从SKP到荟聚，顶流商场密集寻找“合伙人”：实体零售新赛道在哪

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 周梦婷 北京报道

又一顶流商场被摆上了货架！12月12日，英格卡购物中心宣布与高和资本达成战略合作，双方将携手成立一支专项不动产基金，共同持有无锡荟聚、北京荟聚、武汉荟聚三座聚会体验中心。此项合作将在获得中国相关主管部门的批准后正式生效。

“荟聚”并非首个被摆上货架的优质商业体。从银泰百货到北京SKP，这些象征着高端与稳定的行业标杆，近年来却相继走上了股权出售的道路。一个核心疑问随之浮现：当最优质的资产都难以“守住”，其背后又折射出怎样的行业变局？

三座荟聚“生变”

今年8月份，有市场消息称，英格卡购物中心计划打包出售国内的10座荟聚购物中心，首批将出售位于无锡、北京、武汉的三座荟聚购物中心，涉及资金160亿元。如今“靴子落地”，无锡荟聚、北京荟聚、武汉荟聚三座聚会体验中心不再被英格卡购物中心全资持有。

《华夏时报》记者从英格卡购物中心方面了解到，在这一新合作模式下，英格卡购物中心将继续持有荟聚品牌，并继续以荟聚品牌独家管理和运营所有聚会体验中心。

记者根据英格卡购物中心提供的资料了解到，英格卡购物中心和宜家零售同属于英格卡集团。在中国，英格卡购物中心以“荟聚”这一品牌进行运营。此次合作的直接合作主体双方，为英格卡购物中心与高和资本；在宜家零售方面，宜家中国仍完全持有，此次唯一的调整是，宜家中国将于无锡荟聚内开设并运营一家新的门店，宜家无锡商场现有物业资产将作为交易的一部分，改造为无锡荟聚全新租赁空间。

记者了解到，2009年，英格卡购物中心进入中国，目前其已自主打造和运营了十座聚会体验中心和三个荟聚办公项目，累计投资超过270亿人民币。2024年，西安荟聚与上海荟聚综合体相继开业，进一步拓展了英格卡购物中心在华市场布局。其中，上海荟聚综合体总投资超过80亿人民币，是英格卡购物中心在全球范围内迄今单体投资金额最大的项目。

“英格卡购物中心在中国市场始终保持着出色的业绩表现和稳健的增长态势。我们在访客量和租户销售额方面表现强劲，出租率持续保持高位，顾客满意度也取得了亮眼的成绩。我们倍感欣喜地看到，在中国市场，大众非常认可我们通过荟聚聚会体验中心带给大家的理念和体验，也非常期待借助此次新的合作进一步拓展业务增长机会。”英格卡购物中心中国区总裁朱洁敏表示。

出售背后

在三座荟聚购物中心找到合作方后，英格卡购物中心后续的系列举动引发关注。针对此次合作，英格卡购物中心全球总裁安心迪也表示，“英格卡集团扎根中国市场多年，始终致力不断贴近本土需求。此次合作不仅开拓了新的业务与增长机遇，更将深化我们与长期相伴的本地社区的联结。”

中国商业联合会专家委员会委员、北京商业经济学会常务副会长赖阳12月13日对《华夏时报》记者分析认为，“英格卡购物中心与高和资本的战略合作，表面看是资产所有权的转移，本质上是商业地产开发模式向资产管理模式的结构性进化。在云消费时代，物理空间作为生产要素的稀缺性正在下降，而基于内容运营产生的品牌溢价与社群粘性成为新的核心资产。英格卡购物中心此举通过将重资产剥离给不动产基金，企业从持有者转变为管理者，实现了资金的快速回笼与要素的重新配置。这也预示着中国商业地产正从粗放的增量开发阶段，迈向以精细化运营和资本运作为特征的存量管理阶段。”

近一两年，国内顶级商场百货的出售案例并不罕见。除此次三座“荟聚”外，2024年12月银泰百货易主雅戈尔，2025年4月SKP股权出售等均引发市场震动。耐人寻味的是，这些交易标的均为地处核心商圈、运营态势稳定的优质资产。这也让一个问题浮出水面：当最优质的资产接连被挂牌出售，背后暗藏着怎样的行业变局信号？

对此，赖阳对本报记者表示，“关于银泰、SKP等优质资产的股权变动，不应简单解读为经营困境，而是宏观市场对传统零售模型估值体系的一次修正。过去几年，银泰核心功能依然停留在售卖商品层面，未实现从购物场所向生活方式中心的质变。根据功能剥离定律，实物消费注定流向效率更高的云端，实体店若不提供体验价值，数字化程度越高，反而越容易沦为高效的线下试衣间，加速客流向价格更透明的线上流失。同样，SKP虽然构建了买手制与重奢壁垒，但在全球供应链极度透明的今天，单纯依靠货的稀缺性已难以构成永久护城河。”

关于未来实体商场走势，赖阳告诉本报记者，“将呈现两极分化的演进趋势。一类是向城市生活方式策展平台进化，彻底剥离纯粹的实物售卖功能，将艺术、IP、潮流与沉浸式体验作为核心内容植入，提供情感释放与社交货币，成为城市文化的新地标。另一类则是向社区第三生活空间下沉，通过搭载亲子教育、银发康养、社区食堂等高频生活服务，重建邻里连接。介于两者之间、缺乏策展能力与社区根基的传统百货和同质化购物中心，将面临市场的结构性出清。未来的实体商业，其竞争力将不再取决于售卖商品的丰富度，而取决于其构建的非标体验与情感连接的强度。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