曾经的“互联网泡沫之王”，如今重回巅峰！

来源：财通社

思科系统公司（Cisco Systems Inc）是互联网科技革命的风向标。它的股价在经历了四分之一世纪的低迷后，周三重回历史新高。这在一定程度上要归功于人工智能领域的支出热潮。

周三，该股股价上涨0.9%，收于80.25美元，创下25年来的新高，总市值3171亿美元。许多人认为，该股2000年3月27日的高点是互联网泡沫的顶峰，也是纳斯达克100指数在2015年底之前的最高点。

“这令人感慨地提醒我们，泡沫破裂后的复苏可能需要很长时间。一个恰当的类比是日本股市，它在上世纪80年代末的泡沫破裂后也花了数十年才恢复过来，”SLC Management董事总经理德克·穆拉基表示。“一旦投资者因痛苦的抛售而失去信心，他们可能需要数年时间才能重新接受市场。”

值得注意的是，思科因为“大空头”迈克尔·伯里近期对英伟达的质疑，再次成为网络焦点。

伯里曾多次将两者进行类比，认为英伟达和思科正处于人工智能泡沫的中心，这与互联网泡沫时代如出一辙。

在上世纪90年代末的互联网泡沫时期，随着互联网基础设施需求的飙升，网络硬件制造商思科一跃成为全球最有价值的公司之一。然而，当泡沫破裂后，对新设备的需求骤降，思科的股价也暴跌了超过85%。

伯里认为，英伟达如今也处于类似于思科当年的地位。

对此，英伟达在一份发送给华尔街分析师的七页私人备忘录中驳斥了伯里的说法。

01

曾是全球市值之王

思科股价再创新高之际，投资者和市场预测人士正将此次由“七巨头”领衔的上涨行情与思科上次创下历史新高时的情况进行比较。当时，思科与微软、英特尔和戴尔一起，是上世纪90年代末吸引大量投资者关注的“纳斯达克四骑士”之一。

思科创立于1984年，总部位于加利福尼亚州圣何塞。“思科”这个名字来源于旧金山（San Francisco）这个城市名称，这也是为什么公司工程师在早期坚持使用小写字母“cisco”的原因。其标志是金门大桥两座桥塔的抽象图案。

思科开发、制造和销售网络硬件、软件、电信设备以及其他高科技服务和产品，思科专注于特定技术市场，例如物联网(IoT)、域安全、视频会议和能源管理，其产品包括Webex、OpenDNS、Jabber、Duo Security、Silicon One 和Jasper。尽管思科并非首家开发和销售专用网络节点的公司 ，但它却是最早成功销售支持多种网络协议的商业路由器的公司之一。

思科股票（CSCO）自1990年起在纳斯达克交易，市值达到2亿美元，于2009年6月8日被纳入道琼斯工业平均指数。

互联网协议（IP）在20世纪90年代中后期得到广泛应用。思科推出了从调制解调器接入架（AS5200）到核心GSR路由器等一系列产品，使其成为市场上的主要参与者。

2000年3月下旬，在互联网泡沫鼎盛时期，思科市值超过5000亿美元，超越微软成为全球市值最高的公司。在此之前两年，思科股价飙升近600%，一度成为互联网泡沫的象征。

但随着互联网泡沫最终破裂，思科的市值缩水约90%，在2002年末跌至约600亿美元的低点。

自那以后，随着转型策略的驱动，思科的股价又上涨了800%以上。然而，其市值仍比互联网泡沫时期的峰值水平低40%以上。

穆拉基表示，该股的反弹是“信心的体现”。“尽管他们更像是一家‘公用事业’公司，而不是一家创新型公司。想必这正是他们的投资者所希望看到的。”

02

从AI基建投入中获益

思科股价最新一轮上涨主要得益于上月强劲的营收预期，这进一步提振了市场对人工智能支出将在未来几年加速该公司增长的乐观情绪。这家总部位于加州圣何塞的公司一直在努力提升自身定位，以便从全球企业在人工智能基础设施方面数十亿美元的投入中获益。

该公司表示，预计截至7月的本财年销售额将高达610亿美元，高于华尔街的预期，比此前预测高出约10亿美元。

瑞银分析师大卫·沃格特在思科上月发布第一财季财报前将其股票评级上调至“买入”时，就提到了对人工智能基础设施产品的需求。然而，华尔街许多人仍然怀疑，更广泛的人工智能支出热潮能否以如此惊人的速度持续下去。

03

前CEO驳斥AI泡沫论

在上周的一个访谈节目中，思科（CSCO）前首席执行官约翰·钱伯斯希望结束关于人工智能的大争论。

钱伯斯表示：“我认为2026年将是人工智能蓬勃发展的一年。生产力增长速度将远超几乎所有人的预期。我认为市场对盈利的预期低估了这一点。”

曾带领思科度过互联网泡沫时期和经济大衰退的钱伯斯驳斥了泡沫论，他认为人工智能是一个“持续十年的现象”，目前仍处于早期阶段。

他再次强调了人工智能的广泛应用前景——从零售和汽车到医疗保健和政府部门——这些应用正在沃尔玛（WMT）和福特（F）等公司“迅速”显现。虽然应用场景各不相同，但这两家公司都在其供应链中应用人工智能。

钱伯斯在思科系统公司工作了超过25年，并于1995年接任首席执行官一职。思科是全球最大的网络公司，提供构成现代互联网骨干网的路由器、交换机和硬件。

在钱伯斯的领导下，公司年销售额从12亿美元增长到约500亿美元。他于2015年退休，但他引领互联网技术革命的经历，赋予了他对人工智能的分析独特的历史背景。

现在，作为其风险投资公司 JC2 Ventures 的创始人和首席执行官，钱伯斯专注于帮助初创企业扩大规模。

尽管钱伯斯对人工智能的整体发展前景持乐观态度，但他对目前笼罩在一些业内巨头头上的狂热情绪表示怀疑，认为这可能会给其他公司带来巨大的市场损失。

他预测，在备受赞誉的“七大巨头”中，有些公司可能会在未来一两年内“遭遇挫折”。中型公司和小型初创企业面临的威胁更为严峻。最终，他预言，缺乏清晰、连贯的人工智能战略的公司将会“彻底失败”。

他还补充说，投资人工智能的资金是有的，但对于那些没有制定计划的企业来说，融资将变得“充满挑战”。能否获得资金将是企业生存的终极考验。

对于那些希望应对不可避免的行业洗牌的投资者，钱伯斯特别提到了微软（MSFT）和谷歌（GOOGL）等公司。他称赞英伟达（NVDA ）首席执行官黄仁勋为“机器”，强调了该公司在人工智能热潮中扮演的关键角色。

他还重点介绍了AMD首席执行官苏姿丰，赞扬了这家芯片制造商在人工智能芯片领域的积极举措。

钱伯斯表示，随着人工智能革命的发展，大型企业将能够通过巧妙地结合战略收购、合作和内部开发来保持竞争力。