全球央妈变脸｜财富周报

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国内方面，11月经济数据延续“制造业边际改善、服务业拖累明显”的分化格局。11月制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点，按企业规模结构分化加剧，房地产、居民服务等行业景气度持续低迷。综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，企业生产经营活动总体放缓。公开市场上，央行延续“收短放长”策略，本周通过7天期逆回购净回笼8480亿元（连续四周收缩短期流动性），同时开展10000亿元3个月期买断式逆回购实现等量续做，银行间资金面维持均衡偏松。债市方面，中国30年期国债期货本周 暴跌1.65%创近期最大单周跌幅，市场对"中央经济工作会议前政策预期反转+固收基金大规模赎回+利率底部心理失望"的三重恐慌。

过去一周，全球市场随各国央行货币政策预期而动。美国经济数据与美联储政策态度呈现“数据分化、降息预期强化”特征。由于11月非农就业报告因政府停摆延期至12月16日合并发布，市场转而依赖ADP等替代指标判断劳动力市场趋势。11月ADP就业人数预期仅1万人（前值4.2万人），过去五个月中三个月处于负值状态，移民政策收紧与AI替代基础岗位被认为是就业市场疲软的核心因素。通胀方面，延迟发布的9月核心PCE物价指数月率0.2%符合预期但年率2.8%低于预期0.1个百分点，为美联储降息亮起绿灯。市场对12月10日降息25个基点的预期概率稳定在87%，联邦基金利率中位数预测值维持在3.60%，部分机构预期2026年可能再降息两次。日本方面，日本央行行长植田和男12月1日在名古屋发表讲话时释放“最强鹰派信号”，市场加息预期概率从两周前约30%飙升至76%以上。这一表态引发日本国债市场全面抛售，市场对日本加息信号加速重新定价。

本期财富周报将重点关注：全球大类资产价格近期表现、国内外重要宏观经济读数、重要事件解读、以及主要央行政策调整等重大事件。

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摘要

在本周的财富周报中，我们对本周全球各类资产的表现和走势，进行了整理分析；对影响全球资本市场、房产市场的重要政策和数据更新，进行了解读和研判：

在“全球大类资产表现”板块，有本周全球各大类资产表现情况的梳理。其中，表现最好的是韩国综合指数，周内上涨4.42%。表现最差的是中国30年期国债期货本周大跌1.65%，创造了近期债市最大的单周跌幅。此外，英国富时指数周内下跌0.55%。

在“全球股票市场”板块，

• A股内部，领涨板块是有色金属（+5.07%）、通信（+3.69%）、国防军工（+3.47%）。领跌板块是传媒（-3.59%）、房地产（-2.13%）、食品饮料（-1.88%）。个股之间，A股市场领涨的是嘉戎技术（+67.18%）、招标股份（+58.43%）、海王生物（+55.59%），领跌的是*ST立方（-48.21%）、滨海能源（-25.82%）、浪潮软件（-20.91%）。其中500亿流通市值以上的股票中，表现最好的是杰瑞股份（+26.40%）、天孚通信（+25.79%）、江西铜业（+15.74%）。

• 美股内部，S&P500+Nasdaq100指数成分股中，领涨的是Microchip Technology Inc.（+22.83%）、Dollar General Corporation（+20.90%）、NXP Semiconductors N.V.（+16.93%），领跌的是Paramount Skydance Corporation（-16.57%）、Alexandria Real Estate Equities, Inc.（-15.26%）、W.R. Berkley Corporation（-14.12%）。

• 日股内部，日经225指数成分股中，领涨的是Yaskawa Electric Corporation（+18.74%）、Taiyo Yuden Co., Ltd.（+18.47%）、Fanuc Corporation（+18.01%），领跌的是Tokyo Electric Power Company（-18.71%）、M3, Inc.（-13.50%）、AEON Co., Ltd.（-10.80%）。

近期值得关注的要点包括：

• 国内市场：

• • 中国11月PMI读数解读；

  • 央行公开市场操作动态。

• 海外市场：

• 美国主要宏观读数解读；

• 美联储政策利率预期；

• 日本主要宏观读数和日本央行政策利率动态。

明天就是新的一周了，祝福大家工作顺遂，健康开心，买的都涨。

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xiang shuai

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