苍原资本：头部机构调整打新策略！涉及摩尔线程、沐曦股份

为了获配更多的新股，不少头部机构调整了新股申购战略。

近来，沐曦股份发布了打新成果。成果显示，以公募、社保基金、保险资金等为代表的A类投资者，大幅提升了档位一的新股申购量，档位一申购量占比超70%。摩尔线程的情况也与此相似。但在此前科创生长层新股的申购中，档位一的申购量只要30%左右。

业内人士称，科创生长层对打新准则做了变革，挑选档位一申购新股，虽然新股确定期限更长，但是新股获配率最高，能够获配更多的新股。

超70%的申购量宁愿确定9个月

沐曦股份的成果显示，在网下申购数量中，A类投资者档位一的申购量占网下有效申购数量的份额为73.39%，A类投资者档位二的申购量占比是7.69%，A类投资者档位三的申购量占比是4.75%。

据悉，A类投资者包含公募、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险财物管理产品和合格境外投资者资金。B类投资者是上述之外的其他投资者，比方私募、券商资管、券商自营等。

依据申购规则，本次网下发行部分选用约好限售方式，发行人和主承销商协商确定本次的限售档位为三档。档位一：网下投资者应当承诺其获配股票数量的65%限售期限为自发行人初次揭露发行并上市之日起9个月。档位二：报价时对应申报限售期6个月、限售份额40%。档位三：报价时对应申报限售期6个月、限售份额15%。A类投资者可任选一个档位申购，B类投资者只能申购档位三。A类投资者选档位一申购，称为A1类投资者；选档位二申购，称为A2类投资者。

依据沐曦股份的成果，也就是说，73.39%的申购量都挑选的是档位一，宁愿获配新股的确定期限更长，确定份额更高。

同样的情况，也出现在摩尔线程的打新上。摩尔线程的数据显示，74.38%的申购量挑选的是档位一，8.86%的申购量挑选的是档位二，5.64%的申购量挑选的是档位三。

与此前战略不同

摩尔线程、沐曦股份都是科创板生长层的新股，在此之前科创板生长层新股的申购战略，并非如此。

在禾元生物的申购中，挑选档位一的申购量占比仅有39.27%，挑选档位二的占比35.99%，挑选档位三的有6.18%。在必贝特的申购中，挑选档位一的占比是27.2%，挑选档位二的是39.89%，挑选档位三的是11.69%。在西安奕材的申购中，挑选档位一的是47.34%，挑选档位二的是32%，挑选档位三的是6.15%。

这几只新股，公募等A类机构投资者在申购时，挑选档位一与档位二的申购量基本在三成左右，较为平均，与现在的摩尔线程、沐曦股份不同较大。显然，在申购摩尔线程、沐曦股份时，机构调整了打新的战略，大幅缩小了对档位二的申购，大幅加码对档位一的申购，档位一的申购量占比均超过70%。

能够获配更多新股

记者获悉，公募等A类投资者，之所以对打新战略作出这种调整，原因之一可能在于获配更多的新股。

本年10月28日，科创板科创生长层第一批新注册企业上市。科创生长层对科创板的发行承销准则进行了变革。调整未盈余企业发行网下限售组织，进步有长期持股志愿投资者的配售份额。依照不同发行规划进一步细化未盈余企业网下限售份额组织。同时，明确未盈余企业能够选用约好限售方式，对网下发行证券设定不同档位的限售份额或限售期。

整体原则是获配新股的确定期限更长、确定份额更高的投资者将有更高的新股获配份额。以沐曦股份为例，投资者挑选档位一的获配率为0.05%，档位二的获配率为0.017%，档位三的获配率为0.0056%。最高与最低接近有10倍的差距。

摩尔线程也与此类似。档位一的获配率为0.07%，档位二为0.0234%，档位三的获配率是0.0078%。最高与最低之间也有近10倍的差距。

“在这种情形下，投资者为了获配更多新股，就更倾向于挑选档位一了，不同档位之间获配差距较大。”业内人士向记者表明。

也有人士称，科创生长层推出的时间还并不长，发行承销准则的变革较大，投资者或许还在习惯调整之中。

苍原资本表明，因为科创生长层新股有终究限售份额需不低于一定数值的要求（比方40%），若不满足，主承销商将同份额调整三个档报价的限售份额直至满足要求。在此背景下，若过多A类投资者挑选档位三，有可能在获取低中签率的同时又被动上调限售份额，性价比极低，因此大都A类投资者不会挑选档位三。