筹划半年，两大巨头重组计划搁浅

来源：金融时报

国产算力领域两大巨头的合并搁浅。

12月9日晚间，海光信息、中科曙光同步发布公告，宣布终止此前筹划的重大资产重组事项。

对于终止原因，海光信息、中科曙光在公告中表示，由于本次交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，且当前市场环境较筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟。为维护上市公司和广大投资者长期利益，经与交易各方友好协商、充分论证后，决定终止本次交易。

12月10日，海光信息召开终止重大资产重组投资者说明会，回应投资者关切。

突发公告：终止重组

海光信息换股吸收合并中科曙光的计划搁浅。

12月9日晚间，海光信息公告称，公司于2025年12月9日召开董事会，审议通过议案，同意公司终止通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，并授权公司管理层办理本次终止相关事宜。

同时，中科曙光也公告称，公司于2025年12月9日召开董事会，审议通过了《关于公司终止重大资产重组的议案》，同意终止海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，并授权公司管理层办理本次终止的相关事宜。

对于交易终止原因，海光信息、中科曙光在公告中表示，本次交易自启动以来，公司及相关各方积极推动本次交易的各项工作，由于交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，目前市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟。为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。

对于交易终止后可能产生的影响，海光信息公告称，目前公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。公司长期以来与中科曙光保持良好的产业协同与合作，本次重大资产重组的终止不影响双方后续的持续合作。

中科曙光在公告中也表达了类似的态度，称本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响。中科曙光将与海光信息在系统级产品应用上建立更加紧密的合作关系。后续公司仍将围绕高端计算机核心业务，在超节点智算算力、科学大模型开发平台、超集群系统等前沿技术方面，针对智能计算、算力调度、数据中心解决方案等领域布局。

值得关注的是，海光信息、中科曙光均在公告中承诺，自终止本次交易事项披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

半年前“官宣”时备受关注

回溯半年前，这场重组曾引发多方关注。

5月25日晚间，科创板上市公司海光信息、沪市主板上市公司中科曙光双双发布公告，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。

6月9日晚间，双方并购重组预案出炉。据当时公告，海光信息为吸收合并方，中科曙光为被吸收合并方，海光信息向中科曙光的全体换股股东发行A股股票。海光信息拟购买资产的成交金额为1159.67亿元。吸收合并完成后，中科曙光将终止上市，海光信息将承继及承接中科曙光的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。

根据当时预案，中科曙光换股价格（交易价格）为79.26元/股，海光信息换股价格（发行价格）为143.46元/股。

彼时，对于两家公司的重组，有业内人士评价称，当前全球科技产业处于快速变革和重构期，两家公司整合符合全球产业链延伸发展的大趋势，有望推动公司迈向更高的发展台阶。

自5月宣布重组消息后，两家公司股价、市值均有所上涨。同花顺iFinD数据显示，截至12月9日收盘，海光信息报每股219.30元，市值为5097亿元；中科曙光报每股100.13元，市值为1465亿元。

或受终止重组的消息面影响，12月10日开盘后，中科曙光跌停，海光信息一度跌超5%，后有所回升。截至收盘，海光信息收报每股218.50元，下跌0.36%，市值为5079亿元；中科曙光收报每股90.12元，下跌10.00%，市值为1319亿元。

两公司举办说明会回应投资者

本次终止合并引发不少投资者关注。12月10日下午，海光信息、中科曙光分别举行了投资者说明会，回应市场关切。

海光信息董事、总经理沙超群回复投资者提问时表示，本次重组交易方案披露以来，吸并双方的二级市场股价变化较大。公司在筹备本次重组时已对交易方案进行充分、审慎的论证，但市场环境变化有不可预计性。加之本次重组合并规模大、参与方多，各方视角不同导致未能成功。

沙超群解释称，市场环境变化的一个体现是交易双方的二级市场股价相比预案时发生了较大变化。自今年6月10日本次重组预案披露至8月中旬，吸并双方的股价走势基本平稳，表明重组方案本身并未对双方股价产生重大影响。自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素的影响，吸并双方股价开始了整体上涨并呈现较大波动的态势。两家公司股价的走势并非单独个体现象，而是与同期A股芯片、人工智能、算力等行业概念股票的走势呈现较大的相关性。

有投资者追问，为何11月29日两家公司披露公告显示，公司及有关各方正在积极推进本次交易相关工作。但短短几天后却突然宣布失败了？

沙超群表示，公司在筹备本次重组时，交易各方积极全力推进本次交易的实施，11月29日公司及相关各方尚在协调过程中，未决定终止本次交易。12月10日是自吸并重组事项首次董事会决议公告后6个月期满时间，重组相关条件仍不具备，公司公告终止交易。公司对本次终止筹划重大资产重组对广大投资者造成的不便深表歉意。

有投资者提问，海光信息是否在考虑其他形式的产业整合？沙超群回应称，公司将根据自身业务发展需要，视情况开展产业链整合。

对于终止合并对中科曙光的利弊影响，中科曙光董事、总经理历军表示，合并可能形成“芯片-整机-算力服务”的垂直产业体系，而不合并则能让海光信息作为独立芯片供应商，为整个国产服务器行业提供核心算力芯片；中科曙光则作为整机厂商与其他芯片企业合作，形成“芯片厂商竞争+整机厂商择优采购”的市场化生态，推动国产算力产业链的多元协作与良性竞争。

历军进一步称，不合并能让两家企业成为国产算力产业的“双核心”，而非单一龙头，避免因企业整合后的战略失误或技术瓶颈影响整个产业的发展节奏，降低产业单一化风险。