2亿美元增资到位！淄博医疗器械龙头抛出12亿“双并购”，这波操作值不值？

经济导报记者 王伟

蓝帆医疗（002382.SZ）全面强化健康防护业务的战略协同，提升其核心竞争力，对内业务整合，对外补能源短板。

12月12日，蓝帆医疗发布的多则公告披露，控股子公司山东蓝帆健康科技有限公司（下称“山东健康科技”）去年6月引入的泰国产业投资者Hua Kee Company Limited已完成全部2亿美元增资款实缴。在完成工商变更后，山东健康科技注册资本增至34.65亿元，继续纳入公司合并报表范围，相关交易不影响蓝帆医疗自身资金安全及正常生产经营。

随后，山东健康科技将运用泰方增资款项，收购蓝帆医疗旗下两家丁腈手套生产企业淄博蓝帆健康科技有限公司（下称“淄博健康科技”）、淄博蓝帆防护用品有限公司（下称“淄博蓝帆防护”）的100%股权，同时收购向这两家企业提供配套能源的“热电联产”企业淄博宏达热电有限公司（下称“宏达热电”）80%股权。

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拟8亿元收购两家丁腈手套生产企业

山东健康科技、淄博健康科技与淄博蓝帆防护均为蓝帆医疗旗下主要从事一次性丁腈手套生产的子公司。

为进一步盘活公司健康防护事业部丁腈手套业务，切实运用好外国产业投资者投入合资公司的增资款项，山东健康科技拟以自有资金8亿元收购淄博健康科技和淄博蓝帆防护100%股权。本次交易完成后，两公司将由蓝帆医疗100%持股的子公司变为由山东健康科技100%持股的子公司，仍将继续纳入蓝帆医疗合并报表范围。

在全球贸易格局快速调整、手套行业供需关系重构的背景下，蓝帆医疗摒弃“新建增量”加剧行业供需失衡的路径，选择以“整合存量”实现资源优化配置。

一方面，通过内部资源整合与统一调度，将实现各丁腈手套生产基地在设备、工艺与管理上的协同，进一步强化生产计划的协调性与供应链的稳定性，提升整体运营效率与市场响应速度，为推进该业务的规模化、集约化发展奠定坚实基础；另一方面，在同期山东健康科技完成对宏达热电的控股收购后，蓝帆医疗丁腈手套业务将在淄博和潍坊形成双热电厂布局，在有效补足公司丁腈手套业务过往在能源供应环节的短板、减少对外购能源依赖风险的同时，通过合法合规的“热电联产”带来额外利润增量、改善丁腈手套业务的整体盈利性。

整合交易完成后，蓝帆医疗预期公司丁腈手套业务将实现生产集约化与能源自主化的双重改善，预计能够有力提升公司健康防护事业部的成本竞争力，增强公司业务的盈利能力，为公司在全球手套行业的长期竞争中构筑可持续的竞争优势。

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拟4亿控股宏达热电补能源短板

为减少关联交易、规范经营管理、补足能源短板、“热电联产”提升盈利性，山东健康科技拟以4亿元收购宏达热电80%股权，并使其纳入蓝帆医疗合并报表范围。

宏达热电是一家主营供电和供热的公司，生产设备完善、采用“热电联产”模式，拥有完整的动力能源上游产业链，其生产的电力和蒸汽供应稳定，且价格合理。

值得一提的是，随着近年来蓝帆健康科技和淄博蓝帆防护丁腈手套产能项目的投产，宏达热电作为淄博市高新技术开发区内唯一的热源中心，凭借毗邻区位优势和优质供应能力，成为蓝帆医疗相关产能项目蒸汽和电力的主要供应商，2022年度至2024年度，上述两家子公司与宏达热电关联交易金额从2.51亿元大幅升至4.04亿元。

蓝帆医疗称，本次收购宏达热电80%股权是公司主动向产业链上游关键能源环节延伸的重要战略举措，旨在系统性补足公司淄博丁腈手套生产基地在能源供应方面的短板，构建自主可控的能源保障体系。宏达热电过往是蓝帆医疗旗下位于淄博的丁腈手套生产基地的主要能源供应商。通过本次山东健康科技收购宏达热电80%股权，将在有效补足公司丁腈手套业务过往在能源供应环节的短板、减少对外购能源依赖风险的同时，通过合法合规的“热电联产”带来额外利润增量、改善公司丁腈手套业务的整体盈利性。

官网显示，蓝帆医疗成立于2002年，是高值耗材和中低值耗材完整布局的医疗器械龙头企业。

三季报显示，蓝帆医疗前三季度实现总营收41.82亿元，同比下降10.15%。成本端营业成本36.10亿元，同比下降6.35%，费用等成本9.30亿元，同比下降7.99%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润-2.86亿元，亏损同比扩大30.09%。

编辑 | 徐松丽

版权 | 山东财经报道