华勤技术接待29家机构调研，包括惠升基金管理有限责任公司、国金证券股份有限公司、五矿证券有限公司等

2025年12月5日，华勤技术披露接待调研公告，公司于11月1日接待惠升基金管理有限责任公司、国金证券股份有限公司、五矿证券有限公司、君康人寿保险股份有限公司、上海证券有限责任公司等29家机构调研。

公告显示，华勤技术参与本次接待的人员共6人，为董事长、总经理邱文生，副董事长崔国鹏，董事、财务负责人奚平华，董事会秘书李玉桃，证券事务总监余芳，证券事务代表冒姗昀彤。调研接待地点为公司会议室、电话会议、线上视频会议。

据了解，存储相关物料通常由客户采买，其价格对公司毛利和利润基本无影响；智能手机业务受益于行业ODM渗透率提升将保持稳健增长，PC业务中笔电产品预计2025年发货量及收入同比超20%增长，PC+生态产品（台式机、一体机、打印机等）带来持续增量。数据业务2025年前三季度收入翻倍增长，预计全年营收超400亿元；公司通过双轮驱动布局（服务头部互联网厂商、覆盖行业及渠道客户）优化客户与产品结构，提升毛利率；国内算力需求持续增长，公司凭借跨平台研发设计能力保持核心供应商地位，预期未来收入持续增长、盈利能力稳步提升。

智能终端业务前三季度营收450亿元，智能手机增长驱动为行业ODM渗透率提升及头部厂商份额增加，智能穿戴产品贡献毛利增长；PC业务2025年预计全年收入超300亿元，笔电竞争力来自技术延展、研发效率、一体化生态圈及制造布局，PC+产品成新增量。AIoT业务前三季度收入55亿元同比增73%，产品线涵盖智能家居、游戏掌机、XR等，与海外头部合作，长期通过技术突破（光学实验室等）及客户拓展实现增长。

调研详情如下：

Q1:存储物料的上涨对公司的利润率有何影响?是否影响到了公司消费电子产品,例如智能手机、笔电产品的出货量?

公司在各类零部件的采购模式上有一定差异,存储相关物料通常由客户进行采买,该部分物料的价格对公司的产品毛利和利润基本没有影响。未来公司将继续通过自身多元的产品矩阵和客户队列,努力提升毛利率,并在收入规模持续增长的过程中,优化费用率,保证长期利润率及净资产收益率的持续提升。

近期存储物料的价格上涨对智能手机行业带来了一定的压力,公司作为智能手机行业内的头部 ODM厂商,未来将继续加强和全球各类智能手机品牌客户的战略合作,保证自身在行业内的核心供应商地位,同时,智能手机行业 ODM渗透率的进一步提升,公司的智能手机产品将在未来保持健康稳健增长。

在 PC 行业,公司在已在全球头部的笔电品牌客户建立了核心供应商地位,开拓了新的北美大客户,同时在客户端的市场份额持续提升,预计公司笔电产品发货量及收入会在去年基础上实现同比超过 20%以上的增长,未来还将保持持续的快速增长,行业地位和也将进一步提升。在笔电产品之外,公司在 PC+的生态产品上也实现了多款整机产品的发货和上量,例如台式机、一体机、打印机等,带来公司未来在PC 业务上的持续增量贡献。

Q2:数据业务方面,在供应链扰动、国际地缘政策等不确定性背景下,公司如何展望?

1、虽然当前行业面临地缘政治带来的不确定性挑战,但公司凭借前瞻式的研发投入和布局、计算和网络全栈产品的研发设计能力、服务大客户的能力等,持续提升在头部互联网客户的核心供应商地位,形成行业内竞争优势。2025 年,公司不仅在 AI 服务器方面实现倍数级增长,同时在通用服务器和交换机方面也实现了高速增长。公司 2025 年前三季度数据中心业务整体收入继续保持了翻倍增长,预计全年营收达到 400亿元以上。

2、基于公司的双轮驱动业务布局,一方面服务好头部互联网厂商,满足客户在算力布局、训练和推理设备的需求;另一方面在行业客户和渠道客户上会做进一步覆盖,加速 AI算力中心在行业的应用和落地。随着客户结构的不断优化,公司持续加大行业市场开拓力度,同时不断优化产品结构,在交换机和通用服务器占比进一步加大,同步助力毛利率的逐步提升。

