每日行情 | 棉花止跌反弹，短期或仍难摆脱区间震荡的走势

昨天美棉小幅上涨，继续关注美棉出口数据。截至2025年11月23日当周，美国棉花收割率为79%，前一周为71%，去年同期为83%，五年均值为80%。

11月27日，郑棉主力2601合约报收于13640元/吨，涨4元/吨。

内外棉价延续小幅反弹走势。基本面来看，全球棉花供需宽松，11月USDA报告调高美棉产量0.9百万包，调增中国产量1百万包，期末库存上调2.8百万包，随着棉花大量上市，供应压力逐步增加。

美国贸易代表办公室当地时间11月26日宣布，将把针对中国技术转让和知识产权问题、依据301条款调查所设立的关税的豁免延长至2026年11月10日。现有豁免条款原定于今年的11月29日到期。

国内市场来看，10月棉花工商业库存累库，需求进入淡季，供需或呈过剩局面。虽然今年新棉增产幅度较大，但商业库存并不高，销售进度偏快，也给盘面带来较强的支撑。截至11月20号，全国累计加工皮棉463.1万吨，同比增加81.2万吨，较四年均值增加151.2万吨。截至11月15号，棉花商业库存为363.97万吨，同比减少20.43万吨。

纯棉纱市场成交偏弱，纺企新增订单较少，开机有所下降，织厂刚需采购为主，其中高支纱价格坚挺，成交偏好。

纺织纱线和坯布库存处于偏高水平，中美贸易关系虽然趋于好转，但对纺服出口的限制仍存，9-10月份，纺服出口连续两个月同比回落，预期出口短期不会有明显好转。叠加上方套保压力较大，棉价缺乏持续上行动能，但政策端存在利好预期，反内卷对于价格的支撑作用仍在，关注后续政策上的提振。

近期郑棉在13400-13500元/吨遇到了支撑，本周反弹就是在这一区间上开始的。短短一周时间由连续下跌转为止跌反弹，多空节奏转换的有些快。据了解，目前市场过度看空棉价的力量弱，同时认为棉价大涨的可能性也不大，更多认为是一种区间震荡的走势，导致当下棉市的矛盾并不突出，尚未吸引市场资金的关注。由于缺乏资金关注，短期内棉花要想有亮眼的表现难度不小。一些从事研究、贸易和投机的人士感觉现在郑棉波动太小，食之乏味，弃之可惜，需要耐心等待未来的机会。未来棉花价格的走势仍取决于供需平衡预期的变化。

整体来看，国内棉花现货销售基差偏稳；新棉成本确定，既给盘面带来支撑，也会限制价格的高度，短期或仍难摆脱这种区间震荡的走势，棉价反弹承压，或维持区间震荡。

来源 ： 中国棉花网、国都期货、国投期货

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