【观察】逆势上涨的周黑鸭，昙花一现还是否极泰来？

12月8日，在港股普遍走弱的市况下，沉寂已久的港股卤味龙头——周黑鸭（01458.HK）股价迎来反弹行情，盘中一度涨逾6.4%，截至收盘，该股涨幅为3.21%，报1.610港元/股，成为弱势行情中的一抹亮色。

回溯周黑鸭的股价走势，堪称坐了一趟刺激的"过山车"！年初，该股从1.43港元的低点一路开挂，飙至8月中旬2.85 港元的高位，接近翻倍。但随后股价便开启俯冲模式，一路震荡下行，12月5日刚触及1.56港元的阶段低点，前期涨幅几乎被吞噬。

今日，周黑鸭这波逆市上涨，背后源于一则喜讯。

12月5日，周黑鸭发布公告称，首家海外品牌门店在马来西亚巴生港正式开业。该门店的开业，标志着集团出海战略迈出实质性一步，是开辟新市场及实现长期可持续发展的重要举措。

周黑鸭称，公司相信此成功开业不仅有助于提升品牌在国际市场的影响力，亦为公司后续在东南亚及其他海外市场的稳健拓展，奠定了可复制的运营基础。

这波出海布局，实则是周黑鸭在绝境中的破局之举。

近几年来，卤味赛道内卷堪称"神仙打架"，竞争日趋白热化，叠加消费降级的大趋势，周黑鸭高客单价的短板愈发突出，成了制约增长的"致命伤"。而且作为转型核心的新品拓展也迟迟未能破局，公司转型之路步履维艰。

除此之外，各类新兴卤味势力凭借灵活的渠道策略也正疯狂分流客源，直接冲击周黑鸭的下沉市场布局。

多重压力交织下，周黑鸭经营状况持续恶化。2024年，其交出了一份糟心的成绩单，营收、利润均呈双位数下滑。

为了自救，周黑鸭启动了 "节流" 模式，通过优化门店控制成本、提升运营效率。这一策略确实让盈利有所好转，2025年上半年净利润同比大幅增长227.96%，至1.08亿元。

但"节流"终究难以创造新增长，以及化解消费结构转变带来压力，今年上半年公司营收仍同比下滑2.93%至12.23 亿元。周黑鸭迫切需要找到新的增长引擎。

在此背景下，除了董事长亲自直播带货外，周黑鸭将目光瞄准了海外市场。

据了解，周黑鸭自2025年初确立出海战略，目前已系统性地推进国际化进程。此前，周黑鸭还通过马来西亚MIX超市，上架了真空包装产品，基于此，周黑鸭才将合作模式从产品供货升级为品牌门店运营。

周黑鸭相关负责人表示，海外业务将是集团未来长期增长的重要引擎，集团将以稳健步伐布局全球化业务，计划以东南亚为首站，逐步向欧美及更广阔的全球市场拓展。

作者|瓶子

编辑|Lily