为什么说AI的尽头是电力？

导语：刘昇侧重寻找新能源产业链中新技术、新场景等有望驱动公司业绩高成长的投资机会，聚焦于全球储能需求大爆发及海外电力供需紧张两条投资主线。

自2024年9月24日政策组合拳出台后，A股市场经历了新一轮行情演绎，上证指数在2025年迭创新高并围绕4000点附近蓄势整固。受益于需求爆发，逐步成为政策与市场共同聚焦的“超级赛道”——储能及电力相关板块在2025年倍受投资者关注。截至11月21日，储能赛道年内已涌现多只“翻倍股”。（数据来源：Wind）

面对2026年风格或进一步走向均衡的A股市场，该如何提前布局？当市场普遍就AI的尽头是电力达成共识时，怎样识别其中的投资机会？作为“超级赛道”的储能板块，是否还值得继续关注？

汇添富新能源精选基金经理刘昇表示，今年储能行业增长率预计超过50%，全球市场明年有望继续保持高速增长。

在他看来，“AI 的尽头是电力”这一判断并非短期炒作，“AI数据中心+储能”将成为行业新增长极。此趋势下，他将侧重寻找新能源产业链中新技术、新场景等有望驱动公司业绩高成长的投资机会，核心聚焦于两大投资主线：全球储能需求大爆发，以及海外电力供需紧张的相关投资机会。

数据显示，汇添富新能源精选A今年以来实现业绩增长49.61%，同期业绩比较基准为44.51%。（数据来源：业绩经托管行复核，基准来自汇添富，时间区间为2025/1/1-2025/11/14）

复盘储能赛道为何触底回升

为何储能板块今年有如此突出的行情爆发？刘昇分析称，行情起点可追溯至电芯领域传出涨价信号的6月份。

彼时市场担心中国大型储能需求在“136号文”实施后“断崖式下滑”，美国贸易政策可能阻断中国大储出口，叠加电动车补贴退坡预期，锂电需求承压成了共识。但产业调研却显现了一个矛盾信号：部分电池企业排产饱满、市场需求旺盛。

这一现象背后，是储能行业历经三年 “供给出清” 后的供需变化。电池价格经过三年下跌，于6 月首次出现 “底部试图涨价”—— 在周期性行业里，这往往是 “供需拐点” 的重要信号。

刘昇指出，过去三年受供给过剩影响，储能行业的业绩持续承压，目前迎来供需关系的改善拐点。“在所有制造业中，除AI外，储能行业可能是需求增长最快的领域。”

在他看来，储能行业下半年将迎来三大超预期因素：

一、中国大型储能在电力市场化改革及容量电价政策刺激下需求爆发；二、美国能源和贸易政策存在一定空间，仍有较大储能需求，中国企业仍可进入美国市场；三、全球能源转型需求持续旺盛。此外，欧洲电动车销量超预期，推动锂电下游需求预期由悲观转向乐观，但产业链供给扩张很有限，从而引发锂电池、六氟磷酸锂、碳酸锂及磷酸铁锂等环节价格回升。

刘昇认为，今年储能行业增长率预计超过 50%，全球市场明年有望继续保持高速增长，需求端预期强劲。从供给端来看，多数环节的产能扩张速度无法匹配需求增长，将拉动多个环节供需关系改善，目前部分领域已出现涨价现象。但需注意的是，并非所有环节都具备持续涨价的能力。

“储能行业中仅有少数优质公司具备穿越周期的能力。在一个经历三年跌价的行业中，只有极少数公司能够维持盈利稳定，充分证明了其竞争实力与行业地位。而多数企业只能在涨价时盈利、跌价时亏损，这正体现了典型的周期性制造业特征，需重点把握供需周期。”

投资布局上，刘昇看好电池、储能系统、智能电网等环节优质龙头的盈利持续性，同时认为上游资源品中的部分能源金属环节也具有较好的投资价值，这是因为其当前估值尚未充分反映供需短缺预期。

AI数据中心+储能成新增长极

引人关注的是，储能板块的复苏不仅受益于自身的“困境反转”逻辑，还得益于AI等新兴需求驱动。刘昇认为，“AI数据中心+储能”将成为行业新增长极，近期 AI 电力需求及 AI 数据中心建设所带来的配储需求，有望进一步拓展储能市场空间。

在他看来，“AI 的尽头是电力”这一判断并非短期炒作，而是基于 AI 算力持续扩张对能源消耗提出巨大需求的长期趋势，AI 数据中心作为高能耗基础设施，其发展将直接拉动电力需求，这一关联具备根本性与持续性。

研究数据显示，受AI算力爆发驱动，每建设100MW的数据中心，将直接带动450—800MWh的储能需求，单位算力能耗显著高于传统数据中心。根据高工产业研究院（GGII）的预测，到2030年全球数据中心储能锂电池出货量将达300GWh，2024—2030年复合增长率超过80%。

储能新机遇下的布局逻辑

对于看好全球能源转型趋势、认可 AI 与新能源融合发展逻辑的投资者而言，挑选到合适的基金产品能让投资事半功倍。如果您想布局这一领域，汇添富新能源精选（A 类：017876 / C 类：017877）或许是个不错的选择，它能帮助投资者在纷繁复杂的市场中精准捕捉优质标的。

基金经理刘昇是汇添富自主培养的新能源投资新锐，拥有浙江大学电气工程博士学位，九年证券基金从业经验，五年投资管理经验。他深耕新能源行业研究多年，对光伏、储能、电网等细分领域有着深刻的产业洞察。

在 “好公司 + 好价格 + 好趋势” 的三维投资框架下，刘昇既聚焦 5-10 年有望成长 5-10 倍的高增赛道，也擅长逆向布局短期承压但长期前景光明的标的，同时关注基本面驱动的低估值重估。他表示，产品将核心聚焦于两大爆发性行业：一是全球储能大爆发，二是AI驱动的北美电力紧缺。

在三季报中，刘昇也透露了产品重点布局及关注的领域方向：

●全球储能需求超预期增长，电池3年跌价以来的第一次底部涨价要重视，供需反转的第一次拐点，后续关注涨价的持续性和幅度。

●美国未来很可能因为AI大发展而缺电，能做美国电力设备生意的公司少、壁垒高、利润水平高，值得关注。

●中国电网设备出海进入收获爆发期，有望诞生世界级电网设备公司。

●光伏等“反内卷”行业的受益公司。

●欧洲电动车销量有望超预期，相关产业链公司值得关注。

当AI算力重构全球能源需求版图，当中国新能源企业从"内卷"走向"出海"，当储能成为数字经济的"基础设施"——汇添富新能源精选正站在产业代际转换的临界点，或许正是你布局下一个十年不可或缺的工具。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。该基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。汇添富新能源精选混合发起式A自2023-03-17成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-10.44/-26.59、-12.24/-2.65、-0.06/-2.43，数据来自公开报告。刘昇管理的同类：汇添富盈鑫混合A自2016-03-11成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-0.3/2.22、7.62/2.75、0.47/2.75、41.21/13.5、10.11/-1.21、1.63/-10.46、-24.67/-7.89、-2/11.17、-0.66/0.79，汇添富碳中和主题混合A自2021-09-14成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-2.3/2.61、-23.95/-18.07、-31.08/-21.82、-3.55/5.98、-1.03/-3.72，数据来自历年年报及2025年中报。