外资看多，中国股票利好!

在全球资本市场格局持续演变的当下，中国资产正成为外资机构眼中的“香饽饽”。从摩根大通给出的MSCI中国指数18%的上涨预期，到汇丰私人银行预测恒生指数将冲击31000点的目标，再到外资多头基金年内逾百亿美元的A股、港股净买入，一系列信号都指向同一个趋势：外资对中国资产的配置热情正全面升温。这种“看多又做多”的背后，是中国企业盈利修复、行业竞争格局优化、估值优势凸显等多重利好的共振，也预示着中国资产在全球投资组合中的地位正迎来显著提升。

一、头部机构齐声唱多：指数上涨空间清晰可期

“中国股票涨势将延续”，这是摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝在12月9日新闻发布会上释放的明确信号。作为国际投行的核心观点，这一判断并非空穴来风，而是建立在对市场基本面的深度研判之上。

摩根大通给出了具体的指数上涨目标：到2026年底，MSCI中国指数预计将上涨约18%，沪深300指数将实现12%的涨幅，而受益于资本流动和房地产市场情绪回暖的MSCI香港指数，上涨幅度甚至有望达到18%。支撑这一预测的核心逻辑，是企业盈利的稳步复苏。刘鸣镝直言，A股、港股市场的盈利状况正在逐步恢复，预计2026年上述三大指数成份股的盈利增长区间将落在9%-15%之间，企业盈利的改善为指数反弹筑牢了根基。

无独有偶，汇丰私人银行在《2026年第一季度投资展望：变革中的韧性》报告中，也对中国香港股市抛出了乐观预期。其预测，恒生指数到2026年底将攀升至31000点，相较于当前25540.78点的收盘点位，潜在上涨空间高达21.4%。汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云指出，科技板块将成为恒生指数的主导力量，科技企业的利润增长是港股表现的关键驱动力，同时她明确表示“不认为AI正处于泡沫状态”，并看好电力行业在AI算力需求拉动下的增长潜力。

不止摩根大通和汇丰，东方汇理、法巴银行资产管理、富达国际、英仕曼集团等一众全球知名资管机构，均对2026年中国股市的涨势持延续判断，外资机构对中国资产的乐观共识已全面形成。

二、资金动向印证信心：百亿美元涌入扭转流出态势

如果说机构研报的预测是“看多”的信号，那么外资在市场中的实际操作则是“做多”的直接体现，两者形成了完美呼应。

摩根士丹利的最新数据显示，截至今年11月，外国多头基金在A股和港股市场合计买入了约100亿美元的股票，换算成人民币约706亿元。这一数据与2024年外资全年流出170亿美元的态势形成了天壤之别，标志着外资对中国资产的配置态度实现了根本性逆转。值得注意的是，本轮资金流入完全由跟踪指数的被动型投资者推动，这意味着外资对中国资产的配置已从“择机博弈”转向“战略性增配”。

美国银行全球研究部亚太股票策略主管WinnieWu对此评价道，企业盈利改善等因素将持续带来利好，中国股市的下一轮反弹将由全球基金主导。而AllspringGlobalInvestments的基金经理GaryTan更是直言，中国股市正逐渐成为海外投资者眼中“不可或缺”的资产类别，这一定位的转变，意味着中国资产在全球投资组合中的权重将迎来长期提升。

从持仓数据来看，外资的增配趋势也在持续强化。证监会数据显示，截至9月底，合格境外投资者（QFII）数量已达913家，年内新增53家；QFII进入856家A股公司前十大股东行列，持股市值合计超1500亿元，较二季度末增加超60亿元。此外，富达基金等外资机构还通过增加注册资本的方式，为加码中国市场储备“弹药”，这些动作都印证了外资对中国资产的长期信心。

三、多重利好共振：外资增配的核心逻辑支撑

外资之所以集体看多做多中国资产，并非单纯的市场情绪驱动，而是政策、盈利、估值、行业格局等多重利好因素的共振结果。

（一）企业盈利修复+行业竞争缓和筑牢基本面

企业盈利的改善是外资最核心的信心来源。刘鸣镝强调，中国企业的盈利状况让人充满信心，而电商等领域价格战的缓解，则进一步为企业盈利“松绑”。此前，阿里巴巴、京东、美团等企业的外卖价格战，一度压制了行业盈利修复进程并拖累MSCI中国指数，而当前行业“反内卷”的趋势，正推动企业利润率回升。这种变化不仅体现在电商领域，在可再生能源、高端制造业等赛道，“反内卷”带来的行业整合，还将形成结构性转变，为股东权益提升提供长期支撑。

（二）估值洼地效应凸显配置价值

与全球其他主要股市相比，中国股市的估值优势十分显著。目前MSCI中国指数的预期市盈率仅为12倍，不仅低于MSCI亚洲指数的15倍，更是远低于标普500指数22倍的水平。这种估值洼地，在全球流动性格局重塑、美元资产相对优势削弱的背景下，对追求性价比的外资形成了强烈吸引力。南方基金副总裁史博就指出，美元贬值推动全球资本再配置，中国资产的价格正迎来系统性提升，估值修复空间广阔。

（三）政策支持+新质生产力释放长期红利

政策层面的持续发力，为外资增配提供了稳定的制度环境。一方面，中国央行通过降准降息维持流动性合理充裕，QFII/RQFII参与ETF期权交易的新规落地，为外资提供了更完善的风险管理工具；另一方面，资本市场制度型开放向纵深推进，提升跨境投资便利化、深化内地与香港市场互联互通等举措，不断优化外资入市环境。

与此同时，新质生产力领域的突破成为吸引外资的“强磁极”。A股上市公司上半年研发投入超8100亿元，同比增长3.27%，在AI硬件、人形机器人、创新药、高端制造等领域，中国企业已形成全产业链优势。QFII与北向资金三季度的持仓数据显示，两者共同加仓的个股中，锂电池、商业航天、芯片等新质生产力相关领域成为重点，铂科新材等科技企业更是获得外资超800%的环比增持，外资对中国产业升级红利的挖掘意愿十分强烈。

四、2026年展望：增配趋势延续结构性机会突出

展望2026年，外资增配中国资产的趋势将持续。机构普遍认为，政策支持的持续落地、企业盈利的进一步修复、估值的正常化以及全球资本的再配置，将共同推动中国资产的价值重估。

从投资方向来看，结构性机会将更加突出。汇丰私人银行提示，应关注AI领域具备良好现金流和抗风险能力的企业，以及算力需求拉动的电力行业；摩根大通则看好高端制造、可再生能源等受益于行业整合的赛道；而从外资调研和持仓轨迹来看，“成长龙头+高股息蓝筹”的配置策略已成为共识，AI、半导体等科技成长赛道，以及银行等高股息板块，将持续获得外资青睐。

对于普通投资者而言，外资的集体动向既提供了市场风向标，也意味着需要更关注企业基本面、行业竞争格局和长期产业趋势。在中国资产迎来全球资本重新定价的过程中，把握结构性机会、坚守价值投资，将成为应对市场波动、分享市场红利的关键。