AI下一站：港股科技！基础设施层、流量入口、应用落地全方位具备显著优势

2025年下半年以来，A股凭借AI硬件设备和流动性优势，持续跑赢港股，但10月以来，也面临高拥挤度和盈利兑现压力。

反观港股科技，在熬过多重压力（海外AI泡沫+美联储降息预期波动+外卖补贴大战）后，相对A股科技滞涨较多，当前兼具胜率和赔率。

随着美联储降息预期反转、AI叙事进入应用落地层面，海内外不少机构也看好港股科技龙头明年盈利+流动性双重改善，迎来戴维斯双击行情，成为中国AI下一站集结地。

瑞银表示：由于在AI应用领域处于领先地位，中国科技公司2026年的盈利增幅或高达37%；

富达也表示：在技术进步和应用创新方面，中、美两国差距正在迅速缩小，且中国科技公司的估值相对更低。

花旗银行则多方位看好港股科技巨头在基础设施层、流量入口、应用落地的显著优势。

基础设施层，成为新增长极：阿里云、百度智能云早期投入建设的云基础设施和模型推理，已经开始贡献利润；

AI新流量入口争夺：阿里（通义）、字节（豆包）、腾讯（元宝）三大巨头抢夺 AIChatbot的流量入口→谁赢了谁就是下一个时代的流量网关；

垂直应用落地，进一步反哺传统业务优势：美团、携程、滴滴，用自己的数据训练目的很明确，提高用户粘性和变现。

国内机构也普遍看好港股科技超跌反弹机会，招商策略表示：“AI泡沫论”导致港股科技板块超跌，港股科技增长逻辑与估值优势显著，或会早于A股和恒指恢复到震荡上行的格局。

中金公司表示：结合两地市场结构，硬科技、新能源中上游、泛消费等为A股市场特色行业；而港股市场汇聚较多稀缺的互联网龙头以及新兴消费企业，均为体现我国产业升级和消费升级的重要领域，未来伴随产业持续突破，相关领域龙头企业有望获得确定性增长。

目前跟踪港股科技巨头的指数较多，港股通科技ETF基金（159101.SZ）跟踪的国证港股通科技指数，胜在成分股少而精、热门概念含量高（云计算+AI全栈+创新药+造车新势力），同时严选“高研发+高营收“，科技成色足、成长潜力空间较大。

国证港股通科技指数前十大成分股包括：阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、中芯国际、比亚迪股份、快手-W、百济神州、信达生物、小鹏汽车-W，前十大成分股合计权重高达79.85%，为同类最高，一旦行情发动，有望发挥“高弹性”优势。