南特科技：携手白电巨头年收超10亿，加码汽车零部件打造新增长极

历经多年发展，我国家电行业已在全球范围内建立起显著竞争优势。以美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）为代表的白色家电头部企业，营收及市值均达千亿级别。伴随整机厂商共同崛起的，是其背后完善的配套产业链，空调与冰箱压缩机行业便是其中的关键一环。

压缩机作为空调和冰箱制冷系统的“心脏”，承担着将低温低压气态制冷剂压缩为高温高压气体，驱动其在系统中循环的核心任务。其性能直接决定了设备的制冷效率、可靠性与使用寿命。为掌控这一核心部件，家电巨头纷纷培植自有压缩机供应商，如美的集团旗下的美芝股份、格力电器旗下的凌达压缩机。于27日成功登陆北交所的珠海市南特金属科技股份有限公司（股票代码：920124，简称：南特科技），正是这两家巨头的核心供应商。

全流程闭环构筑稀缺壁垒，绑定下游巨头夯实增长底座

南特科技自2009年成立以来，始终聚焦精密机械零部件的研发、生产与销售。与行业内多数企业仅专注于单一环节不同，公司以空调压缩机零部件为起点，历经十余年技术沉淀，成功构建了“模具设计→熔炼铸造→精密加工→自动化检测”的全流程闭环生产能力。正是这一独特优势，使其成为业内少数能够覆盖轴承、气缸、曲轴、活塞、滑片、隔板等压缩机全部核心部件的制造商，为下游客户提供“一站式采购”解决方案，显著降低其供应链管理成本，并大幅增强了客户粘性。

目前，南特科技已成功研发并对外销售超过2000种空调压缩机精密件型号，实现对美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等国内主流空调压缩机厂商的批量供货。

聚焦行业格局，旋转式压缩机是当前市场的主流，尤其在小功率、低制冷量的家用空调及轻商用空调领域占据主导地位。其中，美芝压缩机、凌达压缩机、海立股份稳居国内压缩机前三强，市场份额分别高达45.28%、18.65%和14.36%，合计占据78.29%的市场份额。

大型压缩机企业订单规模庞大，为确保产品质量及一致性，通常仅选择少数几家经过严格认证的大型供应商，合作关系一旦确立便不易变更。据产业在线数据测算，南特科技供应的压缩机零部件在美的集团和格力电器的份额分别达到约13%和30%，是其不可或缺的重要合作伙伴。

南特科技不仅与行业龙头建立了长期稳定的合作关系，更实现了深度的技术协作。以格力电器开发的“三缸双级变容积比压缩机”为例，该产品专为北美、南非等高纬度地区设计，能在-35℃至54℃的极端环境下稳定运行。南特科技深度参与其材料研发与工艺设计：通过精准调整球墨铸铁合金成分，将材料线性膨胀系数稳定控制在(10.58~10.95)×10⁻⁶/℃范围内；同时创新三缸加工工艺，确保装配孔与增焓孔同步加工的精密度，最终成为这款高端压缩机核心部件的重要供应商之一。

基于全流程能力和深度绑定头部客户的优势，公司业绩展现出强劲增长态势。招股书显示，2022年至2025年1-6月，公司营业收入分别为8.34亿元、9.38亿元、10.31亿元和5.73亿元。按2024年中国旋转式压缩机销售规模测算，公司产品在压缩机零部件市场的占有率已达13.28%，稳居行业领先地位。

技术创新叠加智能改造，适配行业需求驱动盈利跃升

技术创新是精密零部件制造企业构建核心竞争力的基石。南特科技深谙此道，长期致力于研发投入，累计获得16项发明专利、72项实用新型专利，为其系统性能力提升奠定了坚实基础。且南特科技的创新并非局限于单一环节，而是贯穿整个生产链条的系统性能力提升。

在材料端，球墨铸铁以其硬度稳定、金相组织要求严苛著称，综合性能接近钢铁，但制备工艺难度更高。公司自主研发了“高性能球墨铸铁批量生产技术”，该技术通过精准控制锰、铜、锡等合金元素含量，产品珠光体含量达98%以上，同时使金相组织中的渗碳体小于 1%，硬度、抗拉强度、金相等关键参数均优于主要客户标准。公司目前已形成年产1万吨的球墨铸铁产能，可批量化应用于空调压缩机曲轴等对力学性能要求极高的部件。

在精密加工端，公司的“滑片电磁堆叠加工技术”有效解决了传统加工精度不足的痛点。通过电磁振动实现滑片精准堆叠，结合高精度磨床与自动补偿工艺，加工精度稳定保持在微米级，使其成为国内少数能批量生产该部件的厂商。在检测环节，自主研发的“轴承（法兰）检测一体机”集成了尺寸检测、刻印、防锈、球面抛光等多道工序，实现了从生产到质检的全流程自动化，大幅降低漏检率。该技术经江苏中科智能科学技术研究院评价，达到“整体国内领先，部分功能国际先进”水平。

