招商证券：游戏版号稳定同步发放有望提振行业市场信心 维持游戏业“推荐”评级

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，11月26日，国家新闻出版署公布了178款国产版号、6款进口版号，今年国产、进口版号已经实现每月稳定同步发放，截止11月，今年共计发放1532款国产版号、92款进口版号，数量相较于2024年同期显著增加，有望提振游戏行业市场信心。该行维持游戏行业“推荐”评级，继续看好腾讯控股(00700)、哔哩哔哩-W(09626)等标的。

招商证券主要观点如下：

11月26日，国家新闻出版署公布了178款国产版号、6款进口版号

178款国产版号中，其中“移动”类167款，“移动、客户端”7款，“客户端”3款，“移动、客户端、网页”类别1款;6款进口版号中，“移动”4款，“移动、客户端”1款、“客户端”1款。

公司来看

从具体上市公司和知名游戏公司看，本次过审版号中的重点游戏有恺英网络《冰雪王者》、冰川网络《小小护卫队》、完美世界《梦幻新诛仙：轻享》、波克城市《闹闹大冒险》、《仙萌暴走团》、芒果互娱《你好星期六》、四三九九网络《造梦西游之黎尤浩劫篇》等。此外，还有7款游戏变更信息过审，包括腾讯《和平精英》新增客户端版本。

2025年11月发放国产版号178款、进口版号6款，频率及数量稳定

2025年以来，国产、进口版号已经实现每月稳定同步发放，截止11月，今年共计发放1532款国产版号、92款进口版号，数量相较于2024年同期显著增加，有望提振游戏行业市场信心。

维持“推荐”评级

该行继续看好腾讯控股14款长青游戏在手，长线运营持续释放利润;巨人网络《超自然行动组》表现超预期，且公司积极拥抱AI;【恺英网络】传奇盒子增量收入逐步落地，在手版号数量多;游戏出海方面，龙头ST华通手握流水持续新高的头部出海手游《Whiteout Survival》，新游戏《kingshot》流水持续攀升且国内版本已经上线，《Tasty travel》国内版号已获得，25年有望持续爆发贡献利润增量;头部游戏出海公司三七互娱新游《英雄没有闪》《时光大爆炸》小程序榜单排名前列，《斗罗大陆》已上线公测，后续SLG品类储备良多;完美世界《异环》二测6月26日已开始;吉比特重点产品《问剑长生》《仗剑传说》《道友来挖宝》上线，年底《九牧之野》有望上线继续带来业绩增量;心动公司旗下自研手游《心动小镇》《出发吧麦芬》流水表现优秀，《伊瑟》贡献增量，taptap平台赋能;哔哩哔哩《三国：谋定天下》表现优秀，后续将海外发行，《逃离鸭科夫》表现优秀Steam登顶;神州泰岳长线SLG流水稳定，新SLG游戏海外已发，ICT业务迎来重估;游戏出海业务占比高的宝通科技(布局机器人)、掌趣科技等;新增掼蛋游戏的休闲游戏龙头姚记科技;以及新品周期密集的电魂网络、冰川网络等。

风险提示：游戏上线时间不及预期;流水不及预期等。