3、尽管短期面临一定外部政策的不确定性,但公司看到国内市场对于算力投资的需求仍然在持续、高速地增长。公司在各大 CSP客户中已经建立了核心供应商地位,同时围绕主流客户的未来潜在需求,针对海内外的各类算力平台和产品形态,公司凭借自身跨平台的研发设计能力,进行了充分的研发、适配及测试,保证公司在数据业务的各类客户及各类产品的核心供应商地位。公司预期未来数据业务仍然能实现收入持续增长,产品结构也将会进一步优化,实现盈利能力的稳步提升。

Q3:智能手机作为一款成熟产品,2025 年仍然保持快速增长的驱动是什么?智能终端大板块整体在未来的增长点是什么?

1、公司智能终端业务前三季度实现营收 450亿元,智能手机作为成熟业务有较好的增长,公司研发效率和制造布局共同呈现出来的组织能力,持续稳固公司在全球 ODM 行业领先的地位。

2、从未来角度看,基于全球手机大盘比较稳定的情况下,未来还有确定性的增长空间,一方面整个行业 ODM渗透率不断提升,另一方面头部 ODM 厂商的市场份额将继续提升,公司发挥在研发设计、运营、制造上的核心竞争力,提升对业绩整体的贡献。

3、此外,作为智能终端业务板块的重要组成部分,智能穿戴产品(智能手表、智能手环、智能耳机等产品)都具有较高的门槛和对于制造精密度、研发设计高要求的特征,这块业务增长会对未来公司毛利率、毛利额增长有更多贡献。

4、智能终端业务在手机积累的核心技术、规模优势和产品的技术协同上,增强公司多业务核心竞争力,助力公司在多个业务板块的增长。

Q4:PC 业务 2025 年预计有多大的增长?作为一款成熟消费电子产品,公司如何看待自身的竞争力?

1、公司在 2024 年度笔电出货量突破 1500 万台的基础上持续突破,2025年前三季度,公司笔电业务实现收入超 30%的增长,预计 2025年全年收入在 300亿元以上。

2、目前公司在客户份额上快速提升,公司预测明年笔电发货量继续保持较高增长。公司坚持长期主义的理念,公司从 2015 年开始持续投入笔电业务,近几年公司在笔电业务的竞争优势体现在:

1)凭借公司在手机产品上积累的创新技术,在多平台开发能力、轻薄设计、散热技术、产品创新、高质量产品等方面的技术优势,横向延展到笔电产品。

2)在平台化和IPD集成开发流程的支撑下,笔电产品的研发周期快、效率高。

3)笔电业务在南昌形成的整机研发设计、精密结构件的研发和制造、供应链运营一体化,形成了高效的生态圈,快速响应客户需求。

4)China+VMI 的制造布局优势,海外的优质产能可以更适应多样化的客户需求,更好地应对地缘政治等不确定性风险,满足全球交付。

3、笔电业务在产品结构上除了 notebook产品,还衍生出了 PC+的产品,包括台式机、AIO一体机、打印机等产品,进一步优化了产品结构,形成了新的增量业务,中长期来看,公司在笔电业务赛道的市场份额将会持续增长。

Q5:公司AIoT业务的产品品类有哪些?长期如何展望?

公司AIoT业务板块主要包含智能家居、游戏掌机、XR等产品线的布局,华勤是目前泛 AIoT 领域产品丰富度最高的ODM 公司之一,今年前三季度公司 AIoT 业务收入达到 55 亿人民币,同比增长 73%,继续保持了高速的增长。

目前公司在 AIoT 领域与部分海外头部的科技厂商已形成紧密合作,包括与各类北美客户合作的智能家居类产品、XR 产品等,以及与日本客户合作的游戏产品等。公司对 AIoT产品创新和技术突破有着明确的长期规划,公司 X-lab研发部门下设光学实验室,专业针对光学相关的能力、技术布局,同时也积极部署相关上游的垂直整合;我们会跟随客户的产品创新持续拓展产品队列,实现在 AIoT产品线的持续增长。

本文源自：市场资讯

作者：公告君