8.3美分击穿垄断！中国夫妻非洲卖纸尿裤，敲钟时市值200亿

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港交所敲钟大厅的聚光灯下，沈延昌和杨艳娟夫妇衣着朴素，却比任何巨头都受瞩目。

这对中国夫妻创立的乐舒适，靠最传统的纸尿裤在非洲打破宝洁、金佰利垄断。2025年11月上市首日，股价高开超33%，市值冲破200亿港币。

从东北铁饭碗到非洲“倒爷”，20年熬成行业第一

1997年，沈延昌放弃东北铁饭碗，独自外派尼日利亚。两年后一场疟疾让他回国，却意外拿到尼日利亚供应商20万美元采购预付款。

他看透非洲商机：工业基础空白，连卫生纸都要进口。2000年，他和杨艳娟在广州创立森大集团，做起中非“倒爷”。

2004年中国加入WTO，差价模式难以为继。森大在加纳设分公司，可一级渠道被印度裔商人垄断，沈延昌只能走“农村包围城市”路线。

团队骑摩托、开小货车深入乡镇，主动承担货损、帮商贩建店，慢慢织起渠道网。2009年，他发现非洲2亿婴幼儿、6.7亿女性的卫生用品需求缺口，乐舒适品牌应运而生。

当年在加纳推出纸尿裤，2011年拓展卫生巾品牌，覆盖不同消费层级。2024年，乐舒适纸尿裤以20.3%市场份额登顶非洲第一。

三大中国打法，在非洲落地生根

沈延昌总结成功密码：把中国20年成熟体系“搬”到非洲。这背后是三套实战打法。

首先是本土化生产。2018年加纳工厂投产后，生产线快速铺向肯尼亚等国。到2025年4月，非洲8国已有18座工厂、51条生产线，年产纸尿裤63亿片，彻底规避关税壁垒。

其次是极致性价比。精简包装和功能后，单片纸尿裤仅售8.3美分，是欧美品牌的三分之一，普通家庭都能消费。

最后是毛细血管式渠道。国际巨头盯紧城市超市时，乐舒适的“摩托游击队”已铺满乡镇终端。如今在12国设18个销售部门，2800家经销商覆盖80%以上核心市场人口。

高增长下的隐忧：研发4人，增速放缓

高歌猛进背后，风险已显现。2024年营收增速从28.6%降至10.5%，净利润增速从251.7%跌至47%。

更关键的是研发短板。2024年32亿元营收对应的研发开支不足53.1万美元，研发团队仅4人，占比不到0.12%。

没有技术壁垒，性价比模式易被复制，冲击高端市场更是无从谈起。乐舒适的未来，要看能否补上c短板。

非洲蓝海启示：不是卖产品，是建生态

欧美增长见顶、东南亚红利消退，非洲成中国企业新赛场。14亿人口中60%在25岁以下，每年4600万新生儿，消费潜力巨大。

乐舒适和传音的成功证明，中国供应链优势能精准适配非洲需求。但非洲50多个国家国情迥异，物流、电力、政局都是挑战。

乐舒适的经验值得借鉴：工厂建在市场里才能控成本；下沉乡镇才是真蓝海；与当地就业、税收绑定才能走稳。

从“为非洲制造”到“与非洲共创”，中国企业出海的下半场，拼的不只是产品，更是深耕当地的耐心和智慧。