美联储发布，重磅消息!

当地时间11月26日，美国金融市场迎来一则重磅消息：摩根大通突然逆转一周前的判断，宣布美联储将在12月议息会议上降息25个基点。这一“撕报告”式的预测调整，与同日CME“美联储观察”工具显示的85%降息概率相互呼应，将市场对宽松政策的期待推向高潮。而这一切的背后，是美联储最新发布的《褐皮书》勾勒出的经济图景，以及美联储主席人选变动带来的政策不确定性。一场关乎美国经济走向的“降息博弈”，正进入关键倒计时。

《褐皮书》亮红灯：消费疲软与就业隐忧成降息推手

北京时间11月27日凌晨，美联储发布的最新一期全国经济形势调查报告（《褐皮书》），为降息预期提供了最直接的经济依据。这份汇总了12家地区联储摸底结果的报告明确指出，美国经济活动“总体变化不大”，但消费者支出进一步下降成为最大拖累，而这与此前的联邦政府“停摆”密切相关。

报告显示，政府停摆期间，中低端消费受到显著冲击，食品援助计划（SNAP）发放受阻导致低收入群体食品需求激增；与之形成对比的是，高端零售支出仍保持韧性，这种消费市场的“两极分化”折射出经济复苏的不均衡性。更值得警惕的是就业市场的微妙变化：约半数辖区出现劳动力需求走弱，企业普遍选择通过招聘冻结、自然减员而非直接裁员来控制人力成本，部分企业甚至直言，人工智能已开始取代入门级职位，员工生产率提升直接抑制了新招聘需求。

价格压力则呈现“冰火两重天”的态势。制造业和零售业受关税影响，投入成本持续上升，利润率不断收紧；但与此同时，需求疲软又迫使部分企业推迟提价计划，甚至出现价格回落。这种矛盾的价格信号，进一步加剧了市场对经济前景的担忧，也为美联储的政策调整提供了操作空间。

市场押注白热化：机构反转与股市狂欢的背后逻辑

《褐皮书》发布后，金融市场迅速做出反应。截至北京时间11月27日6点30分，CME“美联储观察”工具显示，美联储12月降息25个基点的概率已飙升至85%，较一周前大幅提升30个百分点；而到明年1月累计降息50个基点的概率也达到21.6%。市场情绪的转变，与机构的集体“转向”密不可分。

摩根大通的态度转变最具代表性。一周前，该行还坚持认为美联储将推迟降息至2026年1月，但在纽约联储主席威廉姆斯等重量级官员释放“支持近期降息”的信号后，以Michael Feroli为首的研究团队迅速调整预测，不仅将降息时点提前至12月，还预计明年1月将再次降息25个基点。Feroli在报告中坦言，“最新一轮美联储官员表态已使天平倾向12月降息”，这种基于政策信号的快速调整，反映出机构对美联储政策转向的高度敏感。

资本市场则用“脚”投票，美股三大指数连续第四个交易日集体收涨，道指、标普500、纳指分别上涨0.67%、0.69%和0.82%。大型科技股成为领涨主力，甲骨文大涨超4%，博通、AMD涨超3%，英伟达、特斯拉等巨头均涨超1%。不过，热门中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%，显示出市场对不同板块的差异化预期。

主席人选变数：哈塞特“鸽派”预期重塑政策路

如果经济数据是降息的“基本面推手”，那么美联储主席人选的变动则是加剧预期的“X因素”。据最新消息，美国总统特朗普的国家经济委员会主任凯文·哈塞特已成为下一任美联储主席的最热门人选，在Polymarket等预测平台上，其获得提名的概率已攀升至57%。

作为特朗普的核心亲信，哈塞特的“鸽派”立场早已明确。他近日在接受福克斯新闻采访时直言，“如果由我担任美联储主席，现在就会立刻降息”，因为“数据表明美联储应该这么做”。市场普遍认为，若哈塞特最终出任美联储主席，将显著加快降息步伐，甚至可能推动更大幅度的宽松政策。这种预期已提前反映在债市中，美国10年期国债收益率一个月来首次跌破4%，显示出投资者对长期低利率环境的押注。

不过，政策路径仍存不确定性。一方面，美联储内部对通胀和就业前景的分歧日益加大，即便12月降息，后续宽松力度仍需观察；另一方面，哈塞特的提名还需获得参议院批准，且特朗普在人事任免上向来“出其不意”，最终人选仍有变数。正如复兴宏观研究公司的尼尔·杜塔所言，“即便哈塞特出任主席，也难以轻松说服联邦公开市场委员会（FOMC）其他成员支持其激进宽松主张”。

结语：降息窗口开启后的三重考验

从目前形势看，美联储在12月9日至10日的议息会议上启动降息已成为大概率事件，但这场“宽松盛宴”背后，仍隐藏着三重考验：一是如何在刺激经济与控制通胀之间找到平衡；二是如何应对政府停摆、关税摩擦等外部冲击的持续影响；三是如何在新主席人选变动的背景下维持货币政策的连续性与独立性。

对于全球投资者而言，美联储的降息决策将产生连锁反应，不仅影响美股走势，还将通过汇率、资本流动等渠道作用于新兴市场。在这场关乎全球经济走向的政策博弈中，密切跟踪经济数据变化与政策信号，将是把握市场机遇的关键所在。