从历次牛市的新增开户数变化，判断本轮A股牛市还能走多远

2024年9月下旬至10月上旬，A股上演了一轮快速上涨的牛市行情。虽然这一轮牛市只延续了半个月左右的时间，却完成了近千点的涨幅。

从2024年1月至12月的新开户数据分析，新开户数据与牛市冲顶行情有着一定的关联性。

例如，在2024年，1月至9月，A股新增开户数基本上保持在100万户至200万户之间，10月份新增开户数飙升至684万户，11月开始新增开户数开始逐渐回落，11月和12月新增开户数均较10月份新增开户数明显下降。

2024年9月下旬至10月上旬，A股短暂牛市只维持半个月时间。2024年10月中上旬之后，股市呈现出逐渐回落的走势，股市日均成交额也随之下降。

从2025年4月至今，A股上演第二轮上涨行情，但这一轮牛市以科技股作为主导，并非全面性的牛市行情，只是局部牛市。

从2025年全年的新增开户数变化来看，每月新增开户数基本上变化不大。其中，从2025年1月至11月，A股新增开户数基本上在300万户以内，月均新增开户数在150万户到300万户之间。

自2025年4月之后，A股从3040点大幅飙升至4034点，在近千点的涨幅中，A股月均新增开户数基本上变化不大，从2025年8月之后，新增开户数开始小幅上升，但仍然处于300万户以内的每月新增开户数水平。

回顾2015年的杠杆牛市行情，当年新增开户数同样出现了大幅波动的表现，与当年杠杆牛市走势存在一定的关联性。

以2015年的每月新增开户数为例，从2015年1月至3月，A股新增开户数基本上呈现出逐月提升的趋势。到了2015年4月，A股新增开户数开始出现了井喷迹象。

值得注意的是，在2015年4月13日，A股放开了“一人一户”的限制，允许开立最多20个账户。后来，在2016年10月，把一人最多开立20个账户调整为3个账户，“一人多户”时代正式结束。

2015年4月，在“一人一户”限制放开的影响下，A股新增开户数大幅攀升，并且从4月至6月份，新增开户数持续保持高度活跃的状态。

在历次牛市的加速冲顶行情中，基本上伴随着新增开户数的快速增长，并且较之前几个月的平均新增开户数大幅提升。

例如，2015年4月至6月，A股月均新增开户数较2015年1月至3月大幅飙升，2015年4月成为了当时A股新增开户数的巅峰状态。然而，在新增开户数快速触顶之后，A股杠杆牛市也维持不到2个月的时间。

2024年10月，在新增开户数触顶之后，A股开始呈现出逐步回落的走势，经过半年以上的调整震荡行情之后，A股市场才重新回到24年10月的高点位置。

新增开户数与牛市顶部之间的关系，我们不妨参考两个信号。

一个信号是某月新增开户数较之前的平均新增开户数大幅度提升，至少增加一倍以上的新增开户数水平。

另一个信号是新增开户数大幅飙升之后，开始出现触顶回落的迹象。一般来说，当新增开户数快速冲顶，并且呈现出触顶回落的走势，股市行情距离牛市顶部也为时不远了。

按照这两个标准分析，目前A股牛市到底处于哪一个阶段呢？

（数据来源：财联社）

从今年以来的新增开户数分析，单月新增开户数突破300万户的月份只有今年的3月份，其余月份的新增开户数均在300万户以内。

今年三四季度，A股投资人气开始回升，但单月新增开户数仍然未能够突破300万户的水平，今年9月份A股新增开户数只有293万户，仍然无法突破年内新增开户数的新高纪录。

由此可见，按照今年以来的新增开户数变化，并不满足上述两个标准。

从2025年4月低点反弹以来，A股累计涨幅近千点，但同期新增开户数并未出现显著增长的迹象，或反映出今年4月以来的市场赚钱效应并不强烈，这一轮牛市只是局部性的牛市。在投资难度加大、赚钱效应不强的背景下，也很难吸引更多场外资金的加快进场，最近几个月新增开户数增长速度缓慢，也是真实的市场写照。

什么时候A股新增开户数突然大幅飙升，并且较之前几个月的月均新增开户数增长一倍以上，那么这个时候需要引起警惕，或意味着牛市顶部的加速到来。

本文源自：郭施亮