可控核聚变公司连亏两年，却获瑞银、高盛、摩根及社保基金重仓

可控核聚变公司连亏两年，却获瑞银、高盛、摩根及社保基金重仓
2025年的A股赛道里，可控核聚变绝对是最“矛盾”的存在——一边是多家相关公司连续两年亏损，净利润亏得让普通投资者心慌；另一边却是瑞银、高盛、摩根士丹利这些国际顶级投行，加上被称为“市场稳健风向标”的社保基金，扎堆重仓入场，有的甚至直接冲进前十大流通股东。
就拿高澜股份来说，2023年归母净利润亏了3183万元，2024年亏损还扩大到5032万元，可2025年三季度，瑞银新进241.62万股、高盛新进174.12万股、摩根士丹利新进122.64万股，社保基金六零二组合也跟着新进90.38万股。还有合锻智能，2025年前三季度净亏损4432.77万元，同比降幅高达677.25%，照样被摩根、瑞银重仓 。这波操作让不少散户看懵了：明摆着连续亏损，巨头们为啥还抢着买？是钱多人傻，还是背后藏着普通人看不懂的长期逻辑？

一、连亏真相：研发“烧钱”+行业特性，短期亏损是必经之路
首先得搞明白，这些可控核聚变公司为啥会连续亏损？核心原因就俩：一是研发投入“无底洞”，二是行业还没到盈利期。
可控核聚变被称为“终极能源”，但技术门槛极高，从实验室到商业化要闯无数关，而每一步都得砸钱。中国聚变公司2025年上半年净利润亏损4325.89万元，中国核电在公告里直接明说：“可控核聚变技术目前仍处于发展阶段，技术突破需要长期研究和大量资金投入，结果具有不确定性”。高澜股份之所以连亏两年，也和持续的研发投入分不开，公司要维持液冷散热等核心技术的领先性，还要参与中科院“人造太阳”EAST等项目的技术攻关，这些投入短期内根本没法转化为盈利。
再看行业特性，可控核聚变目前还处于“研发攻坚+订单培育”阶段，大部分公司的营收规模有限，而研发、生产设备的成本却居高不下。合锻智能2024年中标了2.09亿元的可控核聚变真空室项目，但项目交付和盈利兑现需要时间，2025年还得计提存货跌价准备，加上毛利率下降，直接导致三季度大幅亏损 。简单说，现在的亏损，本质是“为未来技术突破和商业化铺路”的必要投入，不是公司基本面不行。
二、重仓逻辑：押注万亿赛道，核心技术+订单才是关键
国际投行和社保基金可不是慈善家，他们愿意容忍短期亏损，核心是看上了可控核聚变的长期潜力和公司的硬实力。
从赛道前景来看，可控核聚变是全球公认的“终极能源解决方案”，一旦商业化落地，市场规模能达到数万亿级别。2025年10月，国家发改委明确将可控核聚变纳入“十五五”规划前瞻布局的未来产业，和量子科技、氢能等并列，定位从“十四五”的“重大攻关任务”升级为“工程验证与产业培育并重”。中信证券预测，2030-2035年全球核聚变装置市场规模有望达到2.26万亿元，这样的万亿赛道，巨头们自然不愿错过 。
更重要的是，被重仓的公司都有实打实的核心技术和订单。高澜股份是国内领先的液冷散热解决方案提供商，参与过多个核物理实验项目，还手握液冷服务器和可控核聚变两大热门概念，2025年三季度已经扭亏为盈，净利润3423万元，同比增长293.98%，显示出盈利拐点的迹象。久立特材更是全球核聚变真空室无缝管市占率超50%，独家供应ITER及中国环流三号，高盛2025年二季度专门通过QFII账户持有456万股，就是看中它的稀缺性。合锻智能不仅中标了2亿元的真空室合同，还参与聚变堆、偏滤器等核心部件的预研，这些都是机构重仓的底气 。
三、政策东风：2025年多重利好落地，为长期投资托底
机构们敢“越亏越买”，背后还有2025年密集落地的政策红利托底，从法律保障到资金支持，全方位为可控核聚变产业铺路。
2025年4月，十四届全国人大常委会第十五次会议审议的《中华人民共和国原子能法（草案）》二审稿，明确增加“国家鼓励和支持受控热核聚变的科学研究和技术开发”的规定，还建立了分级分类监管制度，从法律层面为产业发展保驾护航 。生态环境部2025年发布的《关于聚变装置辐射安全管理有关事项的通知》，首次对聚变装置实施分类管理，填补了监管空白，让产业发展更规范。
资金支持也毫不含糊，国家能源局2025年设立了50亿元的核聚变专项基金，重点支持堆本体设备、超导材料等“卡脖子”领域。地方层面，安徽合肥规划建设千亿级聚变产业集群，给予相关企业最高5000万元的专项补贴；国投招商、中核资本等还联合发起了50亿元的“核聚变产业发展基金”，首笔10亿元已经到账。有了这些政策和资金支持，机构们对产业的长期发展更有信心，自然愿意忍受短期的业绩亏损。
四、散户启示：看懂“亏损中的机会”，避开三个误区
对于普通投资者来说，机构重仓亏损的可控核聚变公司，不是让咱们盲目跟风抄底，而是要学会区分“有潜力的亏损”和“没希望的亏损”，避开三个常见误区。
第一个误区，只看短期业绩。可控核聚变是长期赛道，现在的亏损是行业特性决定的，不能用传统的“盈利与否”来判断公司价值，重点要看核心技术是否领先、有没有实质性订单。第二个误区，跟风追概念。不是所有沾边“可控核聚变”的公司都值得投，像社保基金和外资重仓的久立特材、西部超导、高澜股份，要么是细分领域龙头，要么有明确订单，而那些只炒概念、没技术没订单的公司，大概率是“昙花一现”。第三个误区，忽视风险。虽然赛道前景好，但可控核聚变技术突破存在不确定性，研发失败、商业化不及预期的风险都存在，建议散户用闲钱布局，不要重仓押注单一公司。
其实，可控核聚变公司“连亏却被巨头重仓”的现象，本质是长期价值投资的体现。2025年的政策和技术进展，已经让这个曾经的“科幻概念”逐渐走向现实，而机构们的布局，正是看中了它未来改变能源格局的潜力。对散户来说，与其纠结于短期亏损，不如看懂背后的赛道逻辑和公司硬实力，这才是把握未来产业机遇的关键。