尤为关键的是制造工艺的智能化升级。公司于2024年投产的“压缩机零部件无人智能生产系统”，彻底颠覆了传统生产模式。整条生产线实现无人化运行，从自动识别投料、产品加工，到刀具磨损自动补偿、成品分拣，全程可在无环境光照条件下完成，故而被称为“黑灯工艺”。

智能改造的效益立竿见影，传统生产线切换机型耗时4小时以上，而“黑灯工艺”生产线仅包含一台具备全部流程工艺的设备，设备高度集成，可将切换机型耗时下降70%以上；同时极大降低了对人工的依赖，减少了操作误差，显著提升了产品一致性。得益于技术深耕与智能改造的双轮驱动，南特科技毛利率从2022年的19.51%稳步攀升至2025年1-6月的25.46%，同期扣非归母净利润分别为4,396.08万元、8,218.66万元、9,469.06万元及6,519.35万元，近三年复合增长率超46%。

压缩机需求稳固，汽车部件业务蓄势待发

本次北交所上市，南特科技拟募集资金28,600.03万元，主要用于安徽中特高端精密配件生产基地二期项目和珠海南特机加扩产及研发能力提升项目。

1. 卡位龙头扩产，精准布局产能

空调压缩机业务是南特科技的基石，而该市场的增长动力仍在持续增强。国家统计局数据显示，我国空调总产量从2001年的2,312.88万台跃升至2024年的26,598.44万台，年均复合增长率达11.20%。

同时，国产品牌在巩固国内市场领先地位后，正加速开拓海外市场。据产业在线统计，2023年我国家用空调外销量达6,958.6万台，占整体销量比例超40%，外销已成为重要的增长引擎。

在此趋势下，美的、格力等国内主要压缩机生产商持续扩产：美芝在安徽芜湖新建的第六家智能工厂已于2025年3月开工，规划布局不少于9条生产线，预计新增空调压缩机产能3,000万台；格力电器计划于2025年优化改造凌达压缩机产线，产能将从6,000万台提升至7,200万台。这无疑将带来显著的核心零部件需求缺口。

安徽中特二期项目位于安徽含山经济开发区，紧邻合肥家电产业集群（美的、格力均在合肥设有生产基地）。项目投产后，预计将新增年产31,500 吨压缩机零部件铸件及 3,047.12 万件压缩机零部件（气缸、曲轴、轴承）精密件的生产能力，精准匹配下游客户的增量需求。

2. 技术跨界复用，汽车安全部件突破在望

随着我国在新能源汽车领域持续取得领先地位，国产汽车的认可度持续提升，产销量持续保持较快增长。2021-2024 年，我国汽车销量分别为2,627.50 万辆、2,686.40 万辆、3,009.40 万辆、3,143.60 万辆，保持持续增长，为汽车零部件行业创造了良好的发展条件。

依托在压缩机领域淬炼出的“高强度材料+精密加工”核心能力，南特科技正加速向汽车零部件领域拓展。

汽车制动系统、离合系统等安全核心部件，是整车中应力最集中、承受变载最频繁的区域，对零部件的安全性和可靠性要求极为严苛。南特科技将压缩机领域积累的技术迁移应用于汽车零部件制造，其生产的球墨铸铁部件已广泛应用于制动钳体、离合器压盘等产品。

目前，公司已通过汽车行业严苛的IATF16949质量管理体系认证，产品已实现对华粤传动（供应大众、五菱）、东莞领峻（供应福田）的批量供货。2024年，公司汽车领域收入达1604.88万元，较2022年的624.82万元实现大幅增长。更具想象空间的是，公司已向江铃博亚（供应赛力斯）、湖北加倍（供应比亚迪）送样制动钳体与压盘产品，若顺利通过验证，将成功切入炙手可热的新能源汽车供应链。

南特科技还通过持续提升研发力度以强化在汽车精密件领域的布局，公司当下汽车行业在研项目包括新能源汽车转向系统的研究开发、汽车通风制冷系统零部件制造技术的研究开发、汽车零部件金相快速检测的模具工艺、汽车离合器压盘加工装夹机器人的研究应用等，为其开拓汽车零部件市场提供了强大的技术支撑和先发优势。

价值再发现：技术型制造商的升维之路

从单一的零部件制造商，到覆盖“铸造-加工-检测”全链条、横跨家电与汽车双赛道的专业厂商，南特科技的成长轨迹，生动映射了中国制造业从“组装代工”向“核心部件自主”的转型升级路径。

在精密机械零部件行业深陷“价格战”泥沼的背景下，南特科技凭借难以复制的一体化能力，构建了坚实的技术壁垒。叠加成功的智能化改造，公司得以在加工费下行周期中逆势而上，持续提升营收与盈利能力。

展望未来，随着募投项目落地及汽车零部件业务放量增长，南特科技有望从“家电压缩机零部件龙头”跃升为“跨领域精密部件综合服务商”。其以全流程能力为根基的长期竞争力，将在资本市场迎来价值重估的新篇章。