创新药做主线 药企密集再融资

又有A股药企拟进行再融资。12月4日，国际医学（000516）公告称，公司拟定增募资不超10.08亿元；就在前一天，佐力药业公告称，拟发行可转债募资不超15.56亿元。经北京商报记者不完全统计，今年下半年以来，披露再融资预案的医药企业已达10家。值得注意的是，多家企业募投项目涉及创新药。此外，拟筹划再融资的医药股中，截至三季度末，部分个股货币资金吃紧，且与上年同期相比出现下降。在业内人士看来，再融资是医药企业在研发高投入、盈利周期长背景下的必然选择，成功募资可加速创新与商业化，而聚焦创新药是政策、市场、资本共同作用的结果。

下半年10家药企筹划再融资

经北京商报记者不完全统计，今年下半年以来，已有舒泰神、翰宇药业、昂利康等10家A股药企筹划再融资事项。

国际医学系最新披露再融资计划的医药股。12月4日，国际医学发布2025年度向特定对象发行股票预案显示，公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10.08亿元，投向智慧康养项目、质子治疗中心二期项目、补充流动资金。

国际医学表示，公司本次募集资金将重点投向智慧康养项目，该项目将使用公司旗下闲置场地开展，盘活存量资产。此外，国际医学本次拟将部分募集资金投入质子治疗中心二期项目，旨在打造、完善西北地区第一家投用的质子治疗项目，紧抓市场机遇，带动中西部地区肿瘤治疗水平提升。

就在12月3日，也有医药股发布再融资计划，佐力药业公告称，公司拟发行可转债募集资金总额不超过15.56亿元，投向智能化中药大健康工厂（一期）、“乌灵+X”产品研发项目以及补充流动资金。

从再融资的方式上看，大部分医药股选择定增募资的方式。除佐力药业外，三鑫医疗也选择了发行可转债进行募资。

苏商银行特约研究员武泽伟在接受北京商报记者采访时表示，从资本市场角度看，成功的再融资通常被视为公司发展前景向好的积极信号，有助于提振投资者信心与公司估值。然而，也需注意潜在的稀释效应，即新发股份可能摊薄现有股东的每股收益。此外，若资金未能被高效配置于优质项目，也可能导致投资回报不及预期，增加经营压力。

值得一提的是，部分个股的再融资项目与控制权变更事项联系紧密，包括亚太药业、盟科药业等，其中盟科药业再融资事项由于受到大股东反对，已经终止。亚太药业控制权变更事项正在进行中，定增募资的对象为公司新控股股东星浩控股。

多股募投涉及创新药领域

北京商报记者注意到，上述10股中，多股募投项目涉及创新药领域。

诸如，舒泰神拟定增募资不超12.53亿元，在扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于创新药物研发项目以及补充流动资金，其中拟将8.83亿元募资额投向创新药物研发项目，具体包括BDB-001注射液（ANCA相关性血管炎和中重度化脓性汗腺炎适应症）、STSA-1002注射液（急性呼吸窘迫综合征适应症）、STSP-0902注射液（用于治疗少弱精子症）和STSP-0902滴眼液（用于治疗神经营养性角膜炎）的产品管线研发。

舒泰神表示，通过本次募投项目的实施，公司将推进创新药进入临床关键阶段，拓展自身在研产品布局的深度和广度，为实现更多产品的商业化奠定坚实基础。

昂利康、亚太药业的募投项目均仅涉及创新药相关项目。昂利康预案显示，公司拟定增募资不超11.6亿元，投向创新药研发及产业化项目；亚太药业拟定增募资不超7亿元，将全部用于新药研发项目。此外，罗欣药业、翰宇药业等个股募投项目也包括新药研发相关项目。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平向北京商报记者表示，创新药溢价能力强，倒逼企业从仿制向创新转型。管线价值成为核心估值依据，创新药是获取高回报的关键。

在武泽伟看来，募资普遍投向创新药领域，深刻反映了行业发展的内在逻辑与外部环境的共同驱动。从内部看，随着仿制药利润空间受到政策挤压，创新药成为企业寻求长期增长与高盈利回报的必然战略选择。外部环境上，国家层面的审评审批改革、医保支付向创新倾斜等政策，明确鼓励与引导资源向研发创新集聚。同时，市场对解决未满足临床需求的创新疗法存在迫切期待，这构成了强大的需求拉力。

部分个股货币资金下降

拟进行再融资的个股中，募投项目大多包含补充流动资金，从截至三季度末公司货币资金余额来看，部分个股存在一定的资金压力。如能募资成功，有利于改善公司财务状况。

以卫光生物为例。2024年三季度末，卫光生物货币资金余额为2.56亿元，而今年三季度末，公司货币资金余额下降至0.8亿元，出现大幅下降。

此外，卫光生物业绩也出现承压，今年前三季度，卫光生物营收、净利双降。财务数据显示，卫光生物前三季度实现营业收入约为7.91亿元，同比下降7.4%；归属净利润约为1.58亿元，同比下降13.6%。

根据卫光生物募集说明书修订稿，公司拟募集资金不超15亿元，分别投向卫光生物智能产业基地项目、补充流动资金，拟分别投入募资额12亿元、3亿元。

卫光生物表示，2022—2024年以及2025年前三季度，公司资金压力逐步增加，财务费用呈逐年增长趋势，分别为-147.31万元、1249.21万元、2033.7万元及1458.23万元。公司本次拟使用3亿元募集资金补充流动资金，一方面是用于偿还银行贷款，降低公司财务费用，减少对银行贷款的依赖；另一方面有助于满足公司日常经营资金需求，缓解资金压力，进一步提升公司后续业务发展的核心竞争力。

针对公司相关问题，北京商报记者向卫光生物方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

此外，罗欣药业、亚太药业、国际医学等截至三季度末货币资金较上年同期出现明显下降。翰宇药业、三鑫医疗、舒泰神截至报告期末货币资金均不足2亿元。

降低资产负债率也是部分企业再融资的需求。截至三季度末，翰宇药业资产负债率高达78.99%。翰宇药业表示，本次募集资金部分用于补充流动资金能够降低公司的资产负债率，优化资本结构，改善公司流动性指标，降低公司财务风险与经营风险，有利于公司在充满变化的市场竞争环境中提高抗风险能力和持续发展能力，进而维护公司全体股东的利益。

武泽伟向北京商报记者表示，医药企业进行再融资，能有效缓解研发阶段的现金流压力，确保项目顺利推进。再者，优化资本结构也是重要动因，通过股权融资降低负债率，可以改善财务状况，增强抗风险能力和融资灵活性。

北京商报记者 丁宁