英伟达的“及时雨”，国产替代的“绊脚石”？H200入华影响几何？

文/黄海峰的通信生活

2025年12月9日，美国总统特朗普通过社交平台Truth Social抛出的芯片出口新政，为持续两年的中美AI芯片博弈写下转折性一笔。

这项被其称为“平衡安全与利益”的政策明确提出，批准英伟达向中国及获批地区交付H200 AI芯片，作为交换，该芯片销售额的25%需上缴美国政府，且此规则后续将延伸至AMD、英特尔等美国科技企业，美国商务部正加速敲定实施细节。

这一举措将对芯片市场以及厂商带来怎样的影响？《海峰看科技》第一时间为大家梳理一二。

特朗普为何此时松绑H200？

当前，芯片市场正经历涨价浪潮。大家或许好奇，为何特朗普此时选择对英伟达的H200松绑？我们或可从以下几方面找到答案。

一方面，从技术维度看，此次放行的H200芯片并非英伟达顶级产品，其性能虽较此前获批的 H20提升6倍，配备更大容量高带宽内存，堪称AI训练与推理的“关键硬件”，但与英伟达最先进的Blackwell、Rubin芯片相比仍落后约18个月。

这种“有限开放”的尺度，暗合特朗普在声明中强调的“保障国家安全前提下维持AI领先” 的双重目标。

另一方面，政策转向背后是对前任政策的直接否定。特朗普尖锐批评拜登政府此前的出口限制“迫使企业巨资生产没人要的退化产品”，既阻碍创新又损害美国工人利益，宣称“那个时代已结束”。

据行业测算，若H200对华出口恢复常态，英伟达单季或新增20亿—50亿美元收入，这部分收益的四分之一将直接流入美国财政，形成特朗普所言“支持就业、让纳税人受益”的闭环。

市场表现的众生相

新政落地瞬间引发全球政商学界的连锁反应，不同主体的表态与行动勾勒出产业格局的复杂轮廓。

首先，美国政府与企业的“利益绑定”展现得淋漓尽致。特朗普在社交推文中特别提及“已告知中方领导人”，并透露中方作出“积极回应”。

中国外交部发言人郭嘉昆此前已明确表态“中美经贸本质是互利共赢，希望拉长合作清单”，为政策落地铺垫了沟通基础。

英伟达的回应则更为务实，其对第一财经表示“向商业客户供应H200是值得肯定的举措”。这也是英伟达期盼已久的结果。要知道，今年10月英伟达CEO黄仁勋曾警告，出口限制已导致在华销售额“预计未来两季归零”，市场地位遭到严重削弱。

其次，A股市场的“冰火两重天”直观反映产业预期。12月9日开盘，英伟达产业链概念股集体高开，胜宏科技涨逾6%，中际旭创涨超5% 并触及603.28元历史新高，浪潮信息、生益科技等跟涨，甚至带动光电路交换机、高速铜连接等分支走强，陕西华达实现20cm涨停。

与之形成对比的是国产AI芯片企业的分化，摩尔线程低开后翻红涨3.22%，海光信息、寒武纪等龙头仅小幅波动，市场对“国产替代预期”的分歧显露无遗。而聚焦国产算力的相关指数表现平淡。

最后，市场对政策反复与技术迭代的担忧仍未消散。业内普遍认为，此次政策是美国“科技竞争与商业利益的权衡”，既通过抽成收割短期收益，又以非顶级芯片维持技术代差优势。

松绑H200将带来哪些影响？

H200放行如同投入AI产业池的巨石，对英伟达、下游应用厂商、国产芯片企业三类主体产生截然不同的深远影响。

第一，英伟达将短期回血，但长期存隐忧。对英伟达而言，新政无疑是“雪中送炭”。中国作为全球最大AI芯片市场，其需求复苏将直接缓解公司增长压力。按2024年英伟达对华营收占比约20%测算，H200放量有望推动其市值重新稳固在5万亿美元高位。

更关键的是供应链激活，中际旭创的光模块、胜宏科技的PCB板等配套产品需求将同步增长，形成“芯片出口－供应链放量－利润回升”的良性循环。

但25%的抽成比例暗藏风险。若按H200单卡售价约4万美元测算，每卡需上缴1万美元税费，这将压缩其利润率。在国产芯片加速追赶的背景下，英伟达定价灵活性可能受限。此外，英伟达为了自身利益，或许会选择将成本转嫁给产业链，进一步加剧芯片产业涨价势头。

第二，下游应用厂商，算力解渴后或迎来创新爆发。对于百度、字节跳动等依赖AI芯片的中国企业，H200的到来堪称“及时雨”。

此前受限于芯片供应，国产大模型训练进度与北美差距扩大，算力匮乏成为应用落地的最大瓶颈。H200的高带宽内存与快速数据处理能力，将加速大模型从“实验室”走向产业端，尤其在自动驾驶、医疗影像等高精度需求领域，算力提升可能催生突破性应用。

硬件供应稳定也将带动产业链协同升级。浪潮信息等服务器厂商可快速推出适配H200的机型。

第三，国产芯片厂商或面临压力，但也隐含新契机。H200的进入，对国产AI芯片企业构成直接挑战。短期内，互联网大厂可能优先采购性能更优的H200，压缩寒武纪、海光信息等企业的市场空间。这也是部分国产芯片股波动较小的核心原因。但长期来看，竞争压力正转化为技术突围的动力。

政策层面，“十五五”规划明确聚焦国产AI链创新，政府对自主可控算力的支持力度持续加码；企业层面，华为昇腾已实现部分场景替代，摩尔线程等新锐企业通过差异化路线抢占细分市场。

有业内专家指出，H200的“有限领先”为国产芯片提供了18个月的追赶窗口期，若能在内存技术、能效比等关键指标上实现突破，国产芯片有望在2027年前后形成“错位竞争”能力。