生意社：下游买盘情绪减弱 丙烯价格探涨空间有限

生意社12月09日讯

根据生意社数据分析，截止12月9日，生意社丙烯基准价为6223.25元/吨，与本月初(6180.75元/吨)相比，上涨了0.69%。虽然价格上涨但其核心下游需求持续疲软，导致价格上涨缺乏动力。

供应面：

行业整体开工率维持在74%左右。东莞巨正源、山东滨华等PDH装置存在重启预期，供应有增加的可能。

需求面：

聚丙烯：作为丙烯最大的消费领域，PP行业正经历深度生产亏损与主动降负。截至12月第二周，行业生产利润维持在-300元/吨左右的深度亏损区间。受此影响，其开工负荷率已下滑至40%-42%的低位。截止12月9日，生意社PP(拉丝)基准价为6330.00元/吨，与本月初(6363.33元/吨)相比，下降了0.52%。

环氧丙烷(PO)：行业利润虽从亏损线小幅修复，但对原料丙烯维持刚性采购策略，难以形成持续性补库需求。截止12月9日，生意社环氧丙烷基准价为8166.67元/吨，与本月初(7933.33元/吨)相比，上涨了2.94%。

丙烯酸：行业开工与利润相对稳定，为丙烯需求提供了基本面支撑，但因其自身需求总量和增长空间有限，无法对冲PP粉料需求下滑的缺口。截止12月9日，生意社丙烯酸基准价为6066.67元/吨，与本月初(6083.33元/吨)相比，下降了0.27%。

丙烯腈(AN)：行业呈现“高开工、高亏损”的不可持续状态。目前81%左右的开工率背后是超-500元/吨的现金流亏损，其高负荷运行主要出于市场份额与现金流考量，但已成为下游需求中一个显著的潜在风险点，未来存在因亏损加剧而集中检修的可能。截止12月9日，生意社丙烯腈基准价为7833.33元/吨，与本月初(7900.00元/吨)相比，下降了0.84%。

成本面：

国际油价趋于震荡，中长期供应过剩的压力依然存在，对丙烯的成本支撑不够强劲。丙烷价格相对坚挺，导致PDH(丙烷脱氢)工艺路线持续亏损，但尚未引发大规模的检修减产。

综上所述，丙烯市场当前的核心逻辑在于需求收缩主导的再平衡。下游行业的普遍亏损、低利润状态通过降低开工率，形成了对原料需求的负向传导。在终端消费未见显著复苏、下游产品库存未能有效去化之前，预计丙烯价格将维持低位震荡格局，其反弹空间将持续受到来自需求侧的严格约束。市场转势的观测重点在于PP粉料行业的利润修复进程以及丙烯腈等行业会否出现因现金流压力而引发的供给收缩。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。