碧桂园境外债重组计划获批 短期偿债压力减轻

来源：经济参考网

碧桂园控股有限公司（简称“碧桂园”，代码：2007.HK）近日公布，公司境外债务重组计划已经获得法院许可，这也成为公司近年来经营发展的一个重要里程碑事件。分析人士指出，此举标志着碧桂园债务重组全部完成，企业经营进入新阶段。从财务角度而言，碧桂园短期偿债压力减轻。

境外债务重组计划获批

根据碧桂园公布内容，公司境外债务重组的最新资料已经于12月4日获得法院许可，并于12月5日正式生效。在此之前，由于行业深度调整，碧桂园遭遇阶段性流动危机，并于近年来持续推进债务化解工作。

针对碧桂园此次境外债务重组获批，中指研究院企业研究总监刘水分析认为，随着此次公司境外债务重组计划获得法院批准，从法理角度来说，碧桂园境外债重组完成。此前，碧桂园于今年9月完成了境内债重组，因此，碧桂园境内债、境外债相继重组完成后，也标志着公司债务重组正式全部完成，企业经营真正进入新阶段。

从财务角度来说，碧桂园短期偿债压力骤减，显著改善资产负债表。刘水介绍，一是，碧桂园境外债重组能降债约117亿美元，对应约840亿元有息债务，新债务工具的融资成本大部分大幅降至1.0%至2.5%的低位区间，且最长债务期限达11.5年。每年能节省巨额债务支出，未来五年内无集中兑付压力，偿债压力骤减，为经营恢复提供了宝贵的缓冲期。二是，公司预计确认最高约700亿元重组收益，将增厚净资产，显著改善资产负债表，为战略转型赢得窗口期。

以更长远的视角来看，这一事件将增强购房者、上下游供应商及金融机构对碧桂园的信心，有助于其快速恢复正常经营。刘水进一步分析认为，对其他化债企业而言，也将提供较多借鉴意义。

具体而言，一是，碧桂园的债务化解方案设计多元且灵活，采用“现金回购+股权工具+新债置换+实物付息”组合包，提供多种选项满足不同债权人诉求。提供“菜单式”选择，正视债权人不同的风险偏好和流动性需求，用灵活性换取高支持率。二是，核心策略是实质性削债，重组方案的核心是削债而非单纯展期，同时能够大幅降低利率。三是，大股东用诚意建立信任，控股股东带头将11.48亿美元股东贷款全额转股，并签署不可撤回承诺，展现了大股东与公司共渡难关的决心。刘水认为，“利益绑定至关重要，大股东率先承担损失，能极大增强债权人的信心，是方案获得通过的‘强心针’。”

正在努力恢复正常经营

随着境外债务重组顺利推进，碧桂园方面表示，公司正努力恢复正常经营，未来将围绕“十五五”新蓝图，坚守交付底线、坚定质量追求，坚持以客户为核心，全力提升产品力、服务力和成本力，在高质量发展的新生态中重塑核心竞争力。

值得一提的是，碧桂园近日还公布了一项高管变动内容，公司执行董事及总裁莫斌由公司总裁调任为联席主席。公司执行董事程光煜获委任为公司总裁，主要负责承接董事会战略部署，全面统筹集团各业务板块工作，组织搭建并落地经营管理体系，统筹集团日常运营管控与行政管理，确保战略部署有效达成。

现年58岁的莫斌，于2010年7月获委任为碧桂园总裁及执行董事，在总裁职位履职已经超过15年。此次调任后，莫斌将负责协助公司董事会统筹集团对外战略关系构建与资源整合，开展集团战略落地统筹、跨领域重大事项协调等工作，助力集团整体经营效能提升。公司称，在此背景下，设置联席主席有利于促进董事会的有效运作，以应对公司在新时期所面临的业务挑战。同时，莫斌将继续担任公司执行董事。

经营层面，碧桂园近日披露的11月份营运数据显示，公司及其附属公司，连同其合营公司和联营公司，于今年11月单月共实现归属公司股东权益的合同销售金额约23.5亿元，归属公司股东权益的合同销售建筑面积约30万平方米。根据克而瑞地产研究中心监测的近百家典型房地产企业月度销售数据，综合今年前11个月数据来看，碧桂园全口径销售额约368.90亿元，位列第16位。