经济观察｜中央连续两年部署“资本市场投融资综合改革”有何深意？

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中新社北京12月11日电 (记者 陈康亮)中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议提出，持续深化资本市场投融资综合改革。这是中央经济工作会议连续两年部署“资本市场投融资综合改革”。

“中央经济工作会议连续两年作上述部署，其核心考量在于通过制度创新，进一步强化资本市场服务实体经济的枢纽功能。”苏商银行特约研究员薛洪言在接受中新社记者采访时表示。

薛洪言指出，当前，中国经济转型步入关键阶段，培育新质生产力迫切需要资本的精准支持，而协同推进投融资改革正是打通“科技—产业—资本”良性循环的关键举措。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，中央经济工作会议的这一安排是顶层设计对资本市场功能定位的战略性升级，其核心考量有三层。一是服务新质生产力的迫切要求。二是破解当前经济核心矛盾的现实需要。三是夯实金融强国建设的制度基础。“连续两年聚焦，表明这不是短期刺激，而是构建安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的现代资本市场体系的‘持久战’，关乎国家金融竞争力的全局。”

回顾过去一年中国资本市场投融资综合改革，薛洪言认为，改革在多方面取得扎实进展。一方面，投资端呈现积极变化，中长期资金入市步伐加快，公募基金规模创下历史新高，保险资金权益投资比例稳步上升。另一方面，融资端的制度包容性持续增强，科创板“1+6”改革允许未盈利硬科技企业上市，并购重组“绿色通道”有效促进了产业整合，推动A股“含科量”显著提升。

田利辉认为，过去一年的改革突出体现了“融资端激活”与“投资端筑基”的双向发力。但不足之处依然明显，如投资端的改革深度仍落后于融资端，“长钱长投”的体制机制障碍尚未完全破除，市场短期波动仍较大等。

展望未来，中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军认为，与融资功能相比，中国资本市场的投资功能相对较弱。为了更好发挥资本市场的投资功能，需要推动更多长期资金入市，同时加强监管，严厉打击各种违规违法行为，更好地保护投资者合法权益。

田利辉称，“十五五”规划建议已明确未来改革方向：“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”。下一阶段改革必须紧扣此目标，实现从“有没有”到“好不好”的跃升。

重点包括：在“提高包容性”上，全力服务创新，深化创业板改革、发展科创债券和私募股权基金是关键抓手。在“健全协调功能”上，壮大投资端，核心是营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，这需要建立长周期考核机制、畅通“募投管退”全链条。在“夯实市场根基”上，提升治理效能，培育更多高质量上市公司，强化其回报投资者的意识，巩固常态化退市机制，实现优胜劣汰的良性循环。

“最终，通过投资端与融资端的良性互动，让资本市场真正成为经济高质量发展的‘晴雨表’和‘助推器’。”田利辉说。