调研速递|瑞迈特医疗接待景林资本等37家机构 美国市场新机型放量可期 国内线上渠道切换望提升毛利率

来源：新浪证券-红岸工作室

北京瑞迈特医疗科技股份有限公司（以下简称“瑞迈特医疗”）于2025年12月11日至12日在北京、上海举办路演活动，接待了景林资本、华商基金、太平养老等37家机构投资者。公司副总经理兼董事会秘书杜祎程、证券事务代表刘士岩就公司经营情况、市场布局及未来规划等问题与机构进行了深入交流。

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别 路演活动 时间 2025年12月11日-2025年12月12日 地点 北京、上海 上市公司接待人员姓名 副总经理兼董事会秘书：杜祎程；证券事务代表：刘士岩 序号 参与单位名称 序号 参与单位名称 1 景林资本 20 大成基金 2 华杰高景 21 重鼎资本 3 华商基金 22 水璞基金 4 太平养老 23 聚鸣投资 5 人保资产 24 趣时资管 6 吉渊投资 25 重阳投资 7 彤源投资 26 银叶投资 8 玖鹏资管 27 鹤禧基金 9 东证融汇证券资管 28 中金公司 10 中海基金 29 中银国际证券 11 中邮创业基金 30 信达澳亚基金 12 光大保德信基金 31 璟恒投资 13 国信证券 32 国泰君安资管 14 国泰海通证券 33 富安达基金 15 天治基金 34 平安资管 16 弘毅远方基金 35 惠升基金 17 淳厚基金 36 财通基金 18 财通证券资管 37 银河基金 19 长安基金

公司概况：呼吸健康领域龙头 技术研发实力雄厚

瑞迈特医疗成立于2001年，专注为OSA、COPD患者提供全周期（诊断-治疗-慢病管理）、多场景（医疗机构-家庭）的整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，也是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的国内上市公司。公司产品销往全球100多个国家和地区，已取得NMPA、FDA、CE等多项国际认证。

经过多年发展，公司已构建覆盖家用、医用、耗材及慢病管理平台的产品与服务体系。研发投入持续保持较大规模，截至2025年6月30日，公司拥有国内有效专利666项（其中发明专利116项、实用新型专利404项、外观设计专利146项），海外授权专利266项（包括美国专利45项、欧洲专利38项、日本专利22项等），技术实力行业领先。

核心调研要点：市场拓展与运营优化成关注焦点

美国市场新机型放量可期 报销码落地推动动销

针对美国市场新无噪音棉呼吸机的销售进展，公司表示，该机型自2025年7月已批量进入美国市场，第三季度美国市场动销水平逐月提升明显。随着新呼吸机医疗报销码的取得，预计后续放量将较第三季度更为显著，成为公司海外收入的重要增长点。

国内线上渠道切换深化 毛利率提升与新品增量双轮驱动

在国内线上渠道调整方面，公司于2025年9月底启动线上经销向直销模式切换，第三季度处于模式转换初期。公司预计，第四季度新模式对业绩的影响将逐步显现，从第四季度至2026年全年，国内电商毛利率水平有望逐步提升，更多贡献净利润。

此外，公司便携式制氧机POC、院端小无创呼吸机已完成国内注册，将为国内收入带来持续增量，进一步丰富国内产品矩阵。

投资德达兴强化供应链安全 上游延展巩固核心竞争力

关于投资深圳市德达兴驱动科技有限公司的原因，公司指出，德达兴是国内领先的精密电机及微特电机产品与解决方案提供商，核心产品应用于AI、机器人、医疗、新能源汽车等领域，其中在医疗领域为公司主营产品提供核心零部件。此次投资旨在确保核心零部件供应的安全与稳定，促进业务向上游产业延展，符合公司长期战略方向，有助于增强核心竞争力。

全球市占率稳居前列 多举措推动份额持续提升

据沙利文2024年8月披露数据，2023年公司家用无创呼吸机全球市场市占率为12.4%，排名第二；国内市场占有率30.6%，在国产无创呼吸机品牌中排名第一。未来，公司将通过深化品牌建设、优化渠道管理、加强与代理商合作协同等方式，持续提升市场竞争力和市场份额。

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