LVMH大中华区总裁吴越加入泡泡玛特董事会，何愚退出

何愚辞任泡泡玛特非执行董事职位，吴越接任。

12月10日，泡泡玛特发布公告称，何愚因其他工作安排已辞任公司非执行董事职位，自2025年12月10日起生效。何愚已确认，并无向公司提出索偿，且与董事会无意见分歧，泡泡玛特对何愚任期内对公司的贡献表示衷心感谢。

何愚是黑蚁资本管理合伙人，黑蚁资本在第一期基金募资阶段接触泡泡玛特，并在2017年首次投资泡泡玛特，随后在2018年到2020年又连续追加了多次投资。何愚在2019年5月获委任为泡泡玛特非执行董事，负责向董事会提供专业建议。

此外，泡泡玛特还宣布，吴越已获委任为泡泡玛特非执行董事，自2025年12月10日起生效。吴越已与泡泡玛特订立委任函，其初始任期应自委任日期起计，为期三年，并须根据本公司组织章程细则的规定重选连任，直至根据委任函的条款及条件或由任何一方给予另一方不少于三个月的事先书面通知予以终止。吴越有权收取每年120万港元的固定现金薪酬，及每年180万港元的以股份为基础的薪酬。

据介绍，吴越，现年69岁，于1984年5月获得加拿大约克大学国际关系与人文科学学士学位，并于1989年11月获得加拿大约克大学舒立克商学院国际商务与市场营销硕士学位。1993年至2000年2月，吴越担任LVMH集团旗下Parfums Christian Dior品牌总经理及董事总经理，负责其在中国的业务；2000年2月至2005年10月，担任索尼国际音乐娱乐集团亚洲区副总裁，负责其在中国的业务；自2005年11月起，担任LVMH大中华区集团总裁，负责监督LVMH多品牌组合在中国市场的业务。

10月21日，泡泡玛特发布公告，2025年第三季度整体收入同比增长245%至250%。其中，中国收入同比增长185%至190%；海外收入同比增长365%至370%。

第三季度，中国各渠道收入表现方面，线下渠道同比增长130%至135%；线上渠道同比增长300%至305%。

海外各区域收入表现方面，亚太同比增长170%至175%；美洲同比增长1265%至1270%；欧洲及其他地区同比增长735%至740%。

不过，摩根士丹利（大摩）发布的研报称，泡泡玛特正在从过去两年的“爆发式增长”阶段，过渡到未来的“可持续增长”阶段。该机构预计Labubu2025年的销售额将达到155亿元人民币，较2023年增长41倍，但基于高基数，泡泡玛特2026年Labubu的收入增速将显著放缓，因为一些追随潮流的消费者可能不会再回来。鉴于较低的广告与推销费用比率、较低的降价幅度、较高比例的线上直销及较低的租金比率，大摩认为，泡泡玛特能够维持约30%的净利润率增长。

德银则预测，在熊市情境(Bear Case)下，假设Labubu热度在2026年见顶下滑，且无新IP接棒，泡泡玛特2026年中国市场收入将年减20%，海外市场收入将下跌10%。而如果是牛市情景（Bull Case）下，假设增长势头持续且新IP爆发，中国收入增长30%，海外收入增长50%，2026年净利润将超过231亿元，股票将迎来重新评级。

据大智慧VIP，截至12月10日收盘，泡泡玛特涨0.05%，报190.4港元/股，泡泡玛特近一周跌幅为12.98%。