头条：焦炭首轮提降开启 钢市韧性较强继续向上突围

今日钢市回顾

今日钢市行情主稳，期钢略微收涨。截至收盘，螺纹钢主力 01 合约报 3110元，较上一交易日涨22元；热卷主力 01 合约报 3302元，较上一交易日涨9 元；焦炭主力合约报 1574.5元，较上一交易日跌32 元；焦煤主力合约报 1067元，较上一交易日下跌8.5元；铁矿石主力合约报 794元，较上一交易日跌1.5 元。截至 28 日 16 时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为 3269 元，较上一交易日涨7元；热卷均价为 3295 元，持平。原料方面，京唐港进口 PB 粉价格为 810元，较上一交易日下降5元；唐山准一级冶金焦价格为 1590 元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为 2980 元，较上一交易日涨10元。

钢市分析

今日钢市现货以稳运行为主，华东、华中部分螺纹市场反弹10-20元，板材市场整体变化不大，报价几乎和昨日相同。成交一般，一周来，日均出货量相对稳定，但比去年同期，板材、建材都有明显降低。

本周对市场影响最大的仍然是焦煤、焦炭价格的走弱。由于原料端焦煤价格持续下行直接降低焦企入炉成本，焦化利润逐渐由负转正，带动焦企生产积极性提高，焦炉开工率稳步回升，但由于近期焦炭出货节奏减慢，部分焦企面临库存上升问题。钢材市场正值传统消费淡季，终端需求持续疲软，部分钢厂高炉陆续进行检修，焦炭刚需回落，钢厂对焦炭压价意愿增强，叠加煤价下跌为焦炭下行打开了空间，预计焦炭第一轮提降不是终点，后面还有第二轮甚至第三轮的可能，这也是市场担心成本继续向下的地方。另外铁矿石虽然很强，但往上的压力同样很大，进入12月份后，受钢厂利润及环保因素影响，铁水大概率要往下走，铁矿石对成本支撑力度或不及11月份。

从宏观方面来看，本周没有太多可做陈述，但是10月份工业企业利润三个月来首次下滑，而且中下游行业利润增速普遍回落，也说明工业企业目前的盈利困境。目前有关部委正逐步推动消费、投资和民营经济政策，发改委主任指出，十五五”时期要全方位扩大内需，包括通过完善落实带薪休假大力提振居民消费，以及实施一批重大标志性工程项目，推动基础设施投资总体保持适度超前等。当前钢企利润改善空间有限，单纯通过压降焦炭等原料的方式也不是长久之计，明年面临供需关系的调节压力可能更大。

行情展望

从目前来看，焦炭第一轮提降正式开始，大概率下周落地。但盘面已经提前交易了负面预期，且螺纹、热卷期钢韧性较强，没有跟随双焦下跌，继续处于缓慢向上反弹的修复路径。本周随着焦煤等原料价格走弱，给钢厂利润赢得一丝空间，因此减产情况需要继续跟踪。不过，产量和库存变化，都没有继续让矛盾扩大化，以建材低库存拉涨的意愿渐强，进入12月份，仍存在低位有窄幅反弹的机会。

从盘面来看，黑色系商品周五涨跌互现，螺纹、热卷微涨，原料小幅回落，其中焦炭主力跌1.99%。具体来看，螺纹主力01合约收3110，日涨22点，较上周五收盘价涨53点，周结算价3093，较上周提升22点。目前持仓97.2万手，较上周五减仓54.1万手。主力大量移仓，预计下周三之前完成主力合约轮换。螺纹01合约本周走势偏强，较上周价格有进一步提升，最终收于3100关口上方，接近周一高点。短线反弹态势尚未结束，有望进一步延续反弹再冲新高。下周目标或冲击3130-3150一带。

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