河北
中航资本认为，多重因素支持中国权益体现，保持对A/H股的战术性超配观念。2026年是“十五五”规划局面之年，估计广义赤字有望进一步扩张，经济方针有望更加活跃。若美联储12月降息，当下人民币稳定升值也为2026年初中国宽松钱银供给有利条件。变革提振中国商场危险偏好。中国权益相较于其他主要大类财物的危险报答比较高。
11月出口增速反弹超预期（较上月高7个点）有基数的影响（5个点左右），也有需求韧性的支撑。一是11月我国制造业PMI新出口订单大幅修复且各职业全面回升，二是出口边沿增加动能有所恢复。9—11月环比均匀1.1%，与历史同期均值相近，Q3出口月度环比均值仅有0.4%（大幅低于过去十年同期均匀1.4%）。往后看，月度视角下，12月基数抬升，或带来同比读数2—3个点的调整压力。季度视角下，领先指标显现外需环境稳健，电子链或继续助力增加。半年至一年维度下，钱银宽松累积效应驱动的稳定外需环境+机电出口景气，或支撑出口保持偏强韧性。
周二A股商场冲高遇阻、小幅震动整理，早盘股指低开后震动上行，盘中沪指在3923点邻近遭受阻力，随后股指震动回落，盘中商业百货、电子元件、光伏设备以及医疗服务等职业体现较好；有色金属、能源金属、贵金属以及钢铁等职业体现较弱，沪指全天基本出现小幅整理的运转特征。当前国内经济宏观面处于温文修复但根底仍需稳固的状况。中长期支撑本轮A股上涨的根底并未发生转变。在方针暖风、资金改善的合力下，商场再度向上运转的可能性正在增加。估计上证指数围绕4000点邻近蓄势整固的可能性较大，周期与科技有望轮流体现。主张出资者亲近重视宏观经济数据、海外流动性改变以及方针动向。短线主张重视商业百货、光伏设备、电子元件以及医疗服务等职业的出资机会。
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