生意社：供强需弱 铁矿或窄幅震荡

生意社11月30日讯

据生意社商品行情分析系统显示，本周（11.22-11.29，下同）铁矿价格震荡上行，趋强运行。截至29日，生意社铁矿价格指数为811，环比上行0.45%，具体如上图。本周铁矿价格震荡上行、趋强运行，其主要原因是本周铁矿市场呈冲高回落格局。周初中品矿价走强带动盘面上行，随后钢厂高炉年检计划落地，铁水产量持续下滑，港口库存累至1.59亿吨，供增需降矛盾凸显，价格承压补跌，震荡区间扩大。尽管周内出台促进消费与规范价格秩序等宏观政策，但对黑色系提振有限，市场交易主线仍围绕弱需求现实展开，整体维持窄幅震荡。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至11月28日，全国45个港口进口铁矿库存为15210.12万吨，环比增加155.47万吨；日均疏港量为330.58万吨，周环比增加0.66万吨；在港船舶数115条，周环比减少8条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为8942.48万吨，周环比减少58.75万吨。本周钢厂利润持续回落继续限制提货需求，所以疏港量变化不大。本周港口库存量直降反增，加上海外发运增加港口库存维持高位，下周仍需要多关注港口铁矿库存变化。

供应方面，截至11月24日，本周全球铁矿石发运总量3278.4万吨，环比减少238万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，环比减少271.3万吨。澳洲发运量1839.6万吨，环比减少210.9万吨，其中澳洲发往中国的量1553.6万吨，环比减少319.4万吨。巴西发运量797.8万吨，环比减少60.4万吨。本周澳洲、巴西发运双双缩减。澳洲、巴西海外发运量周期变化，主要受季节以及天气影响，短期发运有所变化，中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，到年底为止行业处于淡季行情，但商家发货意愿较强，下周铁矿发运量 到港量都有所回落，但铁矿石整体供应情况仍属于趋强运行。

需求方面，截至11月28日，钢厂高炉开工率81.09%，周环比下降1.1%；高炉炼铁产能利用率87.98%，周环比下降0.6%；钢厂盈利率35.06%，环比下降2.6%；日均铁水产量234.68万吨，环比减少1.6万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为289.43万吨，环比减少2.25万吨。本周钢厂钢厂开工情况变化不大，但是成材价格承压，导致钢厂利润受产量增长而进一步下滑，钢厂生产积极性偏弱致使铁水产量下行，下周钢厂虽仍有复产，但因成材成交情况不及预期，钢厂利润有进一步下降可能，利空钢厂需求释放，预计下周铁矿需求释放或小幅缩减。

废钢方面，本周废钢价格略有下行、趋弱运行为主。本周废钢价格趋弱运行为主，主要受制于成材需求疲软，成材价格承压使得钢厂利润下滑，钢厂开工积极性趋弱，不利于废钢需求释放，所以废钢价格也有所下行，部分地区废钢价格有所调整，预计下周废钢市场仍会趋弱运行。

综上所述，生意社数据师认为，下周铁矿市场预计延续震荡。供应端，全球发运量与到港量环比双双小幅回落；需求端，全国铁水产量预计继续下滑，整体供强需弱格局难改；同时，港口库存持续累积。多空因素交织下，缺乏明确方向性驱动，预计矿价将维持震荡运行。后期要关注钢厂利润情况以及成材端下游实际需求情况。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。