亚商投顾沈杨：折叠屏的“深度普及”与“技术攻关”

这条消息非常关键，它不仅是一个行业数据，更是2025年年底到2026年开年消费电子板块最重要的基本面锚点。对投资的指引可以提炼为三个维度的“增量逻辑”。

这意味着资金不再只是炒作“困境反转”，而是开始炒作“渗透率爆发”

1.核心增量：铰链（MIM工艺）与钛合金

报告中明确提到“耐用性提升”和“机身变薄变轻”。这直接指向了折叠屏中技术壁垒最高、价值量占比极大的环节——铰链。

逻辑：折叠屏要轻薄，必须用新材料（钛合金）和新工艺（MIM金属粉末注射成型）。这是折叠屏区别于直板机最大的硬件增量。

指引方向：MIM工艺龙头 和 钛合金加工。

2.关键耗材：柔性屏与UTG（超薄玻璃）

报告提到“面板结构的优化”。折叠屏的屏幕是消耗品，也是成本大头。目前主流趋势是从CPI（塑料薄膜）转向UTG（超薄玻璃），因为UTG更耐磨、折痕更浅。

逻辑： 随着出货量创新高，对柔性OLED面板和UTG玻璃的需求是刚性的量增。

指引方向： 柔性面板 和 UTG玻璃。

3. 情绪催化：AI驱动的软件体验（AI手机）

报告特意提到了“AI驱动软件体验”。这点非常重要，因为它把折叠屏和当下最热的AI应用结合起来了。

逻辑： 为什么2026年是“显著扩张”？因为市场在赌苹果（Apple）推出折叠屏，以及AI大模型让折叠屏的大屏幕有了真正的用武之地（比如分屏办公、AI修图）。

指引方向： AI手机终端 和 系统软件适配。

投资指引： 这将导致消费电子板块的估值体系发生变化，从“卖硬件的”变成“AI入口”。

消费电子的三大机会及核心逻辑：

机会一：折叠屏的“深度普及”与“技术攻关”

产业逻辑：渗透率加速（从1%到10%的爆发期）。折叠屏正在经历从“尝鲜玩具”到“主力机”的跨越。Q3增长14%只是开始，关键在于2026年的放量。以前怕坏（耐用性）、嫌厚（轻薄化）、嫌贵（供应链成熟成本下降）。

核心增量环节：铰链（MIM工艺）： 折叠屏最贵的机械部件。为了轻薄，钛合金+MIM（金属注射成型） 是唯一解。屏幕（UTG玻璃）：塑料膜（CPI）正在被淘汰，超薄柔性玻璃（UTG）是标配，能抗划痕、减折痕。

机会二：AI手机/PC引发的“硬件重构”（散热与材料）

产业逻辑： 功耗焦虑与算力压榨。手机跑AI，芯片发热量剧增 -> 散热必须升级。

手机跑AI，耗电量剧增 -> 电池密度必须提升。手机要质感（对标苹果/华为高端） -> 结构件材料升级。

核心增量环节：散热（VC均热板/石墨膜）：以前是“可选”，AI手机是“必选”，且面积翻倍。电池（负极/封装）：硅碳负极的应用，钢壳电池的普及。

机会三：AI眼镜与XR的“从0到1”（新物种爆发）

产业逻辑： AI Agent的最佳载体。手机在口袋里，还是不方便。AI眼镜（如Ray-Ban Meta及后续竞品）可以让AI“看到你看到的，听到你听到的”，是真正的AI助理形态。

随着11-12月AI应用端（软件）的爆发，硬件端急需一个新的流量入口，眼镜是目前最被看好的方向。

核心增量环节：光波导/光学显示： 眼镜的核心技术。微型麦克风/扬声器： 语音交互是AI眼镜的核心。关键点：智能座舱、运输计算平台。

人工智能已来，端侧 AI 可期

消费电子行业角度，智能机出货趋缓、集中度提升。2009-2012，功能机向智能机转变；2013-2016，智能手机外观升级；2016-2023，换机需求逐渐减弱,智能手机增长乏力；2024-至今，AI 手机进入大众视野，移动端大模型兴起。移动大模型兴起，智能手机步入 AI 时代。随着生成式 AI 技术的快速发展以及算力需求的不断上升，AI 要实现规模化扩展并发挥最大技术应用潜能，预计需要依赖云端和终端的协同工作。AI 处理的发展重心正在向手机、PC 等终端载体转移。

1.全球智能手机的出货及增速

2.全球 AI 手机出货量预测

3. AI 手机系统生态和主要参与者

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