欧央行“鹰派”施纳贝尔：对“加息”预期感到安心，欧元区经济韧性成支撑

来源：智通财经APP

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，她对投资者押注欧洲央行的下一个利率行动将是加息感到"相当放心"。施纳贝尔表示，尽管借贷成本已处于将在"一段时间内"保持合适的水平(除非出现进一步冲击)，但消费者支出、企业投资以及政府在国防和基础设施方面支出的大幅增加将支撑经济。

"市场和调查参与者都预计，下一步利率行动将是加息，尽管不会很快到来，"她上周在法兰克福办公室接受采访时表示。"我对这些预期相当放心。"

这位德国鹰派官员曾表达未来可能接替克里斯蒂娜·拉加德出任欧洲央行行长的兴趣，她认为，经济和通胀的风险偏向上行，暗示在12月的会议上，新的增长预测可能会被上调。分析师预计，届时存款利率将第四次维持在2%不变。

施纳贝尔是第一位以任何确定性声明借贷成本并非仅仅处于"良好位置"(正如拉加德等人反复强调的)，而是已经触及"下限"的欧洲央行政策制定者。

尽管管理委员会的许多成员认为欧洲央行的下一步行动可能朝任一方向进行，有些人也不排除在迄今为止已执行的八次降息基础上继续降息，但她的立场凸显了全球主要央行的不同处境：美国和英国仍在应对更顽固的通胀，因此处于降息模式。

施纳贝尔的信心源于欧洲在应对美国总统唐纳德·特朗普引发的关税动荡方面表现良好。消费者受益于工资的快速增长以及接近历史低点的失业率。与此同时，有利的融资条件以及竞相采用人工智能技术的热潮也提振了投资。

"面对自二战以来国际贸易秩序遭受的最大破坏，经济增长的韧性远超预期，"她指出，调查显示经济将"稳步扩张"至年底。"关税影响弱于预期的原因之一是，不确定性下降得非常快。"

欧洲央行上一批预测暗示，增长将在明年放缓至1%，然后在2027年再次回升。施纳贝尔表示，自那以后"前景已经变得光明"。上周五的数据已经显示，第三季度的表现好于最初的预期。

欧洲央行观察人士将密切关注其预测中的通胀部分，该预测将首次包含2028年，以评估通胀率降至2%目标以下是否会比之前预想的更糟。一个主要担忧是欧盟碳定价体系可能延迟，这可能会在2027年拖累经济。

施纳贝尔淡化了此类担忧，她认为只要没有迹象表明通胀会持续偏离目标，欧洲央行可以容忍"对目标的适度偏离"。

"重要的是不要拘泥于任何具体数字，"她说。"真正重要的是整体的宏观经济叙事，它能告诉你经济和通胀将如何随时间演变。"

根据施纳贝尔的说法，尽管目前通胀"处于良好位置"，但服务价格仍然是"最重要"的挑战，这在很大程度上归因于工资上涨。

与此同时，由于欧元走强、能源价格更便宜以及可能出现的来自中国的贸易路线改变，对商品价格的下行压力比担心的要温和。

"这意味着，在经济正在复苏、产出缺口正在缩小、财政政策正在扩张的时候，核心通胀的下降却停滞了，所有这些因素往往都会推高通胀，"施纳贝尔说。"这必须非常仔细地监控。"

施纳贝尔拒绝对分析师关于下次利率行动时机的预测发表评论，有些人押注最早在6月就会加息。"这并不是我们目前考虑的问题，"她说。"船到桥头自然直。"

展望未来，她强调欧洲央行必须密切关注长期现象——如经济潜力的变化和人工智能的影响——是否会使原本合适的货币政策设置变得过于宽松。

"我们必须监控我们的政策是否会随着时间的推移变得更加宽松，甚至可能过于宽松，那时就需要考虑再次调整利率了，"施纳贝尔说。

谈到欧洲央行的资产负债表时，她表示允许债券到期后不再续做的过程正在"平稳"进行，货币市场利率的稳定表明过剩流动性依然"充足"。

这与美国的情况形成对比，美联储本月停止了资产负债表的缩减。尽管分析师预测欧洲央行可能在明年下半年跟进，但施纳贝尔表示，任何此类预测都很难做出。

"这大致对应我们预测范围的一端，"她说。"范围的另一端则要晚得多。"

施纳贝尔表示，尽管对欧洲央行未来操作框架的评估将于明年启动，但可能要到2027年才能完成。