建成后，将具备3S（BMS+PCS+EMS）一体化能力。

对于存货跌价准备是否充分方面的问询，沛城科技披露，2025年6月末库龄1年以内存货1.22亿元，已计提跌价594.7万元，计提比例4.87%，其中元器件业务计提比例9.44%，电池电源业务0.72%。公司模拟了若改用先进先出法的影响：2025年上半年毛利率仅下降0.02个百分点，并称影响极小。

在收入确认方法方面，沛城科技谈成2022年-2024年对净额法业务的内部留痕仅口头报备，2025年已补建《特殊销售业务审批表》，要求业务、财务、副总三级签字，并按月复核“总额法/净额法”台账。报告期内以净额法确认的收入占比不足10%，主要涉及客供料、委托加工、代理采购三类业务。

此外。沛城科技补充称，公司2023年曾因IGBT产品参数不匹配向比亚迪退货，涉及金额682万元，但三方已签署确认书互不追责，2025年前三季度公司对比亚迪销售额已回升至1000万元，并称合作关系未受影响。