月内公募基金超200份公告提示跨境ETF溢价风险

来源：证券日报

　　本报记者 方凌晨

　　12月9日，易方达基金、华夏基金、南方基金等多家公募机构提示旗下跨境ETF（交易型开放式指数基金）二级市场交易价格溢价风险。

　　根据南方基金发布的公告，截至12月9日午间收盘，南方基金旗下南方标普500ETF（QDII）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值（IOPV），出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　Wind资讯数据显示，12月9日，南方标普500ETF（QDII）在二级市场的收盘价为1.804元，相对于当日的基金份额参考净值1.7445元溢价幅度达3.41%。与其跟踪同一标的指数的ETF也出现了不同程度的溢价，博时标普500ETF、国泰标普500ETF、华夏标普500ETF（QDII）溢价率分别为5.58%、4.87%和2.92%。另有其他跨境ETF也出现溢价。

　　据《证券日报》记者统计，12月份以来，已有14家公募机构累计发布超200份跨境ETF溢价风险提示公告。

　　“部分跨境ETF二级市场交易价格出现溢价，是供需失衡、套利受限、市场情绪等因素共同作用的结果。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康在接受《证券日报》记者采访时表示，境内投资者全球配置需求激增，导致部分热门产品份额稀缺。同时，跨境ETF交易涉及时差、汇率与申赎成本等问题，抑制了套利机制对溢价的有效平抑作用。此外，短期炒作等因素引发部分资金追捧相关跨境ETF，也使得二级市场价格脱离实时净值，进而形成明显溢价。

　　北京格上富信基金销售有限公司研究员托合江表示：“跨境ETF因涉及外汇兑换、跨境结算、境外资产估值延迟等复杂流程，套利效率远低于境内ETF，导致溢价难以及时收敛。同时，部分跨境ETF为控制规模与流动性风险，主动暂停申购，这进一步抑制了产品份额供给，可能会推高其二级市场溢价。”

　　今年以来，跨境ETF规模增长显著。截至12月9日，跨境ETF总规模已从年初的4242.20亿元跃升至9390.87亿元，这在一定程度上反映出境内投资者对资产配置多元化、全球化需求的提升。随着居民财富持续积累、投资认知不断提升，投资者通过跨境ETF布局不同市场、不同行业的资产以分散单一市场波动风险、优化组合收益结构的意愿增强。

　　受访业内人士认为，对于当前跨境ETF溢价现象，已持有跨境ETF或计划布局跨境ETF的投资者均应理性分析看待。朱润康表示，投资者应理性认知溢价本质，即高溢价意味着投资者支付了超出资产净值的价格，溢价一旦收敛可能导致投资者直接亏损。

　　朱润康建议，投资者应避免在基金出现高溢价时追高，同时积极关注基金实时净值、估算净值等有效信息。跨境ETF持仓者则可考虑分批卖出或切换至其他同类产品；计划布局跨境ETF的投资者可优先选择场外QDII基金或其他替代产品，也可采用定投方式平滑投资成本。

　　“跨境ETF投资核心是长期配置而非短线炒作，应回归底层资产价值进行理性投资。”朱润康如是说。

　　托合江认为，部分跨境ETF的溢价情况终将会随着套利机制发挥作用、QDII额度逐步释放以及市场情绪逐渐降温而收敛。因此，投资者在实际操作中，需及时关注跨境ETF的溢折率、换手率等重要指标，优先选择低溢价、高流动性的跨境ETF品种进行配置。同时，投资者也可考虑配置同类场外基金，并采取分批建仓的策略，以降低高溢价带来的投资风险。

　　对于跨境ETF的溢价情况，多家公募机构在公告中表示，若旗下产品后续二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，其有权采取向证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以警示风险。