调研| 商业航天：聚焦火箭运力突破，可回收技术加速产业变革

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（来源：京城夜读）

事件：2025.12.12日，航天8院研制的长征12号甲火箭将在酒泉发射基地进行入轨回收一级火箭试验，若成功将代表我国成为全球第二个拥有可回收技术的国家，航天科技集团将成为继SpaceX 、蓝色起源之后第三家拥有可回收火箭技术的公司。可回收火箭技术将大幅度降低商业航天运力成本，由当前的5W+/kg，降低至1W+/kg

国内卫星互联网已进入批量发射阶段，当前卡点主要在火箭供给

星网：今年已进行14次卫星发射，共计108颗卫星，参考2024年 一共发射4次共计13颗卫星。其中长征八号甲 5发、长征六号甲5发、长征十二号2发、长征5B 2发。

垣信：今年已进3次卫星发射，共计54颗卫星，参考2024年 一共发射3次共计54颗卫星。其中长征六号甲2发、长征八号1发。垣信本年度火箭招标失败两次，原因是市场上没有可用火箭。

点评：国内卫星互联网已进入批量发射阶段，当前卡点主要在火箭供给，体制内成熟火箭长征六号甲已然成为主力火箭，2025年共发射10次，其中7次执行两网任务。其次是新锐长征八号甲和长征十二号系列。若长征12号甲火箭发射成功，将在一段时间内大幅度降低商业航天运力成本，促进产业链加速发展。

民营火箭公司蓝箭、天兵、中科宇航或对商业航天运力提供重要补充，其中蓝箭航天的朱雀三号已经实现入轨，天兵科技的天龙三号或于26年初执行首飞（不回收），并大量被垣信邀约订单，中科宇航力箭二号或于26年初执行首飞（不回收），并将搭载星网卫星。

算力卫星增量：

由国星宇航（港股IPO申报）和之江实验室牵头的星算计划，预计形成2800颗算力卫星组网，中期目标是2030年前后实现1000颗卫星部署，实现1000 POPS算力，主要应用场景为全球林火秒级监测、应急通信、低空飞行器导航、卫星三维数字孪生等领域，并实现星间路由功能。

我们预计，2026我国用于商业航天发射的火箭将超过40发、2027年将超过70发，火箭运力瓶颈的逐步松绑将促进卫星批量发射，进而带动地面终端放量，促进产业服务升级，带动产业加速变革

相关标的：

火箭：

超捷股份（成都新月是蓝箭、天兵、中科宇航供应商）

广联航空（拟收购天津岳峰是长征8号、长征5号供应商，在手订单超5e）

铂力特(火箭发动机环节，目前3D打印环节占比30%左右，客户蓝箭航天、九州云箭等)

航天动力（火箭发动机院所上市平台，刚刚注资扩产，价值转移可期）

卫星载荷：

臻镭科技 #上海瀚讯

金橙子（关注萨米特快返镜在星间激光通信中的应用）

